快递行业25中报透视：顺丰一枝独秀，三通一达陷增收不增利困局

近日，“三通一达”及顺丰陆续披露了2025年中报。

2025年中报显示，申通上半年营业收入为250.25亿元，同比增长16.02%；归母净利润为4.53亿元，同比增长3.73%。韵达上半年营收为248.33亿元，同比增长6.80%；净利为5.29亿元，同比下降49.19%。圆通上半年营收为358.83亿元，同比增长10.19%；净利为18.3亿元，同比下降7.9%。中通上半年营收227.23亿元，同比增长9.85%；归母净利润39.32亿元，同比下降2.63%。

除了申通净利微增外，“三通一达”大多“增收不增利”。而顺丰则实现了营收净利双增——上半年营收1469亿元，同比增长9.3%；归属于上市公司股东的净利润57.4亿元，同比增长19.4%。

从营收数据来看，顺丰实现营收1468.58亿元，远超“三通一达”，但其营收增速9.26%低于申通快递16.02%。从净利数据来看，顺丰净利润最高，比排在第二的中通，高出18亿元左右，但中通的营收还不到顺丰的六分之一，这也充分展示了“直营”和“加盟”模式的不同。

今年上半年，内卷是快递行业的主旋律，也是造成“三通一达”增收不增利的根源。从国家邮政局发布的数据来看，2025年上半年快递行业呈现“业务量高增、单价持续下滑”的鲜明反差。

一方面，上半年快递量累计完成956.4亿件，同比增幅达19.3%，快递业务收入累计完成7187.8亿元，同比增长10.1%，显示出行业的高速增长之势；另一方面，则是价格下行压力持续凸显，今年前5月快递业务单价降至7.5元，同比下降8.2%，且分阶段来看，一季度快递业务均价为7.7元，同比降幅8.8%，4至5月均价进一步下探至7.3元，同比下降7.3%。更值得关注的是，部分区域甚至出现“8毛发全国”的极端低价，反映出行业“价格战”的内卷困境。

从2025年中报来看，圆通业务量148.63亿件，同比增长21.79%，超出行业平均增速2.5个百分点，市场份额提升至15.5%，同比增加0.3个百分点。申通业务量123.48亿件，同比增长20.73%，市场占有率提升至12.91%。顺丰物流业务件量78.5亿票，同比增幅25.7%，显著高于行业平均增速，显示出其在中高端市场的竞争力。韵达业务量127.26亿票，同比增长16.5%，但增速落后于主要竞争对手，市场份额面临被挤压的风险。

在业务量提升的另一面，是单票收入的下滑。今年上半年，韵达单票收入1.92元，同比减少0.16元；圆通单票收入2.19元，同比下降7.20%；申通单票收入降至2.00元，同比减少0.09元；中通的核心快递业务单票收入净下降0.06元；顺丰单票收入因产品结构变化下降12.2%。

相比之下，中通单票收入下滑幅度较小。对此，中通创始人、董事长兼首席执行官赖梅松表示：快递行业轻小件占比扩大的趋势依然明显，越来越多的商家倾向于选择更加经济廉价的快递服务，中通凭借网络规模以及服务领先和稳定等形成了议价能力。

针对快递行业内卷，今年7月，国家邮政局党组召开专题会议，强调进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，依法依规整治末端服务质量问题。自8月份以来，在广东、浙江等地区部分快递单票价格已经有了一定的回升。

国泰海通证券研报则认为，此轮“反内卷”自上而下将继续深化，后续多地或跟进治理。“反内卷”短期将缓解竞争压力，更重要的是中长期继续保障良性竞争，有利于行业自然集中。

但已经有股东等不下去了。自去年第四季度以来，阿里一直在减持所持韵达的股权。根据2025年中报显示，阿里持股比例下降0.71个百分点，大约套现了1.64亿元。今年第二季度，阿里通过大宗交易方式转让圆通2%的股份，套现总额为8.47亿元。