博时基金王祥：技术面、基本面与宏观数据齐力推动黄金强劲表现

来源：新浪基金

　　上周（9.1~9.5）黄金市场在忧虑美联储独立性的背景下跳升，叠加超预期弱化的就业数据，宽松与滞胀的宏观前景使得黄金成为受追捧的资产。国内投资者仍出现被权益市场部分分流的情况。

　　市场观点方面，过往一周技术面、基本面与宏观数据齐力推动黄金迎来近年来较强劲的周度表现之一。现货黄金连续突破关键阻力位，刷新历史新高，巩固其在近来多年的上涨行情中的强势地位。

　　上周激励黄金的要素仍在于弱化的经济数据与美联储独立性前景，以及特朗普官员对于经济数据与政策制定愈发加强的话语权。当周公布的8月非农就业仅增加2.2万人，不仅当期数据显著低于预期，且失业率上升至4.3%。后续来看，美国失业率升至4.5%左右是基准情形，如果升至4.6%，将会再次触发衰退信号；市场开始博弈9月降息50BP。因为在共和党主导下，米兰大概率通过参议院审核，赶在9月16-17日FOMC会议前担任理事，而被特朗普罢免的库克则尚未获得法院的临时豁免，则可能在9月议息会议中无法行使投票权。故市场对于短期宽松预期有所抬升，激励黄金买盘。

　　从更长期的角度看，财政部长贝森特与特朗普麾下白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特均暗示非农数据被长期“错误统计”，需要大幅下修。这或表明特朗普已不再局限满足于提升货币政策话语权，对经济数据的解释权的诉求也明显上升。在这样的背景下，市场预期宽松形式与规模的上升是符合逻辑的。叠加周内最新的企业调查结果来看，基于关税的价格调升正在路上，宽松与滞胀的宏观前景使得黄金成为近期受追捧的资产。

　　上周市场动态方面，美国8月非农数据大幅不及预期。美国劳工统计局5日发布报告称，8月非农就业人数增加2.2万，增幅远低于经济学家预估的7.5万人。此外，美国8月失业率升至4.3%，创下2021年以来的最高水平，引发人们对劳动力市场可能正处于更严重恶化的担忧。

　　美国8月制造业PMI继续处于收缩区间。美国供应管理协会（ISM）2日公布数据显示，8月制造业采购经理人指数（PMI）从7月的48.0升至48.7，低于50的水平仍显示行业处于收缩区间。制造业约占美国经济的 10.2%。接受路透社调查的经济学家此前预测PMI将升至49.0。

　　特朗普关税政策引发企业涨价预期。根据8月里士满联储企业调查，46%的受调查企业表示商品进口受关税影响；在受关税影响的企业中，约60%企业已经涨价，45%企业表示将继续涨价，仅有25%受关税影响企业表示还未涨价；在时点上，50%受关税影响且计划涨价的企业计划在2025年内涨价，29%表示将在2026年涨价。

　　博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

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