A股：下周一，9月15日，不出意外的话，历史要重演了？

本周 A 股走出 “震荡蓄力 — 放量大涨 — 分化整固” 的节奏，三大指数均实现周线收阳，且关键点位突破成为核心亮点：沪指周五突破前期高点，收报 3892 点，创十年新高；深成指与创业板指则在周四同步刷新年内峰值，其中创业板指单日大涨超 5%，一举站上 3000 点整数关口，最高触及 3056 点。从周度涨幅看，沪指累涨 1.52%，深成指涨 2.65%，创业板指涨 2.1%，而创业板指更录得周线 6 连阳，创下近 5 年来最长连涨纪录 —— 上一次类似强势表现需追溯至 2020 年 5 月底至 7 月初的周线 7 连阳，足见当前指数强势格局仍在延续。

一、量能信号解析：分歧中藏机遇，增量资金逐步入场
本周市场量能呈现 “先缩后放” 的特征，折射出场内资金分歧与增量入场的博弈：周初成交额连续萎缩，周一 2.42 万亿、周二 2.12 万亿、周三跌破 2 万亿至 1.98 万亿；但周四放量 4500 亿重回 2 万亿（2.44 万亿），周五进一步增至 2.52 万亿，全周合计成交 11.48 万亿（较上周减少 1.36 万亿）。量能的 “先抑后扬” 传递两大信号：一是周初缩量震荡反映资金对新高的谨慎，二是周四、周五连续放量则表明增量资金开始主动进场，为后续行情提供流动性支撑，成为本周最积极的市场信号之一。

二、板块轮动：大金融调整筑底，科技分化引风格切换

1. 大金融板块：调整中寻企稳，成大盘 “稳定器” 关键
   银行板块：本周微跌 0.04%，周线三连阴但周五调整中显反弹迹象，60 分钟级别面临 5 日均线压力，若后续能有效站上该均线，短期有望止跌企稳，其企稳将直接强化大盘指数稳定性。
   券商板块：周跌 0.38%，周线三连阴期间连续三日收十字星震荡，周四曾随指数大涨但周五未能延续，不过当前仍站稳 5 日均线，若后续突破 20 日均线压制，有望成为大盘上攻的 “助推器”。
   保险板块：周跌 1.19%，周线三连阴走势较弱，周四高开高走反弹后，周五单边下跌跌破 5 日均线，短期面临 10 日均线支撑，需警惕进一步走弱风险。
2. 科技与题材：强势中藏分化，“涨指数” 行情特征凸显

科技股本周呈现 “先调后涨再分化” 的节奏：周二大幅调整后，周四强势反弹，但周五内部分化明显（如半导体与 AI 方向走势背离）。值得注意的是，科技股的持续走强并未带动题材股回暖，市场呈现 “指数强、个股弱” 的格局 —— 多数个股涨幅跑输指数，赚钱效应偏低。这种分化背后，是资金向权重与高景气赛道集中的趋势，也预示后续板块轮动或进一步加速，指数波动与个股分化可能加剧。

三、行情脉络与外围联动：历史走势锚定，港股美股添信心

本轮行情回溯：5 个月攻坚，指数涨幅已超预期

自 4 月初沪指创年内低点 3040 点后，A 股开启修复性上涨：6 月底站上 3400 点，随后加速突破 3600 点、3700 点，直至周五创 3892 点十年新高，累计上涨超 800 点；创业板指则从 4 月 7 日低点 1756 点起步，5 个月内突破 3000 点，年内最大涨幅达 73.84%。当前指数累计涨幅已较大，短期面临获利盘了结压力，周五的小幅调整属于正常技术性回撤，无需过度解读。

2.外围与港股：联动向好，提供情绪支撑

外围市场方面，9 月 12 日美股三大指数涨跌不一，纳指续创历史新高，本周标普累涨 1.59%、道指涨 0.95%、纳指涨 2.03%，纳斯达克中国金龙指数微跌 0.11%，夜盘 A50 指数涨 0.08%，对 A 股情绪形成正面传导。

港股表现更显强势：恒生指数周五创年内新高，周线 2 连阳；恒生科技指数周线 6 连阳，且港股三大指数月线均录得 5 连阳，创下 2020 年 9 月以来最长连涨纪录。港股的持续走强将与 A 股形成联动效应，若后续港指延续强势，有望进一步助推 A 股突破。

四、下周展望：高位震荡仍是主基调，3900 点冲击需看两大条件

当前市场虽处于新高后的震荡期，但行情未到终结阶段，下周大概率维持高位整理格局，核心关注两大关键：

1. 量能能否持续放大：本周虽有增量资金入场，但全周成交额仍低于上周，若下周量能无法有效跟进，3900 点整数关口突破难度将加大；
2. 权重板块能否形成合力：银行、券商等大金融板块需尽快企稳，与科技赛道形成呼应，才能支撑指数向 3900 点发起有效冲击。

短期来看，新高后的震荡属于正常洗盘，目的是消化浮动筹码、吸引更多增量资金，只要短期上升趋势未被破坏，下周大盘仍具备挑战 3900 点的可能性。