A股科技树，轮流开花

当2025 Inclusion外滩大会用四天时间展现了科技如何从宏大叙事走向日常生活，A股市场正上演一场精彩的“科技树轮流开花”大戏。

9月16日，沪指在3900点关口蓄势，日K线三根小阴线，但并不妨碍大科技主线百花争艳。半导体、算力、人形机器人、新能源汽车产业链等轮番走强。

半导体中，寒武纪午后一度涨超6%，重回1500元关口。

液冷服务器概念再度走强，淳中科技（603516）走出6天5板。公司近期表示，关注到市场对液冷服务器概念板块关注度较高，公司业务不涉及液冷服务器的生产制造，仅参与液冷测试平台等测试环节。但市场仍然对其非常追捧，今年以来其股价涨幅高达180.55%。

算力板块拉升。华胜天成涨停，中科曙光大涨超过7%。

汽车产业链走强。消息面上，公开信息称，马斯克在9月12日以372.37美元至396.54美元的价格在公开市场上购买了257万股的特斯拉普通股，价值约10亿美元。这是2020年2月以后马斯克首次增持特斯拉。

汽车产业链中，豪恩汽电盘中突破200元/股大关，续创历史新高。万向钱潮、朗博科技、均胜电子等均涨停。

不过，宁德时代昨日创新高后，股价小幅下跌，今日报收于353.42元，成交额高达133.26亿元。此外，工业富联也盘中翻绿，收盘时下跌0.28%。

该如何看待9月以来A股科技主线的轮动？

浙商证券指出，行情发展需要主线引领，主线确立的量化线索是股票上涨集中度提升。市场的存量资金（或在特定时期的增量资金）是相对有限的。要让行情具有锐度和持续性，资金必须形成合力与接力，而不是四面出击。当主线确立，行情向纵深发展时，寻找到内部分化最严重的行业/主题，其滞涨股票将有显著的补涨需求。

浙商证券同时表示，许多主线（如新能源、芯片、AI）背后是完整的产业链。行情的发展会沿着产业链进行价值传导。由表及里：行情往往从最直接、最易理解的终端应用环节开始（例如，新能源车行情从整车厂开始），然后向上游传导（电池、电机电控），再进一步传导至最上游的材料、资源（锂、钴、镍）。由点到面：例如AI主线，可能先从算力（芯片、服务器）爆发，然后资金挖掘至模型、应用层，最后再到数据、安全等周边领域。

方正证券则指出，9月是行业轮动强度上行的传统窗口，市场倾向于轮动扩散寻找机会。短期是性价比消化期、预期锚定切换期、新主线新催化等待期。但近期科技产业趋势连续催化，维持了市场热度。这个阶段，发挥作用的是产业发展的趋势和规律。催化剂不断强化产业趋势，可以使得股价突破静态的性价比约束，也是结构性行情走向极端的必要条件。从历史数据的季节性看，9月上半月“股价-业绩相关性”为负，市场倾向于交易预期；而进入下半月，由于主动基金季末调仓效应、叠加临近三季报披露期，业绩对股价的影响开始提升。

方正证券同时强调：9月最大的风险不是“没机会”，而是“机会太多、轮动太快”。记住两条铁律：量能在，趋势在，日均成交1.8万亿以下再谈防守。景气>位置>估值，先选全球替代空间大的赛道，再选板块内环比业绩提速的公司。波动当朋友，把纪律当盔甲，就有望在“国产替代+全球宽松”的双击行情里守住利润。

配置方面，方正证券建议关注三条主线：

1、半导体自主可控。催化因素与逻辑：“美新清单+中方反倾销+大基金三期首单落地+存储涨价20%-30%”，可关注：①模拟芯片（车规、工业）国产替代率<15%；②存储模组受益涨价；③先进封装、光刻胶业绩环比扭亏。

2、新能源车（智能驾驶+固态电池）。催化因素：八部门文件明确2026年L3级智能网联车规模化落地+特斯拉FSD入华预期。选择方向：①车规MCU、激光雷达、域控制器；②固态电池产业链（电解质、硅碳负极）。

3、生物医药。催化因素：国常会强调“加快生物医学技术转化”，创新药医保谈判简易续约规则落地。可关注海外授权管线丰富、临床数据将于Q4公布的小市值公司。