上市关键期，雅图高新因专利侵权被竞争对手告上法庭！“垫底”研发费用率VS畸高毛利率

正值上市关键期的雅图高新材料股份有限公司（以下简称“雅图高新”）遭遇专利诉讼。

雅图高新是一家集工业涂料研发、生产、销售及专业技能服务于一体的高新技术企业，主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售。

这家国内汽车修补涂料领域的领先企业，其IPO进程一波三折，从创业板到深市主板再到北交所，历经多次赛道转换。

北京证券交易所上市委员会定于2025年9月12日上午9时召开2025年第23次审议会议，审核雅图高新的上会事项。

2025年6月30日和2025年8月25日，南京市中级人民法院分别就受理东来技术诉公司侵害发明专利权纠纷案件（案号：(2025)苏01民初1700号和案号：（2025)苏01民初2099号）对公司出具应诉通知书，并向公司发送起诉状及证据副本。

原告东来技术以公司侵害其发明专利：一种与水性面漆相匹配的高附着力油性清漆及其制备方法（专利号：ZL201210479320.0）和一种控制汽车修补颜色差异的透明树脂（专利号：ZL201510081688.5）（以下简称“涉案专利”）为由提起诉讼，主要诉讼请求为：判令被告一（公司）立即停止侵权行为，销毁库存侵权产品、生产模具和设备,判令被告二立即停止销售侵害专利权产品的侵权行为；判令被告一（公司）赔偿原告经济损失及合理支出共计2,500.50万元，并承担相关诉讼费、鉴定费。目前上述诉讼案件暂未开庭审理。

对此，雅图高新表示，通过对涉案专利所涉权利要求的技术特征进行对比分析并根据广州三环专利商标代理有限公司针对上述诉讼出具的《涂料产品专利侵权分析报告》《专利侵权分析意见》以及公司专利诉讼代理人的意见，公司涉案产品既不构成相同侵权，也不构成等同侵权。公司涉案产品未落入涉案专利的中国专利权的保护范围，不构成侵权，公司败诉风险较小。

读创财经注意到，东来技术是雅图高新在国内的主要竞争对手，在招股书中也被列为同行业可比公司。

令人大跌眼镜的是，雅图高新研发费用率低于可比公司平均水平，但毛利率增长亮眼，不仅领先可比公司，而且增幅大于东来技术。

2022年至2024年，其研发费用率分别为3.06%、3.63%、3.30%，低于可比公司均值7.71%、7.26%、7.02%，也低于东来技术的6.08%、5.68%、5.42%，甚至低于北交所专精特新企业平均研发投入水平。

尽管研发费用率在可比公司中“垫底”，但雅图高新的毛利率表现堪称涂料行业的“异类”。2021至2024年，公司综合毛利率从31.79%飙升至44%，2023年更是以43.50%的毛利率，远超行业均值10.22个百分点。与之形成鲜明对比的是，同期行业平均毛利率从35.81%下滑至29.75%，国内同行东来技术2024年境外毛利率仅32.61%，不足雅图高新境外调配中心53.97%毛利率的六成。

雅图高新的股权结构非常集中，冯兆均、冯兆华兄弟合计控制公司96.50%的股份。2024年6月，公司突击分红3368万元，这些分红无疑大都流入了冯氏兄弟的腰包。

此次IPO中，雅图高新拟募资3500万元补充流动资金。而财务数据显示，公司账上现金充裕，截至2025年中期货币资金余额4.49亿元，不存在任何有息负债，公司资产负债率只有16.78%。

IPO前大额分红，然后拟募资补流，引发市场对其“边分红边伸手”的质疑。

来源：读创财经