诺奖得主批特朗普干预美联储

2025.09.09

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作者 |第一财经 樊志菁

诺贝尔经济学奖获得者、著名经济学家克鲁格曼（Paul Krugman）上周末在专栏文章中发出警示，反对美国总统特朗普干预美联储独立性的行为，称此举意在谋求对货币政策的个人控制权，可能引发更大的经济灾难。目前，特朗普正在加速谋划通过解雇美联储理事库克，任命美联储主席人选实现尽快下调联邦基金利率的目的。

“财政主导” 的风险

克鲁格曼在文章中写道，特朗普及其盟友正通过多方面手段胁迫美联储官员，以操控利率政策。他表示，这种行为可能导致美国陷入类似津巴布韦等国的经济困境，甚至用 “津巴布韦化（Zimbabwify）” 一词形容潜在后果。

克鲁格曼提及特朗普近期的一系列动作：先是试图解雇美联储理事库克（Lisa Cook），随后提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）进入美联储理事会，同时允许其保留行政部门的职位。此外，特朗普方面还发起了大范围的威胁与法律施压行动。

对于特朗普呼吁下调联邦基金利率的主张，克鲁格曼提出异议。他认为，敦促将利率下调300个基点的幅度过于巨大，并补充称，除深度衰退最严重时期外，美国从未尝试过如此大规模降息。

克鲁格曼警告，这些举动意味着美国正滑向 “财政主导（fiscal dominance）” 的局面 —— 即货币政策的制定不再以实现经济稳定为目标，而是受制于弥补预算赤字的需求。他还追溯了这一行为的历史根源：在君主制时代，君主会通过铸造贵金属货币收取费用。“我们如今仍将这类收入称为铸币税（seigniorage）。” 克鲁格曼指出，在特朗普的影响下，这类做法可能会以现代形式卷土重来。

通过对比全球其他经济体，克鲁格曼特别提到了埃尔多安（Recep Tayyip Erdoğan）领导下的土耳其，以及津巴布韦和美国南北战争时期的南方邦联。“这类行为最终迟早会导致高通胀，有时甚至是恶性通胀。”

克鲁格曼在文中写道，保持独立性的美联储长期以来为美国经济保驾护航，很大程度上正是因为它有效阻止了财政主导的出现。“但就目前情况来看，形势不容乐观。”

截至目前，白宫与美国财政部均未立即回应就此事提出的置评请求。

就在此前一周，这位2008年诺贝尔经济学奖得主在文章中称，特朗普在其发起的全球贸易战中正面临一场 “自酿的灾难”。“有一点至关重要，那就是特朗普如今面临的这场灾难完全是他自己造成的。他本有可能说服国会中的共和党人支持这项荒唐的贸易政策，但他缺乏耐心，一心想立刻以自己的方式实行统治。”

8月29日，美国联邦巡回上诉法院以7比4的投票结果裁定，美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法，认为其超越总统职权范围。

克鲁格曼写道，“《国际紧急经济权力法》确实赋予总统相当大的权限，允许其在经济紧急状态下制定关税政策。但特朗普本人却不断宣称，美国经济状况极佳，正处于无通胀的繁荣之中，任何与此相反的说法都是假新闻。那么，情况怎么可能既‘好得不得了’，又同时处于需要采取激进措施应对的‘紧急状态’呢？”

谋划美联储控制权

在外界看来，近期解雇库克的尝试可能会让特朗普在联邦公开市场委员会FOMC获得多数控制权，进而干预货币政策。

目前，库克已经对特朗普发起了司法挑战，称其抵押贷款申请中的所谓指控，在她的参议院确认听证会上早已是公开信息，特朗普如今不能以此为由将其解雇。值得注意的是，如果本周美国法院裁定库克无法履行职务后，特朗普可再任命一名美联储理事，进而在美联储理事会中获得4:3的多数优势。

上周特朗普透露，拟定的、接替鲍威尔担任美联储主席候选人已经缩减至三人，分别是经济顾问哈塞特、前美联储理事沃尔什以及现任美联储理事沃勒。

美联储主席人选的确定对金融市场至关重要 —— 市场会密切关注美联储领导层变动，从中捕捉利率走向、通胀政策及央行独立性相关的线索。鲍威尔领导的美联储今年始终维持利率不变，原因是担心特朗普的关税政策可能再度引发通胀；不过近期，他的担忧重心已更多转向放缓的劳动力市场。

哈塞特一直是特朗普关税及其他政策的坚定支持者，且与特朗普观点一致，认为美联储当前维持的利率水平过高，并不合理。沃尔什则多次呼吁美联储进行 “制度变革”。沃勒在2020年被特朗普任命为美联储理事前，曾负责圣路易斯联邦储备银行的研究部门，若他当选，将属于 “技术派” 人选。

美国财长贝森特上周五对美联储发起了一连串批评，并呼吁对美联储的运作进行全面审查，审查范围涵盖人员配置、研究工作乃至货币政策等各个方面。

微信编辑| 七三

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