潮宏基冲刺港交所IPO，上半年营收超40亿元，毛利率却连续下滑

本报（chinatimes.net.cn）记者谢碧鹭 北京报道

近日，潮宏基对外发布了关于向香港联交所递交境外上市股份（H股）发行上市申请并刊发申请资料的公告，冲刺港交所IPO。作为一家高档时尚珠宝企业，其近年来发展呈现鲜明特征，2022年至2024年营业收入不断增长；公司线下门店快速扩张，截至2025年6月30日已拥有1542家线下门店。

不过，公司也面临双重挑战，一方面是和头部珠宝企业如周生生、周大福相比，潮宏基的营收规模仍存在一定差距。另一方面，公司毛利率存在较大波动。目前，A股公司奔赴港交所热潮迭起，年内已经有多家公司上市成功。潮宏基能否顺利登陆港交所，加速国际化战略的落地？

线下门店快速扩张

近期，潮宏基向港交所递交主板上市申请，计划进行第二次上市，保荐人为中信证券。潮宏基的港股上市计划并非偶然。早在2025年6月9日，公司便发布公告称，董事会已通过发行H股并在港交所主板上市的决议。

据悉，潮宏基是一家高档时尚珠宝首饰的研发、生产和营销型企业，主要产品为珠宝首饰和时尚女包，核心业务是“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌的运营管理。

Wind数据显示，2022年至2024年，公司营业收入分别达44.17亿元、59亿元、65.18亿元，增长韧性显著。2025年上半年，这一增长势头得以延续，公司实现营业收入41.02亿元，同比增幅达19.54%。盈利端表现更为亮眼，2025年上半年公司归属净利润3.31亿元，同比大幅增长44.34%。

财报显示，截至2025年6月30日，潮宏基合共拥有1542家线下珠宝店。基于多年来在渠道的投入与建设，潮宏基旗下各品牌已在全国及亚太地区布局近1800个线下网点，覆盖独立门店、购物中心、百货商场及机场等中高端时尚消费品渠道。

线上除自建小程序商城外，潮宏基还在天猫、京东、唯品会等主流电商平台深耕多年，同时还入驻了小红书、抖音、得物、微信小店视频号等新兴社交电商平台，通过全网营销策略持续扩大全域渠道版图。截至9月18日收盘，潮宏基报15.06元/股，年内涨幅超170%。

盈利能力出现波动

实际上，目前港股市场已形成较为丰富的黄金珠宝上市公司矩阵，不仅包括紫金矿业、山东黄金、招金矿业等矿产企业，还包括老铺黄金、周生生、周大福等珠宝品牌。其中，2024年6月上市的老铺黄金，更是创造了资本市场的估值神话。

从关键的经营数据看，潮宏基与头部品牌仍存在规模差距。Wind数据显示，2022年至2024年，周生生的营收规模均高达上百亿元，周大福近年来的营收规模更加庞大，2024财年甚至超过千亿港元，均显著高于潮宏基同期营收规模。

而新兴力量老铺黄金更具爆发力，其营收从2022年12.94亿元飙升至2024年85.06亿元，2023年和2024年同比均实现翻倍，2024年营收规模已反超潮宏基；相较之下，潮宏基虽以19.54%的2025年上半年营收增速保持稳健，但面临的竞争压力仍不小，既有头部品牌的规模压制，还有高增长品牌的竞争冲击。

相较于营业收入的稳健增长，潮宏基盈利水平则呈现出较大波动。2022年至2024年，其归母净利润分别为1.99亿元、3.33亿元和1.94亿元，其中2024年同比下滑41.91%，盈利规模回落至2022年水平，与同期营收持续增长形成一定背离。盈利波动背后，2022年至2024年，潮宏基的销售毛利率分别为30.18%、26.07%和23.60%，亦在一路下滑，且下滑趋势未改。

对于上述毛利率波动的情况，9月18日《华夏时报》记者致电了潮宏基董秘办，相关人员向记者表示，一方面是近年来公司的经营模式在发生转变，把很多自营店转变成为代理店了；另一方面则是受到产品结构变化的影响，之前公司产品以毛利率较高的K金产品为主，现在慢慢转变成了以黄金产品为主。后续公司会慢慢调整产品结构，并努力提升旗下门店运营质量，来提高毛利率。

计划加速国际化布局

值得一提的是，潮宏基港交所IPO计划，恰逢A股公司赴港上市的热潮。

在9月5日2025年港交所未来科技峰会上，港交所行政总裁陈翊庭透露，截至今年8月底，新股融资总额达1345亿港元，较2024年同期增长接近六倍，其中A+H上市模式占上半年总融资额的七成，充分体现内地与香港市场联动的强劲势头。而且还有不少国际长线资金，都积极参与了科创公司的新股认购。

另外，国际金价的持续上涨为珠宝企业的资本化进程增添了特殊背景。2024年以来，国际金价一路攀升，近期还一度超过了3700美元/盎司的历史大关，黄金珠宝企业迎来库存增值与产品提价的双重利好。

在此背景下，潮宏基的港股IPO募资用途颇具战略针对性：为进一步推进公司的全球化战略布局，提升国际品牌形象及综合竞争力，加强与境外资本市场对接。

而这一国际化扩张战略在2025年已进入实质性落地阶段。据公司半年报显示，今年潮宏基持续深化东南亚市场战略布局，加速推进国际化进程，上半年已成功进驻柬埔寨核心商圈，在金边永旺商场及西港Umall商场开设2家门店，进一步完善海外零售网络。通过这一系列动作，公司正积极整合国内外优质资源，优化供应链和运营管理体系，为后续海外扩张目标推进奠定了坚实基础。

“A股公司赴港上市热潮主要受政策支持与国际化战略驱动。境内监管部门鼓励龙头企业赴港融资，香港交易所也为合资格公司提供快速审批通道，降低了上市门槛与时间成本。潮宏基有希望通过‘A+H’双平台构建国际化资本运作能力，吸引全球资金以支持海外业务扩张，并同时提升国际市场声誉与竞争力。”苏商银行特约研究员武泽伟对《华夏时报》记者表示。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