筹划一年多终“搁浅”！盐湖股份“闪退”后，兖矿能源主动终止并购，全球钾肥布局遇波折

历时近一年的跨境并购大戏落下了帷幕。

9月15日，兖矿能源（600188.SH，股价13.39元，市值1344亿元）发布公告，正式宣布终止对澳大利亚上市公司高地资源（Highfield Resources Limited）的并购事项。

兖矿能源在公告中指出，由于《实施协议》和《股份认购协议》中约定的先决条件未能在最后截止日期前全部满足或被豁免，公司已向高地资源发出书面通知，终止了双方于2024年9月23日签署的相关协议。

《每日经济新闻》记者注意到，这场始于2024年的战略合作，曾被市场视为兖矿能源盘活存量资产、切入全球钾肥产业链的关键一步。期间更因国内钾肥龙头盐湖股份（000792.SZ，股价20.44元，市值1081.6亿元）的短暂入局而波澜迭起，一度构建起一个“强强联合”的宏大叙事。

然而，从盐湖股份“闪退”，到如今兖矿能源主动终止，这场资本运作在经历了一系列博弈和变动后，最终回到起点。

跨境并购事项“戛然而止”：先决条件未达标

9月15日晚间，兖矿能源的一则公告，为持续了近一年的跨国并购事项画上句号。

根据公告，兖矿能源近期向高地资源发出了书面通知，终止了双方在2024年9月23日签署的“Implementation Agreement”（《实施协议》）及“Equity Subscription Agreement”（《股份认购协议》）。

公告明确指出，由于《实施协议》和《股份认购协议》中约定的先决条件未能在最后截止日期前全部满足或被豁免，上市公司发出书面通知。书面通知发出后，相关协议立即终止。

兖矿能源方面在公告中称其为“公司审慎研究后作出的决定”，表示此举符合相关协议约定。

兖矿能源称，终止并购事项不会影响公司现有生产经营活动，也不会对公司的发展造成不利影响，不存在损害公司及全体股东，特别是中小股东利益的情形。

然而，这份公告背后，是不少投资者近一年来的持续关注。兖矿能源原本计划通过“资产注入+现金认购”方式获得高地资源新增发股份。

上述操作的核心之一是将兖矿能源旗下全资子公司兖煤加拿大公司100%的股权注入高地资源。兖煤加拿大公司拥有位于加拿大萨斯喀彻温省的Southey绿地钾盐矿项目，该项目氯化钾资源量高达约16.96亿吨，资源潜力巨大。

值得注意的是，如果并购最终成行，兖矿能源不仅能盘活上述海外资产，更能借道高地资源在西班牙的核心钾盐矿项目，在全球钾肥市场占据一席之地。但如今，随着协议终止，构想被迫暂停。

从“达成合作”到“终止协议”：兖矿能源钾矿布局遇波折

这起并购案可谓是一波三折，充满了戏剧性的变化。

时间回到2024年，当年7月19日，兖矿能源与高地资源签署了无法律约束力的《合作意向书》，首次向市场披露了这一战略合作意向。同年9月23日，双方正式签署了《实施协议》与《股份认购协议》，交易框架基本落定。

原本按部就班推进的交易，在2025年5月迎来了意想不到的“玩家”——盐湖股份。5月12日，兖矿能源、高地资源、盐湖股份以及高地资源当时的最大股东和债权人EMR Capital共同签署了一份不具约束力的合作意向书。

根据新的方案，盐湖股份方面拟以约3亿美元的现金，直接认购高地资源增发的普通股，并一举成为高地资源最大股东。这一变动当时被市场解读为一招“妙棋”，整合了国内两大巨头的资源优势，将加速海外优质钾矿的开发。兖矿能源也表示，将支持盐湖股份的认购交易。

然而，2025年8月17日，兖矿能源公告称，接到盐湖股份方面的通知，后者决定不再推进此前合作意向书中拟定的认购交易。盐湖股份方面给出的理由是，认为“现阶段推进该项目合作的条件尚不成熟”。

8月18日下午，《每日经济新闻》记者曾致电兖矿能源方面，公司相关工作人员表示，盐湖股份要退出，关于认购高地资源的方案还要修改，是独自推进还是寻找新的战略合作伙伴还不清楚，后续情况以公告为准。

如今，随着终止协议的相关公告发布，兖矿能源给出了最终答案。尽管此次并购事项以失败告终，但兖矿能源并未完全放弃其在钾矿领域的布局。公司在公告中表示，下一步将从维护公司整体利益出发，按照市场化原则推动加拿大钾矿开发项目的后续工作。