顶背离，果然跌了...

上午还是风和日丽，上证指数创新高。

下午突然风大，雨也大。2点后，大盘加速跳水，最多跌2%，不过所幸尾盘收回来一些，收盘跌1.15%。

这几天，我们也用了较多篇幅说“顶背离”（详见这篇：一个不太妙的信号），除非有大利好直接把行情拉上来，否则，久盘必跌，势必要通过一次略有深度的调整，完成压力的释放。

但很难因为回调说行情见顶，比较有代表性的是2015年1月的调整，“顶背离”了一个月后，在2月初持续杀跌，然后回踩60日均线遇到支撑，行情再次起飞。

再看这波行情，

1）虽然PE很高了，但看“股债性价比”，还在中间位置，也有很多声音说“牛市才走了一半”。

2）资金也持续流入。

上周四大涨后，行情整体是高位震荡，我统计了那之后ETF份额的变化。

股票指数ETF份额增加了146亿份，QDII增加了19亿份，其他基金份额变化不大，过去一周又有100多亿增量资金入市。

（这么多入市资金都流入哪些行业板块了呢？我做了一张汇总的图，放在文末了）

看融资余额变化，也是类似情况。

9月初，刚开始下跌的时候，有融资资金流出。但随着行情企稳，高位震荡，融资资金又开始净流入。

总的来说，资金还在持续流入，对牛市的“憧憬”还在。虽然今天调整剧烈，但究竟是回调，还是行情结束，关键是看下方能否稳住，从今天的盘面上暂时还看不出。

02

板块上，

隔夜，美联储如期降息25个基点。利率决议一公布，黄金有一波上冲，伦敦现货黄金价格最高涨到3707.47美元/盎司，创历史新高，不过现在又小幅回落。

在降息前，黄金就已经率先启动，突破了持续四个月的盘整区间。受今年金价持续上涨影响，国内黄金基金表现也不错，“黄金ETF华夏（518850）”今年以来涨了32.93%。

“黄金股ETF（159562）”底层资产是黄金股，弹性更大一些，年内涨了66.32%。其对应的场外联接基金是华夏中证沪深港黄金产业股票ETF联接（A类：021074；C类：021075）。

黄金为什么涨这么多呢？

短期来看，是美联储降息，货币宽松；中期的话，还有地缘冲突，以及央行持续购金的利好；但从更长期的角度看，是美元信用体系的崩溃。

一个说法大家应该不陌生，扣除通胀后，过去200年，股票的实际年化收益率是6.6%，债券是3.6%，而黄金只有0.7%，勉强保本。巴菲特也说，黄金不是生息资产，所以他不投黄金。

但如果我们看2000年以来的数据，

标普500的年化收益率是5.98%，把2%的股息率加回去，年化是8%，平均每年也跑输黄金2个点。

数据统计都有局限性，换个统计区间可能会得出不一样的结论。时代不一样了，美元信用体系走弱可能是长期叙事，从这个角度来说，黄金将会是未来资产配置中必不可少的一环。

黄金的长期逻辑目前来看还是很清晰的，接下来如果能有一波回调，可能也会创造比较好的再入场机会。

旅游是今天的亮点。

下午大盘持续跳水，但不少旅游股却被拉了起来，还有2只股票涨停。原因嘛，可能是十一黄金周来临，有资金借此炒作。

半导体早盘大涨，创新高，但非常不巧，下午被大盘拉了下来，一度翻绿，收盘涨幅仅剩1.38%。

关于半导体，这里要提示下风险。

看行情，已经很接近2021年7月的最高点，去年9.24以来，也已经涨了144%。虽说是主线，但毕竟短期涨太多了，不排除回调的可能。

情绪高点盲信“YYDS”，不少人在2020年、2021年犯过类似的错误，前事不忘后事之师，这次不妨吸取教训。

当然，也只是提示风险。短期行情不可预测，我也不知道半导体的顶在哪里，究竟是“继续承担风险，追逐收益”，还是“落袋为安，承担卖飞的风险”，大家自行拿主意。

连跌4天后，银行今天又跌了个大的，中证银行跌1.9%，已经开始挑战年线的支撑。

而且，不少板块都跟随大盘在尾盘出现了反弹，收了一根长长的下影线。

银行是例外，尾盘纹丝不动，今天收光头光脚大阴线，这是被资金抛弃的节奏吗？

遥想当初，银行刚开始跌的时候，我们说：

1）参照历史回撤，“回撤5%”可能构筑起第一道防线。

2）银行这轮行情是沿着60日均线上来的，这里也有支撑。

3）仅在几次大盘剧烈调整时，银行跌破过半年线，这里有强支撑。

说“回撤5%”，有很多人信，还准备那里抄底。说“跌回半年线”，就有很多人怀疑了，真的能跌到吗？

现在来看，半年线不仅被跌破了，跌破后还兵败如山倒，迅速向年线处寻找支撑。

行情就是这么变化莫测，还是那句话，没有YYDS，一切都有可能，敬畏市场~

03

文章开头说了，过去一周，又有上百亿增量资金流入股票ETF，都选择了哪些方向呢？

我也统计了下，

港股通互联网+港股通科技，份额合计也增加了50多亿份。

还有机器人、创新药、黄金股、电子等，都是份额增加比较多，增幅也比较大的方向。

资金的选择很明确，依然以热门行业、成长行业为主。主要宽基中，也只有创业板份额增加比较多。

还有消费，800消费（中证消费）、中证酒，也在名单中，虽然迟迟没有起来，但资金对传统消费还是比较关注。

总的来说，资金的选择是：1）热门板块回调后抄底，2）持续布局滞涨板块，大家适当做个参考~

最后的话：

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