上海
德意志银行在9月17日发布的最新报告中，将其对2026年黄金价格的平均预测上调至每盎司4000美元，较该行4月份预期的3700美元大幅提升了300美元。这一调整反映了对黄金市场结构性支撑因素的重新评估。
推动金价预期上调的因素涵盖多个方面。各国央行持续强劲的购金需求被视为核心支撑，目前官方采购规模维持在2011年至2021年平均水平的两倍，其中中国的需求尤为显著。货币政策方面，美联储预计在2025年实施三次降息后，2026年利率政策仍存在不确定性，加上美元可能走弱的趋势，降低了持有黄金的机会成本。此外，围绕美联储独立性及其领导层构成的讨论，以及政治因素对货币政策影响的担忧，进一步增强了黄金的避险吸引力。
然而黄金市场也面临潜在挑战。股市的强劲表现可能分流部分资金，历史数据显示第四季度黄金表现往往季节性疲软，美国经济韧性也可能令美联储在2026年暂停降息步伐，这些因素都可能抑制金价上行。值得注意的是，尽管黄金当前价格已超出传统公允价值模型测算的水平，但来自官方部门的持续购买预计将继续为市场提供异常支撑。
白银价格预期也得到同步上调。德意志银行将2026年白银价格预测从每盎司40美元上调至45美元，表明白金属市场的看涨情绪并不局限于黄金。
2025年以来，黄金价格已累计上涨约40%，并在9月16日触及每盎司3702.95美元的历史高位。这表明金价在突破传统阻力水平后，可能正在形成新的价格区间。尽管金价短期波动难以避免，但结构性因素的结合正在为黄金的长期升值提供不同寻常的动力。
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