大 DAU 产品《超自然行动组》表现突出，泉果基金调研巨人网络

根据披露的机构调研信息2025年8月28日，泉果基金对上市公司巨人网络进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为163.96亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得48.96%。

截至2025年8月28日，泉果基金近1年回报前8非货币基金业绩表现如下所示：

基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理016709泉果旭源三年持有期混合A48.962022年10月18日赵诣016710泉果旭源三年持有期混合C48.362022年10月18日赵诣018329泉果思源三年持有期混合A38.782023年6月2日刚登峰018330泉果思源三年持有期混合C38.222023年6月2日刚登峰019624泉果嘉源三年持有期混合A25.882023年12月5日钱思佳019625泉果嘉源三年持有期混合C25.382023年12月5日钱思佳020855泉果泰然30天持有期债券A2.442024年4月16日钱思佳徐缘020856泉果泰然30天持有期债券C2.032024年4月16日钱思佳徐缘

附调研内容：

2025年8月28日，巨人网络集团股份有限公司（以下简称“公司”、或“巨人网络”）总经理张栋，董事、董事会秘书孟玮，就公司2025年半年度的经营情况与来自多家的机构投资者进行了交流，并针对投资者提出的问题做出了详细解答。以下为本次投资者关系活动纪要：

一、公司经营情况

1、2025年半年度公司经营情况

报告期内，公司实现营业收入16.62亿元，同比增长16.47%；实现归属于上市公司股东的净利润7.77亿元，同比增长8.27%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.07亿元，同比减少8.79%。公司各成熟产品线保持稳健运营，同时，自研新产品《超自然行动组》上线以来，用户和流水规模迅速增长，但因收入递延因素，其主要贡献将于后续报告期内逐步释放。

2、股东回报

公司秉持持续回报股东的理念，宣布了2025年上半年利润分配预案为：以总股本扣减回购库存股后的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.50元（含税），不送红股，不使用资本公积转增股本。现金分红总额约为2.84亿元，约占公司归属于上市公司股东净利润的36.50%。

二、问答环节

1、公司自研新产品《超自然行动组》作为大DAU品类的产品，上线以来有非常突出的表现，请问公司后续如何拉长该类大DAU游戏的生命周期？

答：《超自然行动组》的成功，根植于公司多年来在大DAU产品方向的研发沉淀和经验积累。为巩固其优势并挖掘长线潜力、拉长其生命周期，项目组后续将围绕核心玩法深化内容供给，持续更新符合玩家需求的版本，同步优化游戏性能与升级美术表现；并计划联动更多知名IP，进一步扩大传播声量与产品热度。

2、目前游戏行业竞争压力较大，《超自然行动组》的行业竞争优势体现在哪？

答：《超自然行动组》上线以来，凭借“中式微恐+多人合作”的差异化玩法迅速打开市场。作为组队题材游戏，其核心优势在于两大维度：一是多人协作机制带来的强社交裂变性，二是简单易上手的玩法设计降低了用户进入门槛。《超自然行动组》的研发团队极具活力与敏捷性，始终对玩家需求保持着高度敏感。他们能够迅速捕捉到玩家反馈，像游戏中的场景优化、怪物机制调整等，都是根据玩家建议做出的改变。同时，团队在休闲大DAU产品领域多年的研发经验积累与沉淀，也为游戏的持续进化提供了有力保障。从最初上线到现在，游戏不断更新内容，推出新地图、新怪物和新玩法，始终保持着游戏的新鲜感与吸引力，使玩家群体不断壮大，在竞争激烈的游戏市场中站稳脚跟。

3、《超自然行动组》在今年下半年会有哪些具体的运营举措来帮助产品维持用户活跃？

答：《超自然行动组》十分重视内容更新，主要通过玩法轮换保持用户新鲜感。未来的主线任务依旧是持续优化美术品质、提升更新速度、持续更新内容，包括地图、时装、系统等，以维持用户活跃。公司未来会持续探索《超自然行动组》的UGC方向。

4、《超自然行动组》由社交传播裂变的获客与买量获客的占比是什么样的？未来我们应该如何预估销售费用的投入趋势和销售费用率的变化？

答：《超自然行动组》获客靠用户口碑和内容传播为主，广告投放为辅，商业模型较为平衡，预计未来销售费用占比将保持相对稳定。

5、《超自然行动组》的底层玩法以及联动的IP，比较适合做出海的游戏，请问公司是否有此项计划？

答：公司看好《超自然行动组》在海外市场的机遇，同时依托此前《SuperSus》在本地化内容开发与海外运营中积累的成熟经验，正积极探索《超自然行动组》在海外市场的落地路径，力求实现新的突破。

6、公司很早就开始布局AI方面，并成立了人工智能相关的团队，请问公司如何看待AI游戏产业？

答：公司持续探索原生AI游戏的方向，并将人工智能技术深度融入核心游戏业务，推动产品交互模式与玩法机制创新升级。

公司在现有的游戏里融入有意义的AI玩法，比如《太空杀》陆续推出的“AI推理小剧场”、“AI残局挑战”；《原始征途》也接入了DeepSeek-R1，核心AINPC策略指导准确率超99%。

未来，公司将持续保持对AI游戏玩法的探索和迭代。

7、公司一季度及二季度的合同负债都有比较明显的增长，请问具体是什么原因？

答：2025年一季度，公司合同负债的增长主要源于《原始征途》二推带来流水显著增长，但由于收入递延周期有所调整，导致一季度确认收入增幅低于流水增幅，合同负债呈大幅增长。

二季度的合同负债大幅增加主要来自于《原始征途》和《超自然行动组》的递延收入。

8、公司Q2的研发费用环比Q1增加了4,500万，主要增长来源是什么？

答：主要源于人力成本增加，包括研发人员数量增长和项目奖金增长，以及技术服务费的增加。

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