2025上半年寿险公司利润榜：平安、国寿、太保TOP3，投资↑新业务价值↑行业利润三连升...

2025年上半年

73家寿险公司利润榜

52家盈利，21家亏损

①权益投资金额增加

多数寿险公司投资收益率上升

叠加新业务价值增长，利润创新高

②平安、国寿等

头部险企发力银保渠道

银保新单保费增速快，价值翻倍

③友邦新业务价值率较高

泰康人寿利润增长，排名上升

（想看榜单的，快速向后滑~）

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2025年上半年

寿险公司利润“三连升”

投资收益↑新业务价值↑

1.寿险公司：利润“三连升”，创新高！

随着上市保险公司的半年报陆续披露完毕，除部分多年不披露数据的公司外，我们也终于可以看下寿险公司的整体经营情况。

2025年上半年，73家寿险公司的净利润为1858亿，较上年同期增加约370亿，同比增长25%。

值得注意的是，自2023年至今，寿险业的净利润已经连续3年上升，且创近年来新高，甚至高于2019年同期！

同时，相比年初因行业淡化开门红等因素影响，保费增速低迷而言，得益于储蓄需求依旧旺盛，以及，行业发力银保渠道等因素，寿险公司保费增速持续提升。

2025年上半年，73家寿险公司的保险业务收入超2.23万亿，同比增长7.4%，较一季度末的保费增速3.3%，提升4个百分点。

当然，在行业保费提速背后，个代和银保的渠道发展间，以及，分红和传统险的产品发展间，都存在一定的差异，这个后续我们继续分析。

2.权益投资金额增加，行业投资收益率上升！

至于，寿险公司的净利润持续提升背后，得益于资产端和负债端，两端发展向好。

首先，从资产端看，2025年上半年多数寿险公司的投资收益率上升，意味着行业整体投资收益率，应高于上年同期。

以73家寿险公司的投资收益率为例，算数均值为4.22%，较上年同期的3.59%，上升约0.63个百分点。

近年来，在一系列支持保险资金等中长期资金入市的政策支持下，保险公司也在逐步加大权益市场投资金额。

根据金融监管总局披露的数据显示，2025年上半年直接投资于股票的资金首次突破3万亿，较上年同期增加约1万亿！

与此同时，保险公司的频频举牌也备受资本市场关注，2025年以来，15家保险公司，已经先后31次举牌23家公司。

详见《》。

因此，积极把握住权益市场的投资机会，不少公司择机兑现浮盈，再加上，投资规模的提升，投资收益增长，拉动公司净利润上升。

3.“报行合一”后负债成本优化，新业务价值提升！

再看，负债端，在近年来监管“报行合一”的要求下，保险公司对资负匹配和负债管理的意识提升。

再加上，预定利率的接连下调，以及，银保渠道等费用率的优化，新业务价值持续增长，详见后文。

同时，得益于产品结构的改善，以及，当前储蓄需求依旧旺盛，退保率等指标也向好。

因此，在资产和负债两端的助力下，行业的净利润持续增长。

不过，即使是行业整体向好的情况下，险企间的发展仍旧存在一定的分化态势。

比如，头部寿险公司发力银保渠道后，老六家的保费增速提升，中小公司则有所放缓。

此外，即使亏损机构从上年同期的30家减少至21家，且高额亏损机构显著减少。

但是，由于负债成本较高等因素，很多小型公司仍旧难以摆脱亏损，详见上图。

最后，需要关注的是，目前已经执行金融工具或保险合同新准则的寿险公司，增加至34家左右，详见本文第一张图。

虽然，在新准则下，保险公司行使OCI选择权，将折现率下行的影响计入其他综合收益，降低了其对净利润的波动影响。

再加上，一定比例的权益投资分类为FVTPL，在上半年资本市场的情况下，一定程度上提升了净利润。

但是，折现率对净资产的影响仍不容忽视，毕竟，寿险公司的利润创新高，可净资产却是较年初下降...

