赛诺医疗：集采政策利于促进市场龙头形成 寻求为脑机接口提供血管介入方面解决方案|直击业绩会

《科创板日报》9月3日讯（记者 黄修眉）“得益于公司冠脉产品已完成全国大部分省市的续采工作，公司上半年产品销售收入同比大幅增长。经过多轮集采，目前市场上冠脉球囊产品在集采和非集采地区价格差异不大。”在今日（9月3日）举行的2025年半年度业绩说明会上，赛诺医疗董事长、总经理孙箭华如此表示。

对于公司产品进入集采后如何面临的市场竞争？赛诺医疗董事、董事会秘书黄凯回复表示，“冠脉产品进入集采后，国内市场主要是产品质量、成本和差异化的竞争，集采政策有利于促进形成市场龙头，政策优化能给优品质产品带来进一步发展机会。”

单季度综合毛利率已回升至66.52%

作为高端介入医疗器械领域龙头，赛诺医疗业务涵盖心脑血管、结构性心脏病等关键领域，拥有冠脉和神经介入两大管线。

受益于介入类产品政策支持以及其应用于脑机接口方面的潜在可能性，赛诺医疗2025年8月的股价涨幅高达141.73%，9月初截至9月3日股价涨幅也达到9.31%。

业绩方面，2025年上半年，赛诺医疗实现营收2.4亿元，同比增长12.52%；实现归母净利润1384.16万元，同比增长296.54%。

该公司营收增长，系两款进入集采范围的冠脉支架产品销量和冠脉球囊产品销量大幅增长影响所致；神经介入业务营收同比增长6.25%，系产品销量有所增长影响所致。

从器械集采角度看，受2020年冠脉支架集采政策以及公共卫生事件影响，赛诺医疗2021年至2023年处于亏损状态，2022年冠脉支架国采接续，其产品才首次入围，2023年开始业绩逐渐恢复。

甬兴证券近期研报预计，随着冠脉支架业务的销量快速恢复。以及神经介入业务的产品不断推广、新产品不断上市，赛诺医疗将逐步兑现其盈利能力。

《科创板日报》记者注意到，赛诺医疗综合毛利率在2021年第四单季度达到阶段性新高后便有所下滑，2022年第四单季度下滑至43.99%。经过两年时间的经营发展，2025年第二单季度，赛诺医疗综合毛利率已回升至66.52%。

对此，该公司董事长、总经理孙箭华回复表示，2025年上半年，公司各产品线利润率保持上升的态势，一方面得益于公司产品销量持续上升，使公司产品单位生产成本下降；另一方面，近年来公司持续进行技术升级和改造，公司的生产效率、良品率等较之前都有较大幅度提升；此外公司的管理和控制水平也在进行调整并逐步提升，都是公司毛利率提升的因素。

寻求为脑机接口提供血管介入解决方案

尽管赛诺医疗于8月13日在互动平台表示，公司从事植入类医疗器械的研发、生产和销售，脑机接口是公司密切关注的前沿领域，但截至目前，公司在售和在研产品中尚无可以应用于脑机接口的产品。

在今日（9月3日）的业绩说明会上，赛诺医疗董事长、总经理孙箭华在回复《科创板日报》记者问及公司技术创新是否有应用于脑机接口项目的可能性时，其表示，“公司一直密切关注包括脑机接口在内的行业新技术及其应用的发展，公司寻求为脑机接口价值链提供基于自身血管介入技术，IT和专业优势的解决方案。”

对于赛诺医疗所在的冠脉和神经介入两大领域市场的最新需求趋势及公司创新研发方向，孙箭华亦披露称，公司十分关注新材料、先进工艺技术等在上述介入重点领域的应用。

“未来，血管介入在改变或改善治疗方法，解决临床痛点问题并为其提供新的解决方案等方面仍有很大的需求；结构性心脏病介入领域公司仍会聚焦在二尖瓣置换；脑血管狭窄方面，公司今后几年将聚焦于证实介入治疗方法优于目前药物治疗的循证医学研究。”孙箭华表示。

《科创板日报》记者注意到，赛诺医疗所在的冠脉介入和神经介入领域，因冠脉介入在我国发展时间长，目前相关产品的国产化率比例较高。神经介入在我国属于早期快速发展阶段。

并且，因神经介入器械技术难度高、研发投入大、有强准入壁垒，目前我国高值神经介入器械市场中，跨国公司仍然占据主导地位。

从细分领域看，2022年国内神经介入缺血类产品的国产化率仅2.8%，出血类产品为5.4%，通路类产品为31%。在神经介入医疗器械领域，国产技术创新及进口替代仍有较大空间。

2025年7月初，广东省深圳市医保局牵头的省级带量联动采购拟中选结果近期公布，赛诺医疗子公司赛诺神畅的血流导向密网支架以61890元/根拟中选，材质为钴铬。

该医用耗材带量联动采购中选结果自2025年9月1日起执行。随着AUCURA™的上市应用，赛诺医疗亦正从冠脉介入向神经介入领域快速拓展。