美联储按下降息键，港股能否乘风起？

昨日凌晨，美联储宣布降息25基点，这是时隔9个月后美联储再次开启降息动作。

在全球金融市场的复杂棋局中，美联储的每一个决策都犹如关键落子，举足轻重。在美联储降息预期升温以及降息正式落地之后，恒生科技指数近一周表现突出，我8月份以来也多次和大家提示港股的布局机会。

那为什么美联储降息港股会受到影响？港股又能否借助此次美联储降息的东风，迎来久违的春天呢？今天我们就来聊聊这个话题。

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为什么美联储降息利好港股？

要弄清楚美联储降息与港股市场的关系，得先了解香港市场的两个关键特点，即联系汇率制度和国际化的资金结构。

先来说说联系汇率制度。由于港币与美元挂钩，港元与美元以极窄区间锁定，这就使得香港的货币政策必须与美国高度同步。当美联储降息，香港金管局通常会跟进，香港市场的整体利率水平也会随之下降。

回顾过去两年加息周期，高利率环境对股市估值、企业盈利以及本地消费都造成了巨大冲击。所以，此次美联储降息，意味着香港市场经济体的融资成本将降低，为市场带来积极信号。

再谈谈国际化的资金结构。港股市场是一个由全球资金主导的市场，国际投资者的动向至关重要。美联储降息，就如同拧开了全球美元流动性的“水龙头”，大量追求更高回报的国际资本会从美元资产中流出。

这些寻求更高回报的“活水”会流向何方呢？

估值洼地和具备增长潜力的市场无疑最具吸引力。而港股市场，恰好具备这样的双重特质。

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为什么港股有吸引力？

随着在美股上市的中概股纷纷回归港股上市，港股市场已经成为中国科技龙头的聚集地，恒生科技指数甚至可以视为“中国的纳指”。

科技指数的特征就是高波动、高弹性，在全球科技竞赛中很容易出现极致的行情。

而这类成长型企业的一大特点是，其大部分价值来自于未来的现金流预期。因此，利率下降对科技股的估值提升效应最为显著，恒生科技指数中的成分股有望迎来一波强劲的估值修复机遇。

从估值角度看，截至9月18日，恒生科技指数估值为24.25倍，处于历史41%分位数水平，性价比凸显。（数据来源：iFind）

除了估值优势，港股市场还蕴含着诸多增长潜力，这也吸引了南向与海外资金。

一方面，美联储降息会减轻人民币的外部压力，为国内创造更宽松的货币环境，从而可能鼓励更多“南向资金”通过港股通布局港股市场。从数据来看，今年以来南下资金净流入已突破万亿港币，相比2023年的3188亿和2024年的8078亿，呈现显著加速态势，反映出内地投资者对港股的信心正在增强。（注：单位为港币，截至20250912）

另一方面，全球基金在美元资产回报率下降时，会更积极地配置非美资产。港股作为中国新经济的“桥头堡”和国际金融中心，自然成为承接这部分外溢流动性的核心阵地。值得注意的是，2025年至今，外资已实现净流入超52亿美元，与去年全年净流出超150亿美元的局面形成鲜明对比，反映出国际资金对港股的情绪正在发生积极转变。（注：截至20250820，为EPFR口径数据）

对于普通投资者而言，面对港股市场的机遇，利用指数工具是一个不错的选择。

好啦，今天的说理财我们就聊到这里，下期再见了。

投资有风险，入市需谨慎。