小众且宝藏的三只高波固收+！

作者 | 傅斯特

近期A股市场暖意凸显，沪指时隔十年再度站上3800点整数关口。在市场赚钱效应持续扩散的背景下，多只“固收+”基金净值同步创下新高，成为市场关注的焦点。

2025年的金融市场呈现出低利率与高波动交织的新常态，在这一背景下，“固收+”策略产品凭借其稳健与弹性兼具的特性脱颖而出，特别是高波“固收+”产品。

这类产品以债券资产作为底仓，具备天然的抗跌属性，即使在市场波动时期暂时落后于基准，其偏离幅度也相对有限。而一旦权益市场回暖，产品又能充分发挥进攻性优势，实现显著的收益增强效果。

高波“固收+”产品非常适合那些既希望分享股市上涨红利，又不愿承担纯权益产品高波动的投资者，同时也契合追求绝对收益、能够承受短期波动且坚持长期持有的配置需求。

2025年下半年以来，国内权益市场持续走强，不同策略的“固收+”产品业绩表现也出现显著差异，一些注重权益资产配置、选股能力突出的产品表现尤为亮眼。

今天就为大家介绍三只表现突出且各具特色的高波“固收+”产品，它们以不同的策略路径诠释了“固收+”产品的收益增强之道。

中欧鼎利债券

景气成长风格的进攻型二级债基

在此次盘点的产品中，中欧鼎利债券（A：166010；C：009520）是一只特色鲜明的二级债基。

基金的股票配置精准锚定景气成长风格，保留了债基的稳健底色的同时，凭借对高景气赛道的把握，具备了较强的收益弹性，恰好契合当前权益市场回暖下，投资者“求稳又求进”的需求。

截至8月29日，中欧鼎利债券近一年涨幅为21.32%，显著超越同期混合债券型基金(二级)指数10.47%，最大回撤为-5.89%。（数据来源：Choice）

中欧鼎利债券采用“债券+可转债+股票”的多元资产配置策略，二季报显示股票与可转债合计仓位达30%，且前十大重仓股中科技股占比较高，主要抓景气成长的投资机会，目前配置了较多AI算力链相关的公司，较好地抓住了今年AI产业链的投资机遇。

数据来源：choice

除了股票配置景气成长外，可转债也是中欧鼎利增强收益的重要手段。

值得一提的是，中欧鼎利最令人欣喜的一个变化是今年5月，在转债投资领域深耕多年的邓欣雨接任基金经理。

邓欣雨有着10年基金管理经验，现为中欧基金固定收益投资部混合资产组组长、固收投决会委员。

他债券研究领域覆盖面全，在转债上的投资特点是能够在不同类型债券之间进行轮动，也会根据市场情况，准确调整可转债的仓位等。

譬如2020年疫情期间，他将转债降到低位，但下半年观察到中国从疫情当中恢复的速度在世界领先，经济市场预期得到正向反馈，转债收益率开始上行，邓欣雨马上提高了转债仓位。

