北交所机器人板块扩容 细分领域潜力待释放

证券时报记者 钟恬

机器人产业蓬勃发展，北交所机器人概念板块也迎来扩容。证券时报记者梳理发现，北交所的机器人概念公司总市值已接近千亿，凭借在细分领域的优势，展现出与沪深机器人上市公司不同的发展特色。

总市值接近千亿

证券时报记者统计发现，北交所机器人概念板块共有25家公司，截至2025年9月12日，总市值达到979.43亿元，产品涵盖伺服电机、空心杯电机、小型聚合物锂电池、回转轴承、六维力传感器等领域。

北交所机器人概念公司普遍规模不大。统计显示，25家公司去年实现营收为136.79亿元，其中长虹能源、开特股份、富恒新材、苏轴股份、骏创科技、奥迪威等营收在6亿元以上；25家公司实现归母净利润为12.62亿元，其中仅长虹能源、苏轴股份、开特股份、万通液压的归母净利润超过1亿元。

北交所机器人概念公司多为细分领域的专精特新“小巨人”，集中在核心零部件、传感器、控制器、系统集成及应用场景等领域，在细分领域具有一定的技术壁垒。

比如鼎智科技，公司运动控制解决方案在市场上具有一定的竞争力，公司还布局滚珠丝杆、空心杯电机等产品；丰光精密自主研发了谐波减速器产品，2025年目标产能为10万套；万达轴承是叉车轴承单项冠军，积极拓展海康、三一、库卡等工业机器人客户；苏轴股份滚针轴承产品可配套RV减速机，应用于工业机器人关节；威贸电子与图灵机器人战略合作，推进连接器、PEEK材料在机器人中的验证；创远信科与凯盛机器人战略合作，向其提供电信号测试及软硬件测试解决方案，等等。

新三板市场也有一批机器人概念公司，如川机器人、华成工控、明鑫智能、科力特等。其中，川机器人是一家全栈自研的高新技术企业，公司从核心零部件技术，拓展至人形机器人、复合机器人、协作机器人等整机产品研发与生产，实现了从“零件自研”到“整机落地”。科力特是一家高性能硬质合金生产企业，曾获得工信部国家级专精特新“小巨人”称号，产品包括精密成型耐磨轴套、核主泵用抗辐射机械密封环材料等。

估值水平之辩

从股价表现来看，25家北交所机器人概念公司今年涨幅不俗。万达轴承、万通液压、开特股份、华密新材、骏创科技、明阳科技、乐创技术年内均出现股价翻倍；三协电机于9月8日登陆北交所，上市首日股价收涨7.85倍，成为北交所今年上市首日表现最亮眼的新股。

尽管北交所的机器人概念公司在细分领域展现一定实力，但与沪深市场同类公司相比，这些公司市场知名度有限，整体估值水平也相对较低。

川机器人核心股东岳志斌分析了北交所、新三板机器人概念股估值相对较低的原因。其一，市场开户人数有限，不到1000万人；其二，投资者门槛限制了资金进入；其三，现有投资者多为成熟投资者，投资经验丰富、投资决策更为谨慎，使得这些企业在估值上难以获得较高溢价。

不过，在板块内部，公司之间估值的分化也十分明显。例如巨能股份最新市盈率（TTM）达到300倍，鼎智科技、丰光精密等核心零部件企业因国产替代空间大，也享受了估值溢价。

中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟认为，虽然北交所机器人概念公司的市值大多低于沪深A股公司，但估值水平却未必低。沪深A股公司往往体量较大，在机器人领域深耕多年，占据了某些重要零部件或系统的市场先机，并与国内知名机器人设计制造公司有明确的研发和业务合作，这使得它们在市场上获得了较高的估值。而大多数北交所机器人公司虽有机器人概念，但介入深度仍不够，业绩催化和未来预期的不确定性较大，自然市值相较沪深A股机器人公司要小很多。

“北证50成份指数刚创出历史新高，机器人概念尤其受资金追捧，上涨之后，北交所机器人概念公司现在的估值水平并不低了。”余伟说。

投资价值待发掘

证券时报记者采访的业内人士认为，随着机器人产业的发展和市场对北交所认知的加深，机器人板块的估值潜力与投资价值正在被发掘。

据余伟观察，北交所机器人概念股标签的出现，通常来自三条路径：一是被市场发掘而来。市场上深度研究北交所公司的资料较少，投资者对北交所公司有一个逐步认识的过程。随着机器人概念的反复发酵，不少公司被市场发掘,带上了“机器人”标签。二是转型升级而来。北交所有不少汽车零部件公司和精密加工公司，这类公司在北交所上市后实力更为雄厚，也更有眼光和底气转型升级，向机器人相关软硬件领域发展。三是通过并购加入。部分北交所公司以并购的方式快速切入机器人赛道，拓展业务空间。

在岳志斌看来，与沪深机器人概念公司相比，北交所、新三板的机器人概念公司多数聚焦核心零部件，或者正在研发中，所处的发展阶段与沪深上市公司有所差异。在业务拓展方面，目前北交所、新三板的机器人概念公司较少进入特斯拉等大厂的人形机器人供应链体系。此外，当前人形机器人市场尚未完全成熟，虽然部分北交所公司偶有大额订单出现，但整体仍处于概念验证阶段。

有机构已关注到这一板块的潜力。部分北交所企业频频获得机构调研，股价表现活跃。但也有私募机构负责人对机器人概念公司持谨慎态度，认为这类公司看不到明确的业绩预期。

华源证券北交所研究中心首席分析师赵昊认为，机器人产业仍具有较高市场关注度，北交所机器人概念公司的成长性和专精属性突出，可关注两类公司，一是与运动模块相关的机械零部件以及结构件相关企业，二是传感器、控制器、电子连接等相关领域的公司。