煌上煌收购立兴食品背后：已有数十家上市公司入局宠物赛道

21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

卤制品和休闲零食大军正涌入宠物赛道。

近日，卖酱卤鸭和粽子的卤制品企业煌上煌（002695.SZ）宣布斥资4.947亿元收购福建立兴食品股份有限公司（简称“立兴食品”）51%股权。

对于交易进展，9月8日，21世纪经济报道记者致电煌上煌证券部人士了解到，“目前交易还在进行中，具体进度等后续公告披露。”

若交易最终完成，立兴食品将成为煌上煌控股子公司，正式纳入上市公司合并报表范围。

作为国内冻干食品制造龙头，立兴食品拥有37条冻干生产线，8000平方米的冻干炉设备，年产各种冻干产品近6000吨、植物萃取粉及浓缩液近10000吨的能力。煌上煌在互动易上回复投资者提问时也提到，“目前，立兴食品已有部分冻干产品如冻干益生菌酸奶块、冻干果蔬，冻干肉类等产品被应用于宠物食品品牌企业。”

据21世纪经济报道记者不完全统计，除了煌上煌，三只松鼠、来伊份、巴比食品（605338.SH）、伊利股份（600887.SH）、贝因美（002570.SZ）、得利斯（002330.SZ）、汇隆新材（301057.SZ）等数十家上市公司跨界入局宠物赛道。

近5亿元控股

被煌上煌青睐的立兴食品，成立于2006年，是一家OEM和自有品牌模式并进的食品制造企业，其产品涵盖水果、蔬菜、速食方便食品、咖啡、茶、高端饮品、乳制品、巧克力、婴童食品及植物萃取粉和浓缩液等众多系列。

公告披露，立兴食品拥有37条冻干生产线，8000平方米的冻干炉设备，年产各种冻干产品近6000吨、植物萃取粉及浓缩液近10000吨的能力，其产能规模及市场占有率位居全国前列。

就业绩而言，根据中铭国际资产评估公司出具的评估报告，2023年、2024年以及2025年上半年，立兴食品分别实现营收2.29亿元、4.15亿元、2.51亿元，同期净利润分别为-1702.46万元、4221.75万元、4188.30万元，也就是说，该公司2025年上半年净利润已接近2024年全年净利润水平，可谓增长迅速。

另据评估，立兴食品在收益法之下整体估值为9.78亿元，较其2025年6月末净资产2.77亿元，溢价率高达250%左右。

基于此，煌上煌受让立兴食品51%股权对应的转让价款为4.947亿元。

对于这笔收购，煌上煌认为，立兴食品专注于冻干食品，其产品与消费场景与公司具有一定的互补性。公司目前产品消费群体相对集中在喜爱传统美食的人群，而冻干食品除了在零售渠道销售外，还广泛应用于航天、军事、户外探险、医疗等领域，公司可以借助立兴食品的销售渠道和市场资源，进入新兴市场，接触到更广泛的消费群体。

尤其是，凭借高营养价值、适口性、储存便捷性等特点，冻干食品在宠物食品赛道颇受追捧，也被市场解读为煌上煌有意拓展新方向。

“目前，立兴食品已有部分冻干产品如冻干益生菌酸奶块、冻干果蔬，冻干肉类等产品被应用于宠物食品品牌企业。”煌上煌8月在互动易上回应投资者提问称，尽管“相关业务收入在立兴食品整体营收中占比较小”，但“未来将根据市场动态和自身发展战略，持续优化业务布局”。

对于这笔交易，立兴食品承诺，2025年、2026年、2027年经审计扣非净利润分别不低于7500万元、8900万元和1.00亿元，即累计实现的净利润为2.64亿元，平均每年扣非净利润不低于8800万元。

