石头科技营收79亿，净利骤降39%引发关注

文/杨剑勇

在生成式AI时代，智能家居产业正经历着前所未有的变革，融合大模型服务，以此提升智能化水平。与此同时，消费者的生活品质不断提升，对智能家电、智能门锁、智能摄像头、扫地机器人等智能设备需求强劲，驱动智能家居市场继续呈现稳健增长格局。

IDC预计，在2024年至2028年期间，智能家居市场复合年增长率为5.6%，2028年全球智能家居市场出货量将达到11亿台。另根据Omida数据显示，预计到2026年，全球智能家居的市场规模将会超过2790亿美元。

各机构的数据均预示着智能家居仍然是一条前景广阔的赛道。其中，智能家居清洁机器人设备是智能家居领域一大亮点，展现出强劲的增长态势。

IDC最新发布的数据显示，2025年上半年全球智能家居清洁机器人市场出货1535万台，同比增长33%，全年出货量预计将达3210万台，同比增长28.2%，到2028年五年复合增长率达26%。

有意思的是，全球清洁机器人市场主要被中国企业牢牢控制，分别是石头科技、科沃斯、小米与追觅，他们累计占据了全球近一半的市场份额。其中，石头科技更是以15.2%的市场份额位居全球榜首。

登顶全球的背后，是石头科技猛砸营销，得以快速扩张，通过加大市场投入获取份额，以78.96%的营收增速实现规模跃进，2025年上半年营收规模达79亿元。

只是，伴随而来的是营销费用成倍增加，使得毛利率下滑导致增收不增利，短期盈利承压，上半年净利润同比下降39.55%，显示出以价换量策略代价沉重。

注重市场规模，必定持续加大营销支出。2025年上半年，石头科技的销售费用更是同比增长144.5%，达到21.64亿元，营收占比为27.39%。仅广告及市场推广费用就高达15.05亿元，相比2024年上半年同期的5.68亿元，增加了9.37亿元，同比暴增165%。

居高不下的营销成本，也侧面反映出行业竞争激烈，需要不断加大广告投入以此获得用户。尤其国内扫地机器人竞争日益激烈，既有美的、海尔等家电巨头，还有石头科技、科沃斯、追觅、小米、安克创新、萤石等一众厂商。

由此，各厂商在营销层面下功夫，为此投入巨大。包括科沃斯，2025年上半年的销售费用支出高达26.02亿元，占比高达30%，其中广告营销及平台服务费为20.9亿元，同比增长50%。

值得注意的是，科沃斯的成本支出，是在巩固业务规模的同时，更注重运营效率的提升。2025年上半年营收86.76亿元，同比增长24.37%；净利润为9.79亿元，同比增长60.84%。营收利润双位数增长，展现良性增长曲线。重视高质量的增长科沃斯而言，从要份额向要利润转变。

相较于科沃斯友商，石头科技成立相较晚一些，继而不断加大研发以及营销投入，以此实现在技术与品牌上追赶。为此，研发团队规模快速扩张，营销费用大幅度提升，实现了销量和销额的双增长，但也要面对规模扩张与盈利之间的平衡。

整体来说，石头科技通过加大研发以及营销投入，以此实现在技术与品牌上建立优秀，产品销量规模及市场占有率与上年同期相比显著提高，实现了销量和销额的双增长，并问鼎全球扫地机器人市场，“技术+营销”双轮驱动的成效显著。

有一点遗憾的是，快速扩张中存在一定的风险，营收规模快速扩张，但深陷增收不增利尴尬处境。

毕竟通过销售手段获得市场，牺牲利润空间换取市场份额，使得毛利率下滑。尤为值得注意的是，2025年上半年的经营活动现金流量净额为负，企业运营和盈利面临一定的压力，由此，规模扩张与盈利之间的平衡点是企业发展过程中要首要考虑的问题之一。

最后，通过营收增长来看，石头科技的表现是相当亮眼，展现出快速增长态势。尤其积极推进走出去战略，斩获海外市场，海外营收规模已超国内，出海战略成效显著。

2024年，石头科技来自海外营收规模为63.88亿元，同比增长51%，营收占比也提升至53.47%，是推动整体营收增长的重要引擎。同时，国内市场受益国补政策推动，从而推动整体营收展现强劲的增长格局。

国内扫地机器人市场，国补政策通过“价格杠杆”撬动消费弹性，技术创新从根本上提升产品价值，两者共同推动行业的渗透率提升。对于智能家居行业来说，以旧换新仍旧是最重要的产业红利。

杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读人工智能、AI大模型、物联网、云服务和智能家居等前沿科技。