应收账款占比营收超74%，军信股份三年分红12.45亿元

瑞财经 严明会 近日，据港交所披露，湖南军信环保股份有限公司（以下简称“军信股份”）递表港交所主板，中金公司和中信证券为联席保荐人。

招股书显示，军信股份成立于2011年，于2022年4月13日在深交所上市。作为湖南环保领域的龙头企业，长期致力于生活，垃圾、餐厨垃圾、市政污泥、垃圾渗滤液、飞灰等固废处理业务和绿色能源业务，集投资建设、技术研发、运营管理于一体，项目主要分布在湖南长沙、浏阳、平江及吉尔吉斯斯坦等地区。

根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，军信股份的长沙垃圾焚烧发电项目在全国所有固体废物焚烧项目中，日处理能力排名第四；按每吨垃圾平均上网电量，在中国所有垃圾焚烧发电公司中排名第一；军信股份的长沙中转项目亦在全国所有垃圾中转处理及转运项目中排名第一，长沙餐厨垃圾项目在全国所有餐厨垃圾处理项目中按日处理能力排名第三。

近年来，军信股份应收账款激增。2022年-2024年，分别为5.63亿元、7.66亿元、18.03亿元，占收入的比例从36.37%升至74.78%。

2025年一季度，应收账款进一步升至19.91亿元，公司称主要是由于财政支付速度比预期慢所致。

从应收账款账龄来看，截至2025年3月末，一年内应收账款为17.31亿元，占比86.94%。

2022年-2024年，应收账款周转天数不断延长，分别为111.8天、169天、305.2天。2025年一季度缩短至271.4天。

招股书显示，截至2025年3月末，5.99亿元的贸易应收款项（占比29%）随后已于6月30日结算。

报告期内，军信股份经营获得现金流持续大额净流入，各期分别为7.9亿元、8.69亿元、9.71亿元及1.48亿元。

同时，融资活动现金流净额分别为17.51亿元、-8.78亿元、-5.52亿元及7.84亿元。2023年及2024年净流出主要由于偿还银行贷款及其他借款及支付股息所致。

2022年-2025年一季度，军信股份偿还银行贷款及其他借款分别3.82亿元、3.8亿元、5.01亿元及1332.8万元。

2022年-2024年，公司分派股息3.69亿元、3.69亿元、5.07亿元，合计12.45亿元，占同期净利润的比例为64.61%。

截至2025年7月15日，军信股份现金及现金等价物9.84亿元，结构性存款8.94亿元，短债4.76亿元，手持现金足以覆盖短债。

相关公司：军信股份sz301109