中关村科技：机构调研深挖医药创新与经营韧性，麻精领域竞争力突出

9月15日，中关村科技以线上线下同步的方式顺利开展了投资者交流活动，并于当晚披露一则投资者关系活动记录表。此次交流，吸引了包括天风证券、华安证券、首创证券、英大基金、昆仑资本等十余家金融机构分析师参与。公司方面董事兼总裁侯占军带领管理团队和两位独立董事与会交流，为参会者深入解读了公司战略布局并现场答疑。

交流过程中，参会者围绕战略、财务、产品、治理等各个方面提出诸多问题，其中关注度最高的集中在两大主线。一方面，围绕医药创新及麻精药品，哌甲酯领域研发布局及公司竞争优势成为关注点；另一方面，围绕现金流及养老业务的经营展开，管理层也充分传递出公司业务经营的稳定性与韧性。

哌甲酯差异化切入，麻精领域竞争力持续巩固

医药创新成果，是此次交流会焦点之一。作为麻醉药品和精神药品定点生产制度下稀缺的生产厂家，中关村科技旗下北京华素在麻精药品领域已深耕多年，市场竞争力突出。2024年3月，北京华素通过受让获得盐酸哌甲酯缓释咀嚼片相关专利申请权及技术资料，开启该领域首个管线研发；2024年4月，自主立项的盐酸哌甲酯口服缓释干混悬剂获CDE签发研究立项批件，完善了公司在哌甲酯领域的管线布局。

据了解，哌甲酯是6岁以上儿童注意力缺陷障碍（ADHD）一线用药，在我国儿童ADHD就诊率持续提升的背景下，其临床价值和市场价值均在加速显现。北京华素两个哌甲酯在研管线，在国内均已按照儿童药纳入优先审评程序。

此次交流中，公司详细阐述了两款在研哌甲酯产品的独特优势。首先，北京华素研发的盐酸哌甲酯缓释咀嚼片，特别适用于吞咽困难的儿童群体，可以咀嚼服用无需水送服。更进一步，盐酸哌甲酯口服缓释干混悬剂则更适用于低龄儿童、吞咽困难或需剂量调整的人群，可通过灵活剂量滴定，实现精准的个体化治疗，显著优于缓释片的固定剂量。这些创新点显著提升了儿童用药依从性，为公司打入国内ADHD药物市场奠定基础。

哌甲酯领域的研发布局，与公司麻精药品的增长相辅相成。2025年上半年，盐酸羟考酮注射液作为核心麻精品种，延续强劲增长势头，收入同比增幅超90%，成为业绩关键驱动力。该产品适用于中度至重度急性疼痛的治疗，在无痛门诊等场景需求扩大下加速放量。作为国内唯一具备羟考酮原料药制剂一体化优势的企业，北京华素一方面以盐酸羟考酮原料药与人福医药、恩华药业、立方制药等企业达成合作；另一方面进一步推动医药创新，在研盐酸羟考酮缓释片和氨酚羟考酮片目前均已进入CDE审评阶段，进一步巩固了细分领域领先地位。

现金流与养老业务优化并行，业绩基石稳固

经营稳健性是本次交流另一核心议题。在医药创新持续推进的同时，公司已上市产品及已有业务的经营韧性显现。

围绕上半年中选全国中成药联盟集采的刺五加注射液，公司指出，从未来集采执行走势及各省份对集采中标产品重视程度来看，集采中标后的产品有机会实现“以价换量”的预期目标。公司披露，该产品上半年销售收入同比增长38%，毛利率同比提升18%，尽管当前医院开发进度受集采执标延迟影响，“以价换量”效果尚未完全释放，但集采中标身份提升了药品准入资格，正向拉动了医院开发进度，未来随着各省执标推进，销量有望快速提升。这种策略延续了公司“博苏”的集采经验，后者在降价后实现20%以上销量增长，保障了业绩根基。

围绕养老业务的减亏，此次交流中公司披露一系列措施。具体而言，公司推动养老业务管理变革，将板块拆分为泰和睿园、纳兰园和社区养老三大单元，由总部直接管理提升效率，并推动一系列降本增效举措。同时，公司将核心聚焦泰和睿园，通过专职团队加强销售、制定《核心服务SOP手册》强化考核、打造“医养服务+健康管理”模式提升单床收益等方式优化经营。

从业务延伸至财务表现，公司此次交流中回应了投资者对经营稳健性的疑虑。尤其围绕销售回款，公司指出，上半年，公司销售回款结构持续优化，资金回笼质量与效率保持稳健态势。具体来看，在销售回款方式中，现款结算占比达60.57%，银行承兑汇票占比37.88%，商业承兑汇票占比仅1.55%。

此外值得一提的是，在医药大健康业务稳步发展同时，商砼业务也有良好表现。据悉，2025年上半年，公司旗下中实新材料成功中标远景能源位于山东省的风电混塔项目，首次进入风电混塔市场，标志着公司在新能源领域取得重大突破，为公司战略转型和高质量发展注入新动力，为公司整体业绩作出了积极贡献。

文章来源：证券时报

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