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52家寿险公司盈利榜

头部险企保费↑价值↑利润↑

银保渠道的新业务价值高速增长

注：单位为亿元，排名按照73家公司汇总排序

1.头部寿险公司：积极布局，投资收益率上升！

一直以来，保险业的马太效应较为突出，近年来，头部险企的规模与效益的均衡发展，更是进一步巩固头部地位。

这一点，从寿险“老七家”稳居盈利榜前7位，也能看出来。

2025年上半年，头部寿险公司的净利润上升，保费增速也有所提升，如前文所说，这背后也是得益于投资收益和新业务价值的提升。

从上图可见，平安、国寿、太保、泰康、新华等公司，2025年上半年的投资收益率均同比上升。

同时，头部寿险公司的频繁举牌也备受市场关注，以平安为例，近日，平安人寿再度举牌农业银行。

至此，自2025年以来，中国平安已经先后9次举牌银行股，对农行、招行、邮储银行H股的持股比例，均达到15%。

在利率下行的背景下，保险公司响应中长期资金入市号召，加大对银行股等高股息股票的投资力度，也有利于更好的进行资产配置稳定收益。

2.新业务价值持续快速增长，发力银保渠道！

此外，从负债端看，头部寿险公司的新业务价值，已经连续两年快速提升。

2025年上半年，国寿、平安、太保等公司的新业务价值，在可比口径下的增速，均在20%以上。

至于，头部寿险公司的保费提速，更多的是得益于银保渠道的发力。

以银保渠道的新单保费看，中国人寿和新华保险的增速均超100%，也就是说，两家公司的银保新单保费翻倍增长。

此外，平安和太保的银保渠道新单保费增速也超50%。总体来看，银保渠道为寿险老六家的保费增速提升，贡献较大。

同时，得益于银保渠道“报行合一”的监管要求和预定利率的下调，银保渠道的新业务价值率也有所提升。

因此，在规模和价值率双升的拉动下，头部寿险公司的新业务价值快速增长。

如上图所示，平安、太保等公司的银保渠道新业务价值，可比口径下的同比增长均超100%。

当然，大家可能也关注到，头部寿险公司的个代渠道新单增速放缓，这一点，主要是与渠道主销产品改革有关，后续我们再单独分析。

3.泰康人寿执行新准则后利润增长排名上升，友邦新业务价值率较高！

2025年上半年，寿险公司盈利榜中，还有两家公司值得关注，分别是泰康人寿和友邦人寿。

2025年上半年，泰康人寿的净利润近160亿，较上半同期增加99亿，创历史新高，排名也上升两位。

这背后主要有两方面因素影响，一是，2025年开始泰康人寿执行新准则，折现率对净利润的影响有所减弱。

二是，泰康人寿的投资收益率有所提升，详见上图。

2025年上半年，友邦人寿的净利润为57.51亿，同比增加近24亿，且保费增速超10%。

一直以来，友邦人寿凭借最优秀代理人模式，再加上，在新设机构的成功复制，规模增长持续超市场。

同时，友邦人寿的新业务价值率，在同业中保持较高水平，2025年上半年继续提升，新业务价值率达到58.6%。

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21家寿险公司亏损榜

多家公司连续亏损，净资产承压

投资收益率对中小险企的影响大

注：单位为亿元，排名按照73家公司汇总排序

1.多家公司：近四年连续亏损，鼎诚人寿净资产降至-2.64亿...

在亏损榜中，有多家公司连续亏损，多数都是上年保费规模不足百亿的小型险企。

对于寿险公司来讲，连续的亏损背后，会导致净资产承压，偿付能力下降。

为提升公司偿付能力水平，公司就需要增资提升资本实力。

比如，国联人寿2023年增资后，2025年又披露要增资25.59亿，并新增7家国有股东。

再比如，横琴人寿也是先后于2022年和2024年增资。

反观，鼎诚人寿，前身是新光海航，2018年10月获批增资，2019年6月获批解除监管，而后更名。

详见《》

自从改名以来，公司持续亏损，净资产不断下降，从2024年以来持续资不抵债，净资产已经降至-2.64亿...

2.投资收益波动大，中小公司盈利难！

一直以来，相比头部险企，投资稳定性和成本优势都不足，是中小险企中亏损机构较多的原因。

当然，小型险企的亏损，也有执行旧准则，受折现率等影响较大的关系。

不过，投资收益率同比下降，也是导致一些公司亏损加剧的原因。

比如，和泰人寿和国联人寿，两家公司的投资收益率均下降明显，且投资收益率降至1%左右。

虽然，执行新准则后中小险企的盈利压力或有所缓解，但是，利率下行背景下，如何平衡资产和负债两端，也是需要关注的焦点。

2025年上半年

系列文章总结

更多关于2025年上半年保险业发展的总结内容，参见：

①罚款和高管任职

②最新制度文件

③产品和投资

注：

①此次统计的寿险公司利润排名榜共计73家，瑞华健康未按时披露，信泰人寿未披露净利润...

②瑞众人寿、中汇人寿等，截至目前尚未公布偿付能力报告，相关信息可进入公众号后台，点击下方小键盘，输入“瑞众”、“中汇”等查看。

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