香港证监会点名，暴跌超60%！

香港证监会一则公告引发山高控股股价暴跌。

9月18日，香港证监会公告的查讯结果显示，截至2025年9月1日，山高控股股权高度集中于数目不多之股东，该部分股东持股占比达92.46%，仅7.54%股份由其他股东持有。香港证监会提醒投资者，该公司的股份价格可能大幅波动，股东及有意投资者在买卖该公司股份时务请审慎行事。

9月19日，山高控股股价持续下跌，最低价跌至5.18港元/股，跌幅超过60%。

山高控股被香港证监会“点名”

9月18日，山高控股公告称，香港证监会最近曾就公司之股权分布进行查讯，查讯结果显示，2025年9月1日，有二十名股东合共持有公司14.45亿股股份，相当于已发行股份之24.00%。有关股权连同由两名本公司主要股东持有的41.21亿股股份（占已发行股份之68.46%），相当于已发行股份之92.46%。因此，仅4.54亿股股份（占已发行股份之7.54%）由其他股东持有。

公司股份收市价从2025年4月16日的5.82港元/股上升193.6%至2025年9月1日的17.09港元/股。2025年9月17日，公司股价收报14.80港元/股，较2025年4月16日的收市价高出154.3%。

公司表示，鉴于股权高度集中于数目不多的股东，即使少量股份成交，股价可能大幅波动，股东及潜在投资者在买卖股份时务请审慎行事。此外，由于股权高度集中，公司证券未必有真正的市场，或其股权可能集中于少数股东手上。

资料显示，山高控股是一家主要从事投资业务的投资控股公司。公司通过四个部门运营业务。产业投资分部主要从事经营产业投资相关业务；非标准投资分部主要从事直接投资业务，包括投资债务工具、非上市债券、票据、非上市股本投资及投资基金业务；牌照金融服务分部主要从事提供放债服务、证券经纪服务、资产管理服务、融资租赁、咨询服务及资产交易平台业务；标准投资分部从事主要为利息收入、股息收入及资本增值而投资上市证券及上市债券的业务。

今年上半年，山高控股实现营业收入25.03亿元，同比下降13.03%；溢利4.76亿元人民币，同比增长506%。山高控股表示，“绿电+算力”双轮驱动的协同效应正在加速释放，为集团带来了可持续的竞争优势。公司将继续深化电算一体的产业协同，持续构建数字经济生态圈。

据山西证券研究，山高控股自2021年开始从类金融投资向产业投资控股转型，先后认购山高新能源56.97%股权与世纪互联42.12%股权，通过协同赋能与资产盘活，目前“新能源+新基建”赛道已经成型。公司围绕新能源、新基建等国家重点支持行业及山东高速集团主业产业链上的战略新兴产业，逐步形成具有互补性、嵌入性、互惠性的山高控股生态圈，促进电算科技战略布局落地。

为何容易引发股价暴跌？

在近几年的港股市场，类似山高控股所遭遇的因被点名“股权集中”而出现股价暴跌的现象并不罕见。

今年7月11日，香港证监会发布公告称，香港证监会就中国星集团股权分布进行查讯。查讯结果显示于2025年6月27日， 有19名股东及其相关人士合共持有约5.79亿股该公司股份，相当于该公司已发行股本23.83%。有关股权连同由该公司主席及副主席持有约16.4亿股(占已发行股本67.54%)，相当于该公司发行股本91.37%。因此，该公司只有约2.097亿股(占已发行股本8.63%)由其他股东持有。

该消息公布后，中国星集团7月14日的股价盘中暴跌超40%，随后该公司股价逐渐反弹。

众安智慧生活今年9月10日也被香港证监会通报，香港证监会就该公司的股权分布进行查讯。查讯结果显示该公司于2025年8月27日，有14名股东合共持有1.21亿股该公司股份，相当于该公司已发行股本的23.29%。有关股权连同由该公司控股股东持有的3.8亿股(占已发行股份73.44%)，相当于该公司于2025年8月27日已发行股份总额的96.73%。因此，该公司只有1690.18万股(占已发行股份3.27%)由其他股东持有。

众安智慧生活的股价9月11日盘中暴跌超30%，随后逐渐震荡企稳。

为何股份高度集中遭通报后，容易引发股价暴跌。市场分析人士指出，在相关消息发布后，容易引发散户恐慌性踩踏，并引发程序化交易的跟进。此外，对冲基金也会借此机会进行做空，由于公司股权高度集中，流通盘本身较小，从而容易引发股价暴跌。

从公司治理角度来看，少数股东掌握大量股权可能导致公司决策过程缺乏广泛的参与和监督，容易出现“一言堂”的现象，不利于公司建立科学、民主的决策机制。在市场流动性方面，股权集中可能会限制股份的流通性，使得市场上的可交易股份数量减少，进而影响股价的合理形成和市场的活跃度。

市场分析人士指出，股份高度集中的公司未来需要关注股权结构优化问题，通过引入更多战略投资者、实施股权激励计划等方式，逐步改善股权分布状况，提高公司的治理水平和市场竞争力。同时，监管部门也将持续关注公司股权变动情况，确保市场公平、公正、透明。

责编：万健祎

校对：冉燕青

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