安中动态和中金300是沪深300“优替”吗

安中动态：认真的300增强中金300：目标不是沪深300

写完沪深300的指增穿透盘点，就有读者来问，安中动态和中金300这两只基金能作为沪深300的替代吗？

其实这两只基金，都单独写过，不过现在有新的穿透工具，就再专门聊聊。

先给结论，这两只基金的确可以作为沪深300的另类“优替”使用，前提是你明白你买入时，到底买的是什么。

先来说安中动态，也就是沪深300安中动态策略指数(H30124.CSI)，这是一个非常神奇的指数，算是被动+主动的混合体，根据官方介绍：

沪深300安中动态策略指数是由安中投资管理冠名定制的策略指数。该指数分为被动组合和主动组合两部分。其中，被动组合选取沪深300样本按一级行业进行等权重配置，权重总和70%；主动组合进行动态管理，权重总和为30%，从而实现对指数的部分主动管理。

70%的部分，因为采用的一级行业等权重配置(金融和地产算一个行业)，下表是沪深300基于中证一级行业的权重，从表中可以看到，安中动态70%部分当下会轻配金融、工业和信息技术。

至于30%部分，就是安中投资主动选择了。

这两部分结合之后，这是安中动态指数实际的行业分布，信息技术平配，大大增配了通信服务，对金融是轻配，工业也略轻配。

从2019年迄今的业绩来看，指数表现还是不错的，除了2019年和2024年，其他年份都是有超额的，有的年份还不少，那么多年叠加下来，超额颇为可观。

这个指数，目前就一只基金跟踪，汇添富300安中动态策略A(000368.OF)，成立于2013年，历史相当悠久。

不过，由于这个指数比较怪，每个月有30%的大调整，所以指数追踪难度比较大。所以有些年份追踪损耗会比较大。

不过，因为指数底子厚，即使是打新超额不显著的2022年迄今，总体还是有超额的——除了2024年。

从市值分布来看，安中动态是一个非常本分的300加强类指数，可以看到几乎所有的持股都在沪深300中，偶尔有轻微的中证500的暴露。

虽然安中动态简称中没有300，但全程中有，是一个真是瞄准沪深300做加强的。

而中金300，也就是中证中金优选300指数(931069.CSI)，虽然名字中有300，但本质上不是一个针对沪深300而存在的指数。

根据官方介绍：

中证中金优选300指数从沪深市场中按照中证二级行业筛选出各行业内规模、流动性和营业收入整体水平靠前的证券作为待选样本，然后从中选取ROE相对较高且稳定、分红能力较高同时兼具成长性的300只上市公司证券作为指数样本，为投资者提供更多样化的投资标的。

所以以往中金300是被当做一个有高ROE特征的优质股指数来看待的，对标沪深300只是一个美丽的误会。

当然，之所以有这个美丽的误会，或许就在于中金300近年的确年年能稳定跑赢沪深300。从下表可以看到，虽然2019年和2020年是跑输的，但2021年至2024年，每年都有可观超额，今年也就是轻微跑输。

中金300这个指数看着名字，就知道必然只有一只基金会跟踪——同样来自中金系的中金中证优选300A(501060.OF)，成立于2018年。

同样，这只基金的跟踪，损耗也比较显著，这类Smartbeta基金，因为涉及频繁的调仓，所以必然必市值加权难跟踪。

但即使考虑了损耗，今年依然相对沪深300有超额。

不过需要提醒的是，中金300的选股，沪深300大概就是8成的样子，然后在中证500、中证1000和中证2000上都有分布，所以市值分布特性上和那些自由度比较高的沪深300指增类似，这点与安中动态几乎都是沪深300成分股是不太一样的。

所以从过去三年的相关系数矩阵可以看到，安中动态与沪深300全收益的相关系数比较高，有0.97，而中金300与沪深300全收益的相关性要弱一点，为0.89。

当然，最后要提醒一句，这两个指数本质上都不是逐年瞄准沪深300做超额的风格，所以可以看到在2019年和2020年都出现了严重跑输的情况。

如果你追求的是相对沪深300的胜率，至少是不要跑输太多，那么传统的绩优300指增或许更靠谱。但如果能承受阶段性一两年跑输来换取更长期的超额，那么这两只或许就比较合适了。