跨过盈亏平衡点，禾赛科技在港股上市了

文丨泰罗

9月16日，禾赛科技正式在港交所挂牌上市。其开盘价报229.2港元，截止发稿，股价涨超10%，市值达到了359.7亿港元。禾赛科技目前是全球首家实现“美股+H股”双重上市的激光雷达企业。

在经历长时间的艰难探索之后，激光雷达产业终于要跨过盈亏平衡点，进入加速发展的全新周期。

2024年12月30日，禾赛科技发布数据，公司12月激光雷达交付量正式突破100000台，并预计2025年激光雷达规划年产能将超过200万台。而在2024Q3，禾赛科技激光雷达季度总交付量才不过134208台。对比之前的数据，可以发现公司当下明显已进入加速放量的爆发阶段。

更关键的是，2025年二季度，禾赛科技实现了扭亏为盈。数据显示，二季度禾赛科技营收7.1亿元，同比增长超50%；净利润为4410万元，去年同期净亏损7210万元。

成本是决定一个产业能否大规模普及的终极因素，激光雷达销量狂飙的前提是价格已经狂跌。

根据禾赛科技季报的出货量和收入数据，其产品平均单价从2022年Q2的35869元/台大幅下降到2024年Q3的4023元/台，下降幅度接近90%；速腾聚创ADAS激光雷达产品在2020年-2024H1的销售均价分别为 22.5/10/4.3/3.2/2.6千元，相比4年前几乎也下降了近90%。

必须注意的一点是，当下激光雷达降价并非以牺牲企业利润为代价取得的，而是完全凭借技术进步和规模化降本来实现。

毫无疑问，激光雷达已经越过奇点，相关企业接下来将在规模化降本→产业进程加速→继续规模化降本的良性发展闭环中持续迭代。2024年只不过是刚刚点火，更大的发展还在后面。

目力所及的范围内，激光雷达就有两大确定性机遇，一个是智能电动车，另一个是机器人。

过去激光雷达只有在高端车上配置，如今已飞入寻常百姓家。盖世汽车研究院的数据显示，15万元以上的新能源汽车激光雷达渗透率已经超过24%，头部新势力品牌的激光雷达平均搭载率更是一度接近60%。

众所周知，20万以下的车型是占比最高的一个细分价格带，激光雷达的触角伸入这个领域意味着打开了一个巨量市场。

Robotaxi是另一个爆点。

按照Frost&Sullivan的预测，中国ADAS（高级驾驶辅助系统）渗透率会从2023年的6.3%增长到2030年的87.9%，美国ADAS渗透率有望从2023年的4.9%上升到2030年的69.9%。ADAS的快速渗透将推动激光雷达市场规模持续扩大，到2030年全球车用激光雷达市场规模有望增长到872亿美元。

机器人的潜力并不输汽车。

特斯拉和宇树科技相继更新了各自在机器人领域的突破和跨越，2025年整个行业将正式进入量产阶段。马斯克此前曾断言2040年前世界上至少有100亿个机器人投入使用，即便最终只完成十分之一，这个数据也是惊人的。

根据YOLE的数据，2023年全球车载激光雷达供应商排名及市占率分别为：

禾赛科技（29%）、速腾聚创（29%）、图达通（21%）、Valeo（10%）、华为（9%）以及其他（2%）。

中国厂商已合计取得全球车载激光雷达市场88%的份额。

拆解激光雷达，其整机一般由发射模块、扫描模块、接收模块和控制模块组成，这四部分约占激光雷达整机成本的70%。

发射模块的核心系统主要包括激光器发射器和光学系统，其中发射器以海外企业为主，国内在光学系统具备实力，像炬光科技、永新光学、蓝特光学、水晶光电、腾景科技、福晶科技等上市公司均有相关业务布局。

接收模块重点是探测器，目前这一领域的主要玩家是First Sensor、Hamamatsu（滨松）、onsemi（安森美）、Sony（索尼）等国外企业，国产供应链相对比较弱势。

扫描模块是可以掘金的一个点。

根据扫描方式的不同，激光雷达可以分为固态激光雷达、混合固态激光雷达、机械式激光雷达，其中混合固态（转镜式、MEMS振镜）是当前和未来车载激光雷达主流方案。具体来看，转镜式激光雷达电机厂商包括湘油泵、鸣志电器、江苏雷利；反射镜厂商包括永新光学、宇瞳光学、富兰光学；MEMS微振镜厂商有英唐智控、赛微电子、中科院苏州纳米所。

控制模块的关键是主控芯片，目前主控芯片一般采用FPGA，主流供应商是Xilinx、Altera（被Intel收购）等，国内也有紫光国微、复旦微电、成都华微、安路科技等企业在做。

在增长期，这样的行业实在不可多得。

免责声明

本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。