12.众合天下袁案事实不清证据不足连载四（3）

（二）从涉案解债商业模式的运营结果看业务模式可持续盈利。

由于康华所司法审计对资产、负债以及收入利润四个重大错误，《鉴定意见书》第43页关于公司运营及资金情况的分析结论也是错误的。根据解债业务模式，集团的付款义务是以积分以及易物卡的方式履行的，集团会计记账以及鉴定人误将积分等同于人民币，将应付328.7276亿个积分的负债记作应付328.7276亿人民币，实际是偷换了概念。根据《会计法》与《会计准则》，企业不能以积分记账，积分应当兑换成人民币，负债应当用企业应当是计划支出真金白银的人民币计量。

事实上，积分就是批发价与零售价的比率或者说销售成本率（1-毛利率），零售价是要通过销售归还客户的积分，批发价是集团真金白银的负担或负债。比如，3折的批发价，零售作价10元给客户，消灭一个积分仅需集团花费0.3元人民币，也就是一个积分对于集团公司需要真实支出0.3元。积分成本又因为商品和服务的类别不同而有差异，调研中解集团的批零差价率如下表。因缺少详细资料,表中计算的积分成本比36.36%是将商品品类简单计算得出的负债的计算模型：100:36.36=328.7276:X,

因此，集团应付账款328.7276积分，需要人民币金额X是119.5253亿元。正确分析解债运营及资金状况是：

应收债权96.9亿元只是挤掉坏账的真实本位债权资产，归还应付账款的资金来源有两个：一是当期应收债权96.9亿元的变现现金流；二是债事人缴纳的货款资产，货款资产三年期居多，货款资产一般是本位债的25%，二年期为50%，一年期为100%，综合保守计算货款比率按照30%，323亿元本位债也对应96.9亿元的货款。

从全部债务清偿的角度看，应收债权96.9亿元和96.9亿元的货款共计193.8亿元，足以覆盖集团所谓的“应付账款”328.7276积分，即实际人民币负债119.5253亿元。不存在有到期债务不能清偿以及实际缺少清偿能力情形。

（三）解债商业模式的市场前景良好

1.潜在债事供求两旺，经济下行，产能过剩，不良债市场数万亿计，市场潜力巨大。

2.全商汇货品与服务供应结构合理，珠宝、黄金、茅台酒等具有保值增值效应，对债权人解债有吸引力。

3.市场上看，通过量大优惠的集中大批量采购，采购到1-7折的商品，能够覆盖几乎所有货品与服务。

众合天下债事人

2025.9.18