开盘暴涨115%！国产RAS龙头劲方医药今日登陆港交所

今日（9月19日），劲方医药（2595.HK）正式登陆香港联交所主板，发行价20.39港元/股，超额配售前发行规模达2.33亿美元，创2022年以来港股18A生物科技公司最大IPO纪录。其开盘价为44港元/股，较发行价上涨115.79%。截至今日11：06，劲方医药报价43.340港元/股，涨幅112.56%。

劲方医药成立于2017年，由吕强博士与兰炯博士联合创立，专注肿瘤与自身免疫疾病领域。其管线布局围绕“RAS靶点矩阵”与“免疫调控双抗”两大核心，涵盖8款候选药物（5款进入临床阶段），展现清晰的差异化策略。

• GFH925，氟泽雷塞，商品名为“达伯特”，是一款自主发现的小分子选择性KRAS G12C蛋白抑制剂，用于治疗晚期非小细胞肺癌，是公司的核心产品之一 。其是国内首个、全球第三个上市的KRAS G12C抑制剂。公司预计GFH925将符合2026年国家医保药品目录的谈判资格。此外，劲方医药认为GFH925对其他难治癌症（如晚期结直肠癌），可能是一个有价值的治疗选择。劲方医药正在推进GFH925与cetuximab的联合疗法的海外临床开发。

• GFH276，泛RAS分子胶，拥有独特机制克服KRAS抑制剂耐药，临床前显示低起效剂量及多通路抗耐药活性，已获I/II期临床批件，潜在覆盖各类RAS突变肿瘤。

• GFS784，一种利用大小分子协同效应的新型药物模式，劲方称其为功能性抗体协同偶联物（FAScon），据介绍，该偶联物结合了抗体合小分子药物，靶向同一信号通路的不同组成部分。

• GFH312，一种 RIPK1 激酶抑制剂，已在国内获批开展治疗原发性胆汁性胆管炎（PBC）的 II 期临床，并获 FDA 批准治疗 PAD 伴 IC 的 II 期临床试验。

• GFS202A，一款靶向 GDF15 和 IL-6 的双特异性抗体，正在开展针对恶病质的Ⅰ期临床。

• GFH009，一种靶向 CDK9 的小分子，正在开展治疗晚期 AML 的Ⅱ期临床。

• GFH018，一种强效的 TGF-βR1 小分子抑制剂，正在开展针对多种晚期实体瘤的Ⅱ期临床。

据悉，公司此次募资净额约为14.43亿港元，其中约4.76亿港元将用于其核心产品GFH925的临床开发；约5.49亿港元用于为其核心产品GFH375的临床开发提供资金；约2.74亿港元用于为其管线中的其他候选产品的进一步开发提供资金；约1.4亿港元将用作运营资金及其他一般企业用途。

根据招股书数据，公司2023年、2024年及2025年前四个月的收入分别为7373.4万元、1.05亿元和8214.9万元人民币，呈现出良好的增长势头。

同期，公司亏损分别为5.08亿、6.78亿和6662.4万元人民币。这种“越赚越亏”的现象在创新药企中并不罕见，主要是因为公司需要持续投入大量资金用于研发活动。2023年、2024年研发费用分别为3.13亿元、3.32亿元，2025年前四个月约为0.69亿元。

注：本文综合整理自药渡、观澜财经、丁香园 Insight 数据库、投中网、医药魔方Invest.

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