四大国际矿商集体加码铜矿

铜矿正逐渐成为国际矿业公司的业绩增长点。

随着各大国际矿业公司新财报的发布，界面新闻发现，铁矿石业务拖累了这些巨头们的业绩，铜矿业务则表现亮眼。

例如，2025财年(2024年7月1日—2025年6月30日)，必和必拓的铜总产量连续第三年增长，达到创纪录的201.7万吨，比2022财年增长28%。铜对集团基础EBITDA的贡献率，也从2022财年的29%提升至45%。

2025年上半年，淡水河谷铜销售量12.7万吨，同比增长10%；平均实现铜价为8940美元/吨，同比上涨6%；铜业务调整后的息税折旧摊销前利润为10.84亿美元，同比上涨71%。

同期，力拓铜总产量为43.8万吨，同比增长16%。此外，其铜当量产量同比增长6%，推动销量提升4%。主要得益于奥尤陶勒盖地下矿达产，带动铜发货量跃升21%，以及埃斯孔迪达铜矿品位提高。其铜业务基础息税折旧及摊销前利润为31.05亿美元，同比上涨69%。

界面新闻同时注意到，矿商们也正将公司战略重心持续向铜矿倾斜。

必和必拓在财报中表示，其正在优化智利埃斯康迪达(Escondida)铜矿的增长计划；南澳铜矿(Copper South Australia)有望通过分阶段扩建将产量提升一倍；阿根廷比库尼亚(Vicuña)项目正稳步推进，有望成为未来数十年内具有重要价值的铜矿项目。

必和必拓还强调，其绿地勘探战略聚焦高质量资源的发现，目前的重点正是铜。

福德士河当前没有铜产量，但在该集团近日举行的媒体见面会上，集团业务增长及能源业务首席执行官葛司在接受界面新闻等媒体采访时透露，该公司正在密切关注未来的产业对关键金属的需求，目前正在澳大利亚、拉丁美洲、哈萨克斯坦、加拿大等国家也在开展积极的勘探工作，主要寻找的矿产产品就是铜。

此外，力拓、淡水河谷则在持续提升铜产量。

今年3月，力拓原首席执行官石道成(Jakob Stausholm)在中国发展高层论坛召开期间接受媒体采访时透露，公司旗下的蒙古国奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)铜矿正在提产，待达产后，该矿将成为全球第四大铜矿，而2025年的产量将较去年提升50%。

8月末，力拓及必和必拓CEO与美国总统特朗普会面，讨论美国亚利桑那州的Resolution项目，Resolution项目可满足美国长达40年铜需求的25%。由于许可问题、环境问题和诉讼，该项目已被推迟了20年。

今年2月，淡水河谷在巴西帕拉州（位于亚马孙地区）启动“新卡拉加斯（Novo Carajás）”计划，以恢复和保持铁矿石产量并扩大铜产量。

6月末，“新卡拉加斯计划”中首个铜矿项目——Bacaba铜矿项目获得了初步许可。该项目预计投资2.9亿美元，2028年上半年投产，年均产铜5万吨。公司目标是在未来十年内实现铜产能翻倍。

矿业巨头们押注铜，是基于铜未来的需求前景。

铜具有优良的导电性、导热性、耐腐蚀性和可塑性，在电力、建筑、电子、交通运输、通信、机械制造、家电和能源等多个领域具有广泛的应用。

在新能源、电动车、AI数据中心等领域发展带动下，铜需求在不断增加。与此同时，由于矿石品位下降、资本成本上升、资源发现有限以及交货时间较长，铜供应增长乏力。

国际能源署(IEA)在今年5月发出预警——2035年铜供应缺口将超30%。

标普全球在去年9月亦发布过类似警告，预计从2027年开始，精炼铜将出现显著短缺，并在未来五年内持续短缺；矿山供应将在2029年达到峰值，到2032年铜精矿短缺量可能达到220万吨。

2024年以来，铜价呈现震荡上涨趋势。截至9月12日14点40分左右，沪铜主力期货合约报81060元/吨，较2024年8月增长约15%。

不同于铜业务，四大矿商铁矿石业务受到价格下跌影响，均出现业绩下滑，这也拖累了他们最新财报的整体业绩下降。

2025上半年，力拓归母净利润为45.28亿美元，同比下降22%；淡水河谷归母净利润为35.11亿美元，同比下降21%。

2025财年(2024年7月1日-2025年6月30日)，必和必拓调整后可归属利润同比下降26%至102亿美元，为2020财年疫情以来的最低水平；福德士河归母净利润为33.73亿美元，同比下降41%。

我的钢铁网分析指出，上半年中国进口铁矿石价格呈现出先涨后跌的走势，最终期末值低于期初值，整体表现为下跌。

截至6月27日，铁矿石62%澳粉指数为93.6美元/干吨，较年初下跌7.23%；青岛港PB粉价格为708元/吨，较年初下跌9.23%。港口现货价格跌幅大于远期现货价格，各品种进口利润也因此呈现出不同程度的收缩。

在未来业务规划上，必和必拓表示，在接下来的两个财年内，预计每年将投入110亿美元用于资本支出和勘探工作，2028-2030财年年均投入将降至100亿美元。

淡水河谷则将大力推进其扩产计划。

今年6月末，淡水河谷新任首席执行官毕闻达(Gustavo Pimenta)在一场商业活动上立下豪言壮志，“它必须成为全球最大的矿业公司，因为我们坐拥全球最大的矿业资源。”

9月5日，淡水河谷正式启用位于巴西米纳斯吉拉斯州欧鲁普雷图市的卡帕内玛(Capanema)矿区，该矿区将使淡水河谷铁矿石年产能增加约1500万吨，助力其实现“到2026年使铁矿石年产能达到3.4亿吨-3.6亿吨”的目标。

但从新设定的目标来看，力拓铁矿石老大的地位仍未被撼动。该公司计划今年皮尔巴拉铁矿发运量3.23亿-3.38亿吨。

力拓披露，西芒杜项目首船铁矿石的发运时间提前至2025年11月前后，预计2025年的发运量将在50万-100万吨之间。

西芒杜铁矿位于几内亚东南部，是全球储量最大、品质最高的未开发铁矿之一，铁矿平均品位65%以上，初期具有年产1.2亿吨高品质铁矿石能力。

相较于三大矿商，福德士河的铁矿石年产量有所差距。不过，其2025财年铁矿石发货量破了纪录，达1. 984亿吨，同时保留了运营成本业界最低之一的地位。其2026财年发货量目标为1.95-2.05亿吨，其中铁桥项目达到1000到1200万吨。

在可持续发展领域方面，2025财年，必和必拓实现自身运营温室气体排放量较2020财年的水平至少减少30%。

2025年上半年，力拓范围1和范围2的二氧化碳排放量为1560万吨，相当于2018年基线14%。

2026财年，福德士河计划投入9亿-12亿美元脱碳资本支出。葛司在上述媒体会上透露，这些资金将用于已经验证比较成熟的技术的投资，从而帮助公司整个生产运营的脱碳。

上个月，福德士河完成总额142亿元的银团定期贷款融资。这是澳大利亚企业首次实现人民币银团贷款。

福德士河集团首席财务官梁婉心在媒体会上表示，这笔贷款将用于公司日常的生产运营，且其有助于公司扩大从中国采购的范围，跟设备供应商有更深入的合作。

梁婉心透露，未来福德士河从中国采购的方向侧重在两个方面。一个是绿色移动设备，例如去年11月跟徐工集团签署4亿美元的零排放采矿设备供应合同；二是绿色电力的设备，包括太阳能、风能以及储能设施的生产企业。