农银汇理基金廖凌：内外共振，用平衡把握A股宽幅机遇

近期A股市场呈现震荡向上态势，主题与产业机会持续涌现。对于未来市场走向、资金面变化及投资主线，农银平衡价值混合拟任基金经理廖凌表示，当前内外积极因素共振，A股“不缺钱”特征凸显，市场震荡上行将带来宽度更广的投资机会。

市场“不差钱”信号明确

谈及近期市场核心变化，廖凌指出，国内供需政策的协同发力成为关键变量，推动风险偏好维持高位，指数中枢呈现震荡向上态势。经历快速上涨后，短期震荡可能加剧，但多重积极因素支撑下，市场向上突破的格局未改。

“外部来看，美联储降息已‘箭在弦上’，弱美元趋势有望延续，这将引导全球资金更偏好非美资产。”廖凌分析道，当前AH权益资产被外资低配，估值修复空间有望在资金回流中逐步释放。

内部资金面的支撑则更为坚实。他解释，一方面，远期基本面改善预期明确，供需关系优化、四中全会政策导向及“十五五”规划等制度改革，将推动企业ROE逐步上行；另一方面，长端利率下行空间收敛使固收、理财类资产收益率预期降低，中期内居民存款向权益市场“搬家”的可能性正在上升。“综合来看，下半年A股‘不缺钱’的特征会越来越明显，在内需触底、外需韧性的环境下，上证突破存量博弈区间的确定性在增强。”

基本面选股回归

回顾上半年市场，廖凌用“存量博弈”概括整体格局，投资主线高度集中于红利板块及机器人、算力、创新药等产业主题，形成“杠铃式”投资结构。但他强调，这一格局正在发生变化。

“随着海外降息落地、国内基本面触底企稳以及增量资金入市，市场的广度和深度会明显增加。”廖凌判断，未来投资者将不再局限于“杠铃”主线，基本面选股的胜率将大幅提升。他认为，增量资金的持续入场会更注重标的的业绩确定性与估值合理性，推动市场从主题炒作向价值成长回归。

对于投资方向，廖凌明确两大核心主线。在新消费新服务领域，他认为消费是“新内需”逻辑的关键一环，高收入群体、Z世代、银发族及三四线城市低负债群体的消费需求值得期待。“量贩零食、个护、IP授权、软饮料、酒店等板块有望受益于消费结构升级与需求释放。”

自主可控领域则被他视为长期成长赛道。“半导体、电子元件、AI算力芯片等行业，具有美国对中国出口依赖度高、而中国对美国进口依赖度低的特点，在外部环境变化下，国产替代逻辑持续强化，成长空间广阔。”

稳健建仓控波动

在新基金操作策略上，廖凌透露，他将采用稳健建仓思路，兼顾收益与波动率控制。“一方面会逐步累积安全垫、增加权益仓位，积极捕捉产业趋势和基本面改善的机会；另一方面会做好短期波动率控制，构建对市场波动相对免疫的组合。”

谈及标的选择标准，他强调“景气度优先，估值匹配”。从产业变化、业绩趋势、基本面稳定性等维度精选优质公司长期持有，同时注重基本面与估值的匹配度，规避高估值个股因外部冲击引发的大幅波动风险。

廖凌最后表示，当前市场正处于内外因素共振的关键阶段，随着积极因素不断累积，A股下半年有望走出更具宽度和深度的投资行情，投资者可重点关注基本面改善明确、估值合理的优质标的。

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