不利于抱团的话不要讲

卖方怼买方的名场面，已经很久没见到了。

“老师，先不要吹储能的CPO时刻了，CPO迎来老登买酒时刻了...”

A股就是一个巨大的斗兽场啊，强者和弱者不断在场内观望、盘亘、撕咬，时不时攻守互换。

2021年7月的“你算老几”事件，精准的骂出了半导体的阶段顶部。

在一个名为“半导体行业交流”的500人微信大群里，行业内正在进行着半导体领域光刻胶话题的交流。对于国产化光刻胶目前技术，被称为“XXXX光刻胶负责人”的某位领导直接在群内表示，“别扯ArF，没一家能看的，各个都不敢来见我。”对于这样的发言，在群内的某电子首席直接发话“你算老几”。

如今，你算老几哥已经江湖远走，空留老几杭一郎囤积光刻机的传说。

2022年10月的“你们有水吗”，开启了电新板块的腰斩之旅。

彼时，某电新首席转发自己7月份研报并发朋友圈，“7月份报告，中国大储能是四季度最缺人的方向”。在这条朋友圈下，某医药首席吐槽，“又来抽我们的水”，电新首席灵魂拷问，“你们有水吗”。

如今，电新板块携固态/储能强势回归，某卖方电新团队路演，基金经理问板块最大的变化是啥?

答日：最大的变化是，找我们的80%全是TMT的客户。

2025年9月的“老登买酒”，是科技股的丧钟还是白酒股的号角？

某通信分析师转发了买方大佬的文章《企业说了不降价》，并表示“买你的白酒去吧，老登。”

进一步的，分析师翻出了“老登”的业绩，称“这哥们，应该是破防了吧。最好的产品，5年一倍，说实话，也还可以了（狗头）”

随后，“老登”回应以《君子固穷》，称这是入行后经历的第四次局部泡沫，“就我个人而言，经历了目瞪口呆—患得患失—痛苦煎熬—冷眼旁观的过程。”

“我不参与泡沫，不是因为它马上要跌、也不是期待别人会死，而是以我的性格、认知和方法论，我本来就不会参与。既然你本来就不会参与，又何苦因为他人获利而烦恼呢？”

与此同时，一直吹向科技板块的风，仿佛慢慢静了。

如果说6月底到7月中旬是风险偏好上升和中美缓和预期带动的普遍反弹，7月中旬-8月的行情主要是趋势上涨的海外算力和国产芯片带动的结构性行情，融资盘突破2万亿之后的加速，ETF的增量主要也集中在了这些板块上。

从个股情况看，8月融资客对687只股票加仓金额超1亿元，加仓居前的10只股票分别为寒武纪-U、胜宏科技、中芯国际、新易盛、海光信息、东方财富、中际旭创、工业富联、北方稀土、中兴通讯。

杠杆榜上名将如云。

甚至《证券时报》直接提示，“基金极致抱团科技赛道，反映出公募抱团行为再度强化，流动性风险须提前预防...”

在结构性上涨转入结构性下跌的过程中，攻守易型，此前进攻锐度最高的CPO、GPU等板块连续回调。

资管的花开了又落，贝塔的风吹了又回，一代人正在老去中渐渐停滞，总有年轻人追逐着景气度的泡沫，不知疲倦。

有一些“老登”基金经理，喜欢说别人追逐动量是贪婪是邪门歪道，自己价值投资才是名门正派，实则抱团的泡沫也享受过，只是这次没抱上；

说价值投资实则越跌越买不止损，说长期持有实则长期跑不赢指数；

说太阳底下没有新鲜事，实则自己不跟踪不学习不进化不迭代，躺在舒适区看雨打风吹。

（以上不针对任何人）

什么年代了，客户花了钱吃过亏买了经验教训，还要反过来被基金经理PUA。

客户总有一天会醒悟——

你说的长期花的是我的时间

你说的价值是用我的钱沉淀出来的

你说的厚雪长坡上都是我的血泪

不过资管这行就是这样——

不管你错过了多少趟高铁，你活得够久，你就可以以幸存者的姿态著书立说。

陪你一起错过高铁的人，在站台上，看着飞驰的列车流逝的光阴，无人在意。

而市场往往，既不由最悲观的人定价，也不由最乐观的人定价，悲观者没有筹码，只能对看不懂的东西骂骂咧咧，乐观者惜筹不卖，只能对骂骂咧咧的声音隔空回怼，左右摇摆的人才最为难：

“你们这样骂人，真的很不利于抱团啊...”