光伏周评 | 多晶硅控产持续挺价，下游跟涨动能已显不足

01

多晶硅

控产预期下价格坚挺，后市仍有继续上涨空间

供给与库存：供给端近期出现明显挺价和控产信号；尽管行业当前仍有高达40万吨的库存，但一系列会议和政策正在影响供给预期。随着行业反内卷和自律会议的持续召开，以及国家层面推进反低价无序竞争、提高多晶硅行业标准的政策导向，叠加10月减产预期，多晶硅企业挺价意愿强烈。

需求：目前下游实际成交量极少，主要原因在于下游拉晶环节的库存水平普遍较高，部分拉晶厂甚至有2-3个月的库存。在自身库存充足且上游价格不断上涨的背景下，下游企业缺乏积极采购的动力，导致市场交易陷入僵持。

价格趋势：综合供给端和需求端的情况，短期内硅料价格易涨难跌的趋势非常明显。在行业自律会议、收储政策预期以及未来减产和配额销售的共同作用下，市场涨价氛围浓厚，硅料报价已来到55元/公斤，且预期后续价格仍有继续上涨空间。

02

硅片

价格上涨乏力，已临近下游接受极限

供给与库存：当前硅片库存仍维持在16GW左右，供给方面，随着十一假期的临近，个别头部企业预计将有大幅度的减产动作，然多数硅片厂仍维持高开工率，后续硅片库存有上升趋势。

需求：市场需求呈现结构性分化，183N和 210N尺寸目前处于供需紧平衡的状态，叠加成本端支撑，价格继续上涨。210R需求较弱，价格持稳。

价格趋势：整体来看，无论是硅片还是下游的电池片，其价格均已接近当前市场能接受的极限，短期内后续价格或将难以再继续上涨。

03

电池片

短期需求强劲，节后价格或面临回调风险

供给与库存：电池片环节的库存水平目前依然健康，专业化电池厂库存普遍维持在5天左右。

需求：183N海外市场需求持续良好, 210N订单依旧良好；在市场普遍预期价格将继续上涨的氛围下，叠加节前备货情绪，组件厂采购积极性较高，形成了短期的需求高峰。

价格趋势：受益于强劲的需求和成本推动，电池片价格顺利向下传导（除210RN外），短期在涨价氛围和节前备货的共同作用下，价格预计将维持高位。

然而，目前电池价格已经达到了下游组件厂能够接受的极限水平；短期由涨价预期刺激的囤货需求结束后，市场可能面临价格回落和震荡的风险。节后需要重点关注组件厂10月份实际排产计划，这将是判断需求能否持续、价格能否稳定的关键指标。

04

光伏组件

价格维稳利润承压，头部企业率先减产

当前组件价格仍然维持稳定，上游涨价不断挤压组件成本；开工率方面，组件大厂本月开工有所分化，部分头部组件企业因订单不足有不同程度的减产计划，其余组件厂则继续保持小幅提产，整体需求环比8月继续小幅提升。

此外，随着行业“反内卷”自律的深入，四季度全产业链将面临更严格的限产限销。日前的行业会议中强调将严惩超配额产销行为，并建立监督机制。这种行业范围内的协同控产，将为稳定产业链价格提供强有力的支撑。

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