一笔收购，让小熊电器翻了身

文/乐居财经 靳文雨

2025 年开年，新国补政策重磅出击，首次将微波炉、电饭煲等纳入补贴范围，这一举动犹如给深陷存量竞争泥沼的小家电市场注入了一剂 “强心针”。

在政策利好的大环境下，整个小家电行业呈现出两极分化的态势，强者愈强的马太效应愈发明显，与此同时，消费者 “价值消费” 的理念兴起，“可以贵但要值” 成为小家电市场新的增长突破口。

前阵子小熊电器发布了2025年半年报，从最新的数据来看，公司上半年实现营业收入25.35亿元，同比增长18.94%；归属于上市公司股东的净利润达2.05亿元，同比增幅27.32%。这样的增长态势，在竞争激烈的小家电市场中显得格外突出。

但回顾前几年，小熊电器的发展之路并非一帆风顺。随着市场逐渐饱和，行业步入存量竞争，小熊电器的发展遭遇瓶颈。2024年，整个小家电市场需求疲软，价格竞争激烈，小熊电器的营收近乎零增长，净利润更是暴跌35.37%，创下上市以来最大跌幅。

据奥维云网（AVC）2025 年 1-6 月全渠道推总数据，厨房小家电产品出货量同比下降 1.2%，但零售额却同比增长 9.3%，均价涨至 234 元，同比增长 10.6%。这一 “量跌额涨” 的现象，正是国补政策刺激下，行业结构化升级的体现。中高端产品凭借其更好的品质和功能，加速进入消费者的购物车，推动了整体零售额的增长。

小熊电器敏锐地抓住了这波政策红利，迅速调整经营策略，成立厨房事业部，极大地提升了组织运营效率。在品类策略上，将厨房小家电细分为锅煲类、电热类、壶类、西式类和电动类五类产品，精准定位不同消费者的需求，成功推动客单价增长。

在渠道方面，小熊电器一方面巩固传统电商渠道的零售能力，另一方面积极开拓新兴电商渠道，多管齐下，使得厨房小家电业务在上半年实现营业收入 16.73 亿元，同比增长 5.02% 。

除了厨房小家电，小熊电器在母婴与个护小家电业务上同样成绩不错。母婴小家电业务实现营业收入 1.45 亿元，同比增长 40.54%。公司在该领域加大研发投入，推出一系列贴合母婴需求的新产品，并统一了产品风格，从外观到功能都更符合目标消费者的喜好，用户口碑得到显著提升。

个护小家电业务更是成为增长的 “火箭引擎”，同比增长 415.99%，营收达 3.2 亿元，占总营业收入比重从去年同期的 2.94% 飙升至 12.77%，一跃成为第二大业务板块。

这主要得益于 2024 年 7 月对罗曼智能的收购。收购完成后，小熊电器快速整合资源，罗曼智能与核心合作伙伴的协同关系更加紧密，客户结构不断优化，高价值订单占比提升。通过参加国际展会，罗曼智能提高了区域市场渗透效率，订单转化能力增强。在产品端，无刷电吹风、风梳等迭代产品的推出，进一步提升了技术适配性与场景覆盖能力。

不过，在亮眼的业绩背后，也存在一些隐忧。从资产情况来看，上半年末小熊电器总资产 55.41 亿元，较上年度末下降 10.0%。虽然交易性金融资产减少 39.03%、存货减少 22.54% 可能是公司主动的资产配置和库存管理策略调整，但资产规模的下降仍需要持续关注。

在费用方面，销售费用、管理费用、研发费用都有所增加。上半年销售费用 4.30 亿元，同比增长 8.04%；管理费用 1.12 亿元，同比增长 6.67%；研发费用 1.06 亿元，同比增长 13.98% 。

费用的上升反映了公司在市场推广、组织优化和产品创新上的投入，但也在一定程度上压缩了利润空间，如何平衡投入与产出，将是小熊电器接下来需要重点解决的问题。

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