开盘暴涨116%！国产RAS龙头劲方医药上市，厦门德屹资本参投|观澜财经

2025年9月19日

德屹资本参投的

劲方医药成功登陆港交所

证券简称：劲方医药-B

股票代码：2595.HK

发行价格：20.39港元/股

开盘价：44港元/股

开盘大涨116%

▲劲方医药上市鸣锣

劲方医药是一家全球布局的创新药物开发企业，专注于肿瘤以及自体免疫和炎症性疾病领域的开发新治疗方案，目前已建立起一条产品管线，包括八款候选产品，其中五款处于临床开发阶段。

劲方医药的核心产品GFH925（氟泽雷塞，商品名为“达伯特”）已经在国内批准上市，用于治疗晚期非小细胞肺癌。这是国内首个、全球第三个上市的KRAS G12C抑制剂。

在招股阶段，劲方医药表现出极强的吸引力。有数据显示，劲方医药录得3498.5亿港元孖展认购，以初订公开发售部分占1.58亿港元计，孖展认购已超购2210倍。

值得一提的是，来自厦门的德屹资本在2022年参与了劲方医药的C轮投资。随着劲方医药上市，今年以来德屹资本已经累计获得4个IPO。

01.

国产RAS创新药龙头 核心产品有望进入医保

劲方医药的新药研发很大程度上得益于对RAS靶向疗法的突破，并将成果与经验覆盖到RAS家族之外的其他治疗领域，形成了多样化的产品管线组合。

RAS是一种蛋白质家族，能够在“活化”状态和“失活”状态之间循环。RAS信号通路是细胞内重要的信号传递机制之一，参与了许多生物学过程，如细胞生长、分化、凋亡和代谢等。导致RAS信号过度“活化”的突变可能会导致细胞分裂及生长失控，最终形成肿瘤。

实际上，RAS家族（包括KRAS、NRAS和HRAS）是人类肿瘤中最常见的致癌驱动基因之一，也是第一个被发现的人类肿瘤基因（oncogene），相关的突变在约30%癌症中出现。长期以来，RAS被称为「不可成药」的靶点。劲方医药在这一领域取得突破，其管线计划中有相当一部分针对RAS家族成员。

▲ 劲方医药产品管线 来源：公司官网

公司核心产品GFH925（氟泽雷塞，商品名为“达伯特”），是一款自主发现的小分子选择性KRAS G12C蛋白抑制剂，用于治疗晚期非小细胞肺癌。非小细胞肺癌是最常见的肺癌亚型，占全球所有肺癌病例的约85%。GFH925作为单药疗法的临床结果显示出潜在的理想的安全性及疗效特征。

▲ 核心产品GFH925已在国内上市

目前，GFH925已经在国内获批上市。这也是国内首个、全球第三个上市的KRAS G12C抑制剂。公司预计GFH925将符合2026年国家医保药品目录的谈判资格。此外，劲方医药认为GFH925对其他难治癌症（如晚期结直肠癌），可能是一个有价值的治疗选择。劲方医药正在推进GFH925与cetuximab的联合疗法的海外临床开发。

劲方医药的另一款核心产品为GFH375，是一款KRAS G12D的口服生物可利用小分子抑制剂，在治疗包括胰腺导管腺癌及非小细胞肺癌在内的多种肿瘤类型方面具有潜在的令人鼓舞的疗效。作为一种替代输液的每日一次口服治疗制剂，GFH375有望减轻重复给药负担，提高患者依从性，从而提高治疗方案的整体疗效。

凭借对RAS家族成员的深入了解以及上述经验，劲方医药建立了一套多样化的创新RAS靶向候选产品矩阵。根据弗若斯特沙利文的资料，劲方医药在利用RAS通路的治疗潜力方面处于前沿，并已成为全球拥有最全面创新药物组合以应对RAS蛋白的公司之一。

02.

德屹资本2022年C轮参投劲方医药

值得一提的是，来自厦门的德屹资本通过旗下德屹长青基金在2022年参与了劲方医药的C轮融资。德屹资本2016年创立于厦门，专注于现代服务业，优先投向医疗健康、信息服务、消费升级等领域。

德屹资本创始人朱德贞回忆，2022年的中国生物医药一级市场是一个 “挤泡沫、估值重塑、逻辑生变” 的年份。投资机构不再是看到一个热门靶点或技术就广撒网，而是更加聚焦于具有真正差异化创新和核心临床优势的企业，更关心“全球新”（FIC/BIC）的潜力。同时，投资机构也十分关注公司的商业化潜力、成本控制能力和团队的执行效率。

在这样的背景下，劲方医药聚焦前沿的自主研发管线、经验丰富的顶尖团队、聚焦“高度未满足的临床需求”的理念成功吸引了德屹资本：

-聚焦前沿的自主研发管线：劲方医药的核心定位是“全球首创（FIC）”和“同类最优（BIC）”的药物研发。其管线针对的是肿瘤、自身免疫性疾病等重大疾病领域。这类资产具有极高的技术壁垒和潜在的市场价值，正是德屹资本等专业医疗健康基金重点布局的方向。

- 经验丰富的顶尖团队：劲方医药的创始团队和核心管理层大多来自全球顶尖药企或知名生物技术公司，拥有从药物发现、临床开发到最终商业化的全流程成功经验。对于风险投资而言，“投项目就是投团队”，一个科学背景扎实、执行力强的团队是获得德屹资本青睐的关键因素之一。

-与德屹资本投资策略高度契合：劲方医药是一家全球布局的创新药物开发企业，聚焦肿瘤、免疫类疾病领域高度未满足的临床需求，这与德屹资本致力于为未满足的医疗需求提供新的治疗方案的投资理念相契合。劲方医药不仅是一个项目，更是一个能持续产出创新药物的研发平台。

德屹资本内部通过反复论证，认为劲方医药具有在今后的发展中脱颖而出的潜力，最终参与了投资。

▲德屹资本今年已获4个IPO 观澜财经制图

随着劲方医药的成功上市，德屹资本今年累计已获得4个IPO，4个项目均为创新药企业。此前拨康视云-B (2592.HK)、维立志博-B（9887.HK）、银诺医药-B（2591.HK）已在港股上市。

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