强劲业绩增长，技术壁垒深厚，新能源汽车动力系统龙头联合动力开启网上路演

9月12日，新能源汽车动力系统龙头苏州汇川联合动力系统股份有限公司（以下简称“联合动力”）启动面向中小投资者的网上路演活动，并将于9月15日开启申购。

汇川联合动力成立于2016年，致力于成为全球领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商，主要产品包括电驱系统（电控、电机、三合一/多合一驱动总成）和电源系统（车载充电机、DC/DC转换器、二合一/三合一电源总成）等动力系统核心部件。公司是新能源汽车动力系统的行业龙头，位处产业链核心环节，肩负着推动我国汽车制造业高质量发展的重要使命。

龙头地位突出，全球化先发优势明显

新能源汽车产业之所以由小到大、由弱变强，科技创新是关键变量。其中，新能源汽车动力系统是新能源汽车的核心之一，关乎着整车的动力输出、能量管理与运行性能，随着中国新能源汽车全球化发展，新能源汽车动力系统发展已成为推动汽车产业技术革命、重塑全球竞争格局的战略制高点。这一领域的技术突破与创新，不仅深刻影响着汽车行业的发展方向，更在全球经济与科技竞争中占据关键地位。

联合动力作为中国新能源汽车动力系统产业的领军企业，以科技创新造就了中国新能源汽车动力系统产业龙头地位。根据NE时代统计， 在2025年上半年中国新能源乘用车市场中，公司电控产品份额约10.1%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；电机产品份额约11.3%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；驱动总成产品份额约7.1%，在第三方供应商中排名第二（总排名第四）；车载充电机产品份额约5.1%，总排名七。

公司为下游超过 40 家整车企业、超过 170 个车型提供动力系统解决方案，2024 年度动力系统产品出货量超过 450 万台，深度参与车型设计、动力系统开发、整车产销量爬坡及售后质保等新能源汽车全生命周期。其下游客户涵盖理想、小米、广汽、奇瑞、长安、长城、上汽、宇通、吉利、东风等国产汽车品牌，以及沃尔沃、Stellantis、大众、奥迪、保时捷、捷豹路虎等国际主流汽车品牌。

国内市场，2024 年我国新能源汽车销量前 10 的车企中有 8 家与联合动力达成深度合作；国际市场方面，公司持续发挥公司的全球化先发优势，通过搭建匈牙利、泰国生产基地和德国销售公司开展海外业务，缩短境外客户产品供应半径，加速融入欧洲国家供应链体系，面向国际客户推动技术、产品和服务的本地化进程。公司是我国业内最早布局海外市场、实现向国际主流汽车厂商大批量供货的自主品牌供应商之一。

技术实力雄厚，引流行业创新浪潮

作为中国新能源汽车动力系统产业的领军企业，联合动力自设立以来，持续重视技术创新与技术迭代，融合硬件设计和软件开发，构建先进制造能力，实现功率模组、减速器等核心零部件自研自产，为我国新能源汽车产业的蓬勃发展塑造了新动能。

公司组建了超过 1,800 名研发人员的创新研发体系（硕士博士合计比例超过 50%），并在深圳、苏州等多地设立研发中 心。2022年至2024年期间，汇川联合动力的研发投入分别为5.72亿元、6.26亿元、9.08亿元，累计达21.06亿元。通过持续攻坚高功率密度、高效率、高安全、低噪音的电驱及电源技术，汇川联合动力围绕新能源汽车动力系统形成了26项产品核心技术及6项平台核心技术。这些技术实现了物料平台简化、技术平台复用、产品架构简化和工艺平台统一，为高效运营和快速响应市场需求奠定了基础。

截至最新招股书披露日，公司已取得98项发明专利及407项实用新型专利，产品在效率、功率密度、NVH等关键性能指标对标国际先进水平。，主导参与编制并发布超过20项国家标准。公司还牵头或参与了多项国家级、省级重大科研项目，如科技部“十四五”国家重点研发计划“新能源汽车”重点专项技术开发项目、工信部“重点新材料研发及应用国家科技重大专项”等。公司以科技创新引领着新能源动力系统行业发展浪潮，其研发创新能力获得产业认可，并带动行业上下游企业共同进行技术攻坚和创新。

