美国经济数据浮现五大警讯，凸显“滞胀”阴影

FX168财经报社(欧洲)讯 滞胀（Stagflation）焦虑卷土重来。 在华尔街，关于滞胀的担忧时起时落，而最新一系列证据表明，这一最令投资者畏惧的场景或许正在逼近。

所谓滞胀，是指经济增长停滞而通胀依旧高企，被视为美国经济的最坏情况，比典型的衰退更难以应对。原因在于，当通胀依然炙热时，美联储无法像在普通衰退中那样通过降息来刺激增长。

美国银行（Bank of America）周四（9月4日）在客户报告中称，在滞胀风险的笼罩下，美联储的政策路径呈现“双峰分布”（bimodal）。BCA Research 则警告，未来一年对滞胀风险保持高度警惕。

BCA首席全球策略师 Peter Berezin（彼得·贝雷津） 在研报中写道：“在未来12个月的时间里，我们更担心滞胀中的‘滞’而非‘胀’，特别是特朗普（Donald Trump）关税政策带来的通胀与潜在增长冲击。”他直言：“一场‘小型滞胀’正在酝酿。”

本周五大滞胀警讯

1. 就业增长大幅低于预期

美国劳动力市场继续令人失望。8月非农新增就业仅 2.2万 个，远低于经济学家预期的 7.5万，也低于上月的 7.9万。

Brandywine Global 高级研究分析师 Kevin O’Neil（凯文·奥尼尔） 在研报中指出：“即便考虑到数据准确性问题，最新的美国劳工统计局（BLS）数据，已经与其他机构的调查结果趋同，清晰显示经济放缓的信号。”

2. 私营部门就业不及预期

ADP最新报告显示，8月私营部门仅新增 5.4万 个就业岗位，显著低于预期的 7.5万，也远逊于7月的 10.6万。

BMO首席美国经济学家 Scott Anderson（斯科特·安德森） 表示：“劳动力市场显著放缓的证据正在不断累积。”

3. 失业率与初请失业金人数上升

截至8月30日当周，美国初请失业金人数增至 23.7万，为6月以来最高，高于经济学家预期的 23万。

失业率也从7月的 4.2% 上升至 4.3%，创2021年以来新高，虽仍处于历史低位，但趋势令人担忧。

4. 制造业持续萎缩、价格指数走高

8月美国制造业采购经理人指数（PMI）录得 48.7%，连续第六个月收缩。

与此同时，价格指数（Prices Index）保持在 63.7% 的扩张区间，过去九个月已累计上升约11个百分点。ISM（供应管理协会）指出，钢铁和铝价在关税影响下明显上涨。

5. 服务业价格压力犹存

ISM服务业价格指数录得 69.2%，虽较上月的 69.9% 略有回落，但依旧是自2022年以来的第二高，且已连续九个月高于 60%。

Pantheon Macroeconomics 高级美国经济学家 Oliver Allen（奥利弗·艾伦） 警告：“核心服务通胀短期内可能受制于工资增长疲弱和需求低迷，但风险在于未来可能重新加速。”

总结

随着就业市场降温、失业率攀升、制造业与服务业价格分化，美国经济正走在一条微妙的钢丝上。投资者在期待“既不过热也不过冷”的金发女孩式（Goldilocks）场景，但愈发明显的滞胀信号，正在为美联储和市场前景蒙上阴影。