资产配置上，邓欣雨首先确定约束目标，通过风险平价和目标波动率约束来分配不同资产的配置比例。

在细分层面，其团队着重考量宏观经济环境对投资策略的驱动，依据不同宏观场景细化股票风格配置。

举例来说，当宏观基本面改善，质量类股票超额收益机会增加，便会加大配置；若基本面弱但流动性好，股息策略及小微盘股票则成为首选等。

股票方面，邓欣雨并不单纯以权益仓位高低衡量风险暴露，而是更关注股票内部风格差异，像大盘与小盘、成长与价值的区分。

团队成员多具备宏观研究或转债研究背景，所以倾向于自上而下优化资产配置，确保风格与市场环境适配。

债券投资上，邓欣雨强调动态久期管理，依据组合目标波动率区间与市场环境，灵活调节久期中枢。

具体择券时，偏好流动性好的二级资本债、永续债以及性价比高的中高等级信用债，同时重视长久期利率债对组合久期的调节作用。

回顾上半年操作，中欧鼎利在固收部分采取中性偏防守的久期策略，权益配置则侧重基本面改善的高成长性公司，与市场节奏高度契合。

对下半年市场邓欣雨也有清晰判断，觉得市场的主线仍将围绕宽松流动性在相关的占优策略方向上演，持续看好红利、成长、小市值等。

转债虽然估值较高，但后续能通过市场消化一部分，考虑到大量低波稳健类资金对于转债还是有旺盛需求，所以转债依旧还有配置价值。

数据来源：基金中报

整体看下来，这类高波固收+，其实还是比较适合没有择时能力又希望能做大类资产配置的人。

工银聚享

量化筛选与分散配置

工银聚享是一只偏债混合型基金，截至2025年8月29日，其近一年涨幅达到43.74%，远超同期混合债券型基金（二级）指数10.47%的表现，最大回撤为-7%以内，收益能力与风险把控堪称出色。（数据来源：Choice）

基金合同约定股票资产比例不超过40%，而近年来的实际股票仓位一直保持在35%以上，相较于常规“固收+”产品，权益仓位上限更高，为获取超额收益预留了充足弹性空间。

投资策略上，工银聚享采用的是“主动量化+小盘股”策略，前十大重仓个股市值普遍集中在15-30亿区间，呈现出明显的小盘股特征。同时持股极度分散，二季度前十大重仓股占比不足1.5%。

数据来源：choice

债券部分，基金采取积极的久期择时策略，会根据利率市场的变化灵活调整债券组合的久期结构。

前两年组合以短久期债为主，规避利率波动风险，今年一季度在利率回归到相对合理水平的过程中，组合适当增加了对长久期利率债的配置，平衡收益与风险。

基金由焦文龙与何顺两位基金经理共同管理。

焦文龙作为工银指数及量化投资部总经理，拥有16年从业经验和10年投资管理经验，擅长量化投资和资产配置，而何顺则是债券投资专家，两人在股债投资方面各展所长。

在资产配置方面，基金经理会根据股债风险溢价的变化，动态调整股债配置比例。近两年整体维持对权益资产的高配策略，主要是基于权益资产相对性价比更高的判断。

不过近期小盘有所调整，大家如果要配置这类有策略特色的高波固收+，可能还是稍微要择时一下。

西部利得祥运

信用债精选与灵活配置

西部利得祥运同样表现不俗，近一年收益率为27.98%，不仅跑赢同期混合债券型基金(二级)指数，更展现出优秀的回撤控制能力，最大回撤仅为-1.48%。（数据来源：Choice）

这只基金采用的是“信用债打底+灵活增强”的投资策略，以中高等级信用债作为底仓获取稳定票息收益，同时通过利率债波段操作和可转债投资增强收益弹性。

基金经理董伟炜自2024年8月接手管理以来，展现出对市场极强的敏锐度和积极的仓位管理能力。

作为上海财经大学金融学硕士，董伟炜具有纯正的科班背景，投资框架成熟完善，在选股上，以增强GARP策略与传统的GARP策略相结合为主，优先选择中期呈现加速成长的细分行业，再选择稳定增长且估值合理的标的。

从银行理财行业重返公募的经历，也让他对绝对收益有了更深刻的理解，当前策略中还融入了逆向策略和红利策略，进一步丰富了收益获取路径。

风险控制上，董伟炜通过主动风控和被动风控的双重机制严格控制风险。

一方面基于对宏观面变化的理解和中观行业的基本面跟踪，快速发现潜在风险并指导投资决策；另一方面设置明确的阈值，当部分标的或资产表现持续弱于既定阈值或市场时，即使判断未出现逻辑性偏差，也会及时调整以控制组合的潜在风险。

董伟炜会根据市场波动动态调整仓位，同时优化组合结构、精选优质个股，将回撤控制放在重要位置，严格执行风控纪律。

整体来看，这只基金的操作逻辑清晰、风控意识强，不过董伟炜回顾公募刚满一年，业绩表现较好也有市场贝塔的成分在，对于不熟悉其风格的投资者，可以再多观察一阵子。

总之，对普通人来说，中高波“固收+”或许是更友好的入市选择，避开了纯股票投资的高波动，又突破了银行理财的收益局限，恰好卡在“风险可承受、收益有期待”的中间地带。

尤其当前股市整体回暖、估值处于相对合理区间，这类产品还不用投资者费神纠结择时，无需紧盯市场起伏做决策。

数据来源：Choice、W ind

风险提示 ： 基金有风险，
投资需谨慎

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