业绩增长迅速，发展确定性较强

自 2021 年以来联合动力主要产品累计出货量超过 800 万套。2021年至2024年，公司实现营业收入29.03亿元、50.27亿元、93.65亿元、161.78亿元，远超行业平均水平。

据联合动力最新招股书披露，公司预计2025年1-9月实现营业收入的区间为1,400,000万元至1,550,000万元，同比变动30.62%至44.61%，实现归属于母公司股东的净利润的区间为75,000万元至90,000万元，同比变动31.05%至57.26%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润的区间为70,000万元至85,000万元，同比增长24.64%至51.35%，公司2025年1-9月经营业绩预计较2024年1-9月整体保持增长。

分产品来看，联合动力电驱系统2022 年-2024 年复合增长率为 73.34%，电源系统2022 年-2024 年复合增长率为 147.76%，均保持高速增长趋势。

分市场来看，公司主营业务收入主要来自境内销售。2022 年-2024 年境内销售收入分别为 499,107.44 万元、871,339.94 万元和 1,533,939.91 万元，增长率大幅高于行业水平，海外市场方面，公司拓展迅速，近三年境外收入年复合增长率接近 450%，国际竞争力显著提升。

据联合动力在审核中心意见落实函的回复中披露，2025年5月末，该公司在手订单金额为78.59亿元，在手订单可有效支撑短期业绩增长。同时，截至2025年3月末，历史车型定点时主机厂提供的整车生命周期销量预期统计，2025年-2026年，汇川联合动力电控销量预计超300万台、电机销量预计接近400万台、驱动总成销量预计超300万台、电源销量预计超200万台，中长期业绩具有保障。可以看到公司在手订单充沛、定点项目储备丰富，未来发展确定性较强。

募资加速发展，助推新能源汽车产业持续升级

汽车产业是国家制造实力的重要标志，新能源汽车的快速崛起为我们提供了一个重要观察窗口。过去，传统燃油车领域的核心技术掌握在欧美、日本等老牌汽车强国手中，其他国家难以突破。而新能源汽车的兴起，为全球汽车产业提供了新的发展机遇。 

新能源汽车的动力系统相当于燃油车的发动机和变速箱，是决定车辆能量转换、性能与体验的关键核心核心零部件之一。随着我国新能源汽车的快速产业化，新能源汽车动力系统经历了国产化替代、技术升级、产业扩张的剧烈变革，其发展已成为推动汽车产业技术革命、重塑全球竞争格局的战略制高点。

在新能源汽车高速发展的当下，通过发挥产业链中龙头企业安全支撑的作用，持续强化新能源领域的关键资源布局，以科技创新推动产业创新，推动价值链优化升级，着力提升产业链供应链韧性和安全水平是发展新能源汽车产业的必由之路。在政策支持、市场需求和技术创新的推动下，我国新能源汽车产业将迎来更加广阔的发展空间。联合动力等行业龙头企业将继续发挥引领作用，通过持续创新和产业协同，推动我国新能源汽车产业不断迈向新的高度，为实现“双碳”目标和全球绿色发展贡献中国力量。

招股书显示，联合动力此次IPO拟募资主要用于投向新能源汽车核心零部件生产建设项目、研发中心建设及平台类研发项目、数字化系统建设项目等。这些募投项目的实施将进一步增强公司的持续发展动能与核心竞争力，充分发挥其技术与创新优势。随着项目的推进，汇川联合动力有望加速成为全球领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商，为我国新能源汽车产业的发展提供更有力的支持。

展望未来，汇川联合动力表示将坚持核心技术创新，以全球化、全产业链的发展视野布局新产品、新技术、新工艺。公司将以促进中国新能源汽车高质量发展为己任，为更好地实现全球“双碳”与国家能源安全战略目标而不懈奋斗。