煌上煌寻求业绩新增量，和卤味行业进入存量竞争以及公司主业承压有关。

2025年上半年，煌上煌实现营收9.84亿元，同比下降7.19%，尽管净利润同比增长26.90%至0.77亿元，相比去年同期有所好转，但长期来看，公司营收从2021年以来连续四年下跌，2021年下跌4.01%至23.39亿元，2022年下跌16.46%至19.54亿元，2023年下跌1.70%至19.21亿元，2024年下跌9.44%至17.39亿元，同期归母净利润分别为1.45亿元、0.31亿元、0.71亿元、0.40亿元。

数十家上市公司入局宠物赛道

据21世纪经济报道记者不完全统计，除了煌上煌，三只松鼠、来伊份、巴比食品（605338.SH）、伊利股份（600887.SH）、贝因美（002570.SZ）、得利斯（002330.SZ）、汇隆新材（301057.SZ）等数十家上市公司，通过设立子公司、对外投资等方式，重点布局宠物赛道。

如三只松鼠在今年1月和6月分别投资设立安徽三只松鼠宠物食品有限公司、安徽饿了个喵宠物食品有限公司等两家全资子公司，两家公司法人均由三只松鼠创始团队成员郭广宇担任。

其中，安徽三只松鼠宠物食品有限公司注册资本500万元，用于孵化子品牌“金牌奶爸”，聚焦宠物食品品类。

公开信息显示，“金牌奶爸”已入驻天猫、抖音两个平台。如“金牌奶爸”天猫旗舰店已有将近1.3万粉丝，店内销量最高的产品为一款全价冻干夹心烘焙猫粮，历史成交量超过6000单，其余产品包括猫条、猫砂、宠物零食等。

事实上，早在五年前，三只松鼠就已经试水宠物赛道。

三只松鼠在2020年4月曾公告称，拟使用自有资金0.42亿元投资设立4家全资子公司，其中就包括安徽养了个毛孩宠物食品有限公司，用于孵化品牌“养了个毛孩”，但之后由于战略调整，三只松鼠将“养了个毛孩”的品牌商标转让给小佩网络科技（上海）有限公司持股100%的上海启想企业咨询有限公司。

此外，今年1月，A股“包子第一股”巴比食品成立全资子公司贝雅福（上海）宠物食品有限责任公司，布局宠物食品业务。

巴比食品在机构调研中进一步透露，“目前公司设立了宠物食品子公司，与上海新兴宠物鲜食品牌“派特鲜生”达成了供应合作，目前公司为其提供以包点为主的宠物食品，未来公司将持续对宠物食品赛道保持观察和学习……”

9月8日，21世纪经济报道记者致电巴比食品证券部，对方表示，“目前（宠物食品）业务体量较小，主要根据派特鲜生需求供应。”

此外，贝因美通过间接持股的贝因美（杭州）宠物食品有限公司，主打宠物分阶乳制品系列。不过，21世纪经济报道记者联系贝因美方面，对方称暂无更多对外信息。

除了设立子公司，也有不少上市公司以对外投资形式青睐“毛孩子”市场。

来伊份通过上海来伊份企业合伙企业（有限合伙）投资了宿迁中宠汇英资产管理合伙企业（有限合伙），该公司对外投资标的包括帅克宠物、帕特诺尔、豆柴、小壳等宠物食品和用品品牌。

无独有偶，主营宠物供应链数字化系统的杭州宠销社供应链管理有限公司背后，则有A股上市公司汇隆新材（301057.SZ）、万事利（301066.SZ）控股股东万事利集团的身影。

汇隆新材今年7月回复投资者提问称，“我们希望借助本次参股宠销社的契机，未来可以获取更多的宠物行业市场信息和业务资源，并不断挖掘和参与宠物领域的潜在市场机会”。

就在8月初，得利斯宣布与厦门海福盛食品集团有限公司、新三和（烟台）食品有限责任公司签署《战略合作协议》，拟在产品供应与采购、市场拓展、技术协同、特色产品及冻干宠物食品研发等领域开展深入合作。

合作内容还提到，各方“积极探索冻干宠物食品的研究，解决宠物粮复水性、颗粒稳定性、保质期等痛点，攻克特色原料冻干技术难题，抢占中高端宠物粮市场”。