科技板块，也不是都贵

这波牛市 启动至今，以寒武纪为代表的不少科技股都已经涨上了天，科创板、半导体等相关板块的指数市盈率都已突破100。

在科技牛的氛围下，隔壁港股的科技板块似乎还表现的相当冷静，今天就来说说港股科技板块，以及跟踪该板块的港股通科技ETF基金（159101）。

1.港股科技板块包含哪些资产？

对比A股，港股的科技板块在构成上有很明显的差异。A股科技股更多偏向“硬科技”，比如半导体、新能源、高端制造这些。

而港股的科技股，更像一个中国新经济的“全家桶”，核心资产主要集中在互联网和软件领域，可以大致把它们归为几类：

互联网巨头：比如腾讯、阿里巴巴、美团。这些公司手握巨大的流量入口，业务遍及我们衣食住行的方方面面。

新经济平台：比如快手、小米、京东健康等。它们在短视频、智能硬件、在线医疗等新兴赛道上，都做到了行业领先。

软件与服务：比如像金蝶国际这样的公司。随着中国企业数字化转型的不断深入，它们为企业提供软件和服务的商业模式，正迎来广阔的发展空间。

部分硬科技：港股同样也有像中芯国际、比亚迪电子这样的硬科技公司，它们在全球产业链中也扮演着重要角色。

可以说港股科技板块汇聚了中国顶尖的一批互联网和新经济公司。这些公司大多是各自领域的龙头，商业模式成熟，且更具国际视野，是分享中国经济转型红利的核心资产之一。

2.基本面审视：盈利能力是关键

前几年对港股科技公司来说并不好过，宏观经济的压力、行业监管的规范化，让它们经历了一轮深刻的调整。

但阵痛过后，这些科技巨头们并非一蹶不振，反而展现出了更强的经营韧性。最核心的变化，就是从过去不计成本地追求规模扩张，转向了追求有质量的增长。

一方面是降本增效，利润回升。

几乎所有的互联网大厂都在“勒紧裤腰带”，砍掉边缘业务，将资源聚焦于核心主业。反映在财报上，盈利能力得到了实实在在的改善。

比如腾讯，2025年中报营收同比增长13.7%，归母净利润同比增长15.6%。

另一方面是大额股票回购，彰显信心。

当市场低迷时，这些公司用真金白银进行股票回购，这不仅为市场提供了支撑，更重要的是向所有投资者传递了管理层对公司未来发展的信心。

腾讯在2025年上半年就耗资约365亿港元进行股份回购，阿里巴巴在其截至2025年3月31日的完整财年中，斥资119亿美元回购了股份。

可以说，当前港股科技公司的基本面，已经走出了最低谷。虽然增速可能无法回到过去的高速状态，但一个更健康、更注重盈利的新格局，正在逐渐形成。

3.估值更合理

随着市场情绪的回暖和基本面的改善，港股科技板块确实已经脱离了前两年的极端低位。但是，如果我们把视野放宽，进行横向对比，它的估值优势依然突出。

在A股站上3800点的背景下，许多相关的科技板块的个股，估值已经相当高。美股的科技巨头们在AI浪潮的加持下，估值也一直维持在较高水平。

而港股的科技龙头们，虽然也经历了一轮上涨，但其估值无论是对比自身历史，还是横向比较，都算一个合理偏低的区间：

4 .国证港股通科技指数

对于大部分普通投资者来说，如果想配置港股科技板块，指数基金无疑是最省心省力的选择。以前我们已经介绍过了恒生科技，这里介绍另一个港股科技板块的代表性指数，国证港股通科技指数。

这个指数的编制规则，简单来说就是从内地投资者可以通过港股通投资的港股范围里，选取30只市值大、研发投入高、成长性好的科技龙头公司。

我们前面提到的大部分公司，比如腾讯、小米、阿里巴巴、美团等，都是它的核心成分股。可以说，这个指数高度代表了港股通科技板块的整体走势。

目前指数前十大成分股如下：

市场上有跟踪这只指数的ETF产品，如港股通科技ETF基金（159101）。通过这类ETF，我们可以像买卖A股股票一样，在场内便捷地实现对一篮子港股科技核心资产的布局。

总之，相对于目前受到市场热捧的A股科技板块，盈利稳健、估值合理的港股科技或许更值得关注。

风险提示：本文内容仅为笔者基于市场公开信息的个人观点分享，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。