国资重返剑南春，绵竹国资1.37亿入股成第二大股东

• 加速地方产业振兴

作者 | 胜马财经陆马

编辑 | 欧阳文

2025年9月12日，四川剑南春（集团）有限责任公司完成工商变更登记。绵竹市国有资产事务中心通过认缴1.37亿元出资额，获得剑南春集团14.51%股权，正式成为公司第二大股东。此次增资使剑南春集团的注册资本由原来的约8.08亿元人民币增至约9.46亿元人民币，增幅约17%。这是自2003年剑南春完成私有化改制后，国有资本首次重返这家历史悠久但又风波不断的白酒企业。

国有资本重返剑南春

根据天眼查最新数据显示，剑南春集团于9月12日完成了股权变更。绵竹市国有资产事务中心以认缴1.37亿元出资额的方式，获得了剑南春集团14.51%的股权。此次增资后，剑南春集团的原有五位股东的持股比例均被相应稀释。

第一大股东四川同盛投资有限公司持股比例由74.1439%变更至63.0619%；四川蓝剑投资管理有限公司持股比例由9.948%变更至8.4611%；四川福斯信息咨询有限公司和成都鸿美投资有限责任公司持股比例分别由6.2175%变更至5.2882%。四川同盛投资有限公司由乔天明等19名自然人持股，乔天明持股比例为41%，为剑南春集团实际控制人。

从国营到民营再迎国资

剑南春集团的前身是国营绵竹酒厂，1994年完成股改，1996年组建集团。2003年，剑南春完成私有化改制，原国有资本全部退出。2004年改制完成后，剑南春集团最大股东是管理层组建的四川同盛，持有剑南春集团69.25%的股份。

剑南春的发展历程并非一帆风顺，2012年，剑南春集团推出员工持股信托计划，要求回购员工手中的股份，但因为价格及对离退休员工所持股份处理意见不一，引发后续纷争。2023年3月，四川乐山市中院一审公开宣判剑南春集团前董事长乔天明行贿、私分国有资产案，被告人乔天明一审被判有期徒刑五年，处罚金4亿元。法院判决私分的国有资产及其相应收益予以追缴，返还四川省绵竹市人民政府。

区域产业发展关键一步

此次国资入股并非孤立事件，在此次工商变更前不久，德阳市国有资本运营核心平台德阳发展集团与剑南春集团签署战略合作协议。德阳发展集团董事长李强表示，双方在资源禀赋、战略布局上有着高度互补性，通过股权投资、商贸流通、健康管理、会展传媒等多元路径携手合作，定将实现“1+1>2”的协同效应。

目前德阳正在大力发展白酒产业，推动白酒产区发展壮大。目前，德阳产区正以剑南春为“1+N”体系龙头，打造千亿级白酒产业集群。这一战略布局得到了地方政府的强力支持，此次国资入股也是这一战略规划的具体实施。

剑南春的挑战与目标

曾几何时，茅台、五粮液、剑南春并称为“茅五剑”，位列中国名酒销售前三，但近年来，剑南春的发展大幅落伍。2024年度，公司的营收规模排名似乎已掉至8名以后，在次高端大单品“水晶剑”的带领下，剑南春早在2018年就已跻身百亿酒企，位居白酒行业头部酒企之列，但近年来由于公司产品结构单一、管理层动荡、经营策略等原因逐步掉队。

2022年4月，乔愚正式出任剑南春副董事长、总经理、法定代表人，主持公司全面工作，而乔愚为剑南春集团董事长乔天明之子。乔愚接任总经理后，曾提出到“十四五”末要力争达到300亿元的目标。剑南春董事蔡发富在剑南春大唐国酒生态园（二期）酿酒工程项目揭幕仪式上也提出，该项目是确保公司在“十四五”末销售达到200亿元，力争达到300亿元。

剑南春集团这次股权变更发生在川酒产业整体升级的背景之下，此次股权变动不仅有望为剑南春注入新的资本活力，也标志着地方国资与龙头酒企的战略协同进入新阶段。德阳产区提出的千亿级白酒产业集群蓝图，正从资本层面落下关键一子，此番国资入股将给剑南春带来何种改变，将是未来白酒行业的关注点之一。

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