贝因美董秘金志强辞任！曾因信披违规受到监管警示

值得一提的是，金志强与其前任董事会秘书李志容均曾因信息披露违规行为受到监管警示。

9月15日晚间，贝因美（002570.SZ）发布公告称，原董事会秘书金志强因工作需要申请辞职，自2025年9月15日起生效，辞职后仍担任公司董事、副总经理、财务总监。截至公告日，金志强未直接持有公司股份，其通过第五期员工持股计划间接持有12万股。以9月16日贝因美收盘价6.89元/股为基准计算，该部分股权价值约82.68万元。

图片来源于：贝因美公司公告

董秘两度更换，85后副总跨界任职

根据Wind显示，金志强自2009年10月加入贝因美后，先后于总经办、战略发展部、工程建设项目部、董监事会办公室、合规部担任负责人，并出任副总经理等重要职务。2024年，其薪酬为89.75万元，尽管较2023年下降58.91万元，但在一众高管薪酬排名中仍仅次于董事长谢宏，足见其在公司管理体系中的地位。

然而，值得关注的是，贝因美近期的调整节奏显得颇为异常。公司上次更换董事会秘书的时间为2024年5月21日，彼时原董秘李志容任期届满，金志强随即接任。但仅时隔一年多，公司再度进行董秘更换。与此同时，在半个月之前，公司还对会计师事务所进行了更换。如此紧凑且频繁的关键岗位与专业机构变动，难以用常规管理逻辑进行合理解释。

从公司治理视角审视，董事会秘书作为上市公司治理体系的关键枢纽，承担着信息披露、治理规范及投资者关系管理等核心职能，而会计师事务所则通过独立财务审计与合规监督，构成外部治理的重要制衡力量。两者的稳定性直接关系到公司治理结构的健康程度以及信息透明度，也引发了市场对于贝因美经营状况与战略意图的质疑。

值得一提的是，金志强与其前任董事会秘书李志容均曾因信息披露违规行为受到监管警示。2025年4月17日，浙江证监局正式发布行政监管措施决定书，针对贝因美在收入确认违反企业会计准则、非经营性资金占用、财务资助事项未及时审议及披露等方面存在的违规问题，对现任董事长兼总经理谢宏、现任财务总监金志强、时任财务总监陈滨、时任董秘李志容、时任总经理包秀飞以及时任副董事长张洲峰等公司高管出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案。

新任董事会秘书方路遥为"85后"年轻高管，自2024年5月起加入贝因美，担任副总经理职务，其2024年度薪酬为47.62万元。方路遥曾任职于中国银行浙江省分行投资银行与资产管理部主管，并先后担任汉鼎宇佑互联网股份有限公司董事、副总裁及董事会秘书，万邦德新材股份有限公司投资总监，以及浙江中坚科技股份有限公司副总经理兼董事会秘书等重要职务。

尽管方路遥拥有丰富的投资管理经验，履历横跨银行、互联网、建材、机械等多个行业领域，但并未涉及母婴行业相关工作。在此背景下，其能否迅速适应贝因美复杂的公司治理环境与业务需求，并有效履行董事会秘书职责，仍存在诸多不确定性。

存贷双高，控制权恐生变

贝因美核心业务聚焦于婴幼儿配方奶粉、营养米粉及其他婴幼儿辅食、营养品的研发、生产与销售。尽管今年以来，育儿补贴、学前保教费免除等一系列生育支持政策相继出台，但对于同时面临流动性风险与控制权危机的贝因美而言，这些政策支持或许只是杯水车薪，难以从根本上扭转其现状。

截至2025年6月30日，贝因美流动负债规模已攀升至21.64亿元，占总负债比例高达97.74%，其中短期借款达10.28亿元，应付账款与应付票据合计4.61亿元。与此同时，其账上货币资金高达13.44亿元，呈现出典型的“存贷双高”特征。

在拥有充裕货币资金的情况下，贝因美仍维持高额短期借款，且未用于偿还债务，这不仅意味着公司需持续承担较高的利息成本，更反映出其可能通过“借新还旧”的方式维持运营。这种资金运作模式无疑加剧了公司的财务风险，并推高了整体融资成本。

值得关注的是，2025年上半年，贝因美应收账款账面余额攀升至6亿元，其中三年以上账龄的应收账款达2.68亿元，占比高达44.9%。长期挂账的应收账款不仅可能侵蚀公司利润，更或暗示着贝因美与客户之间的合作关系存在潜在不稳定因素。

图片来源于：贝因美2025年半年报

而近期贝因美与昔日合作伙伴科露宝之间的法律纠纷持续升级。2024年11月，科露宝以“虚假宣传、单方面断供”为由向贝因美提起诉讼，索赔金额达1.85亿元；贝因美随即发起反诉，将索赔金额提升至2.02亿元。在2025年半年报披露前夕，贝因美再次以“商标侵权及不正当竞争”为由，对科露宝等相关被告提起诉讼，索赔金额为7201.15万元。

天眼查数据显示，贝因美控股股东浙江小贝大美控股有限公司（以下简称“小贝大美”）司法纠纷缠身，累计涉及司法案件达61件，其中41件为被告，案件总金额高达10.98亿元。进入2025年，小贝大美新增两条被执行人信息，被执行总金额接近2.40亿元。此外，其还新增一条限制消费令，申请人为中国牧工商集团有限公司，涉案金额4234万元。

7月17日晚间，贝因美发布公告披露，小贝大美因流动性紧张、无法偿还到期债务且缺乏清偿能力，已正式向法院提交预重整申请。作为贝因美的第一大股东，小贝大美目前持有贝因美1.33亿股股份，持股比例为12.28%，较2016年的33.06%已大幅缩水，其中高达1.31亿股已被质押或冻结，占比达98.85%。

目前，贝因美董事长谢宏持有小贝大美83.3299%的股权，从而实现对贝因美的实际控制。然而，若小贝大美重整失败，其持有的贝因美股份将面临强制处置风险，进而可能导致贝因美控制权易主。

对贝因美而言，若不能在未来通过战略引资或业务重构改善现金流，其面临的将不仅是业绩承压，更是公司治理根基的重构。对于投资者而言，或许更需警惕其"存贷双高"背后潜在的财务真实性风险，以及控制权变更可能引发的估值逻辑重塑。

作者 | 赵红扬

编辑 | 吴雪

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