加币前景扑朔：央行坚持2%目标，市场却定价55%概率九月降息 美加USDCAD走势

来源：市场资讯

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．加拿大央行坚持2%通胀目标，经济萎缩与财政赤字扩大引发关注

　　加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆明确表示，央行在明年更新货币政策框架时不会重新评估2%的通胀目标。他认为，该目标在长期内有效维持了价格稳定。在全球不确定性增加的背景下，维持目标稳定至关重要。麦克勒姆同时指出，加拿大央行正在研究如何更好地应对供应冲击，并评估货币政策与住房负担能力、通胀之间的关系。自去年以来，加拿大央行降息步伐较快，目前基准利率维持在2.75%。然而，美国关税和供应链转移加剧了经济不确定性，可能给通胀带来新的上行压力。

　　经济表现方面，加拿大第二季度GDP大幅萎缩，降幅超出预期。数据显示，该季度经济较前一季度下降1.6%，为七个季度以来首次收缩。出口下降7.5%，创五年来最大跌幅，同时企业对机械设备的投资也出现疫情以来的首次萎缩。不过，家庭和政府支出为经济带来部分支撑。受此影响，市场对9月份央行降息的预期有所升温，从40%上升至48%。经济学家普遍认为，尽管7月份可能出现小幅回升，但整体增速仍低于央行预期，下半年经济增长存在较大不确定性。

　　财政方面，加拿大2025/26财年第一季度预算赤字扩大至33.4亿加元，高于去年同期的28.8亿加元。财政部解释称，赤字扩大主要源于政府项目支出增加，尤其是对个人和各省的转移支付增长。与此同时，关税收入显著上升，其中进口税在三个月内大增183%，达到35.7亿加元，主要受对美国进口产品征收反关税的推动。6月份，加拿大录得36.3亿加元的财政盈余，远高于去年同期的9.39亿加元。

　　2． 美国贸易代表办公室称美国继续推进贸易协议

　　尽管美国上诉法院裁定特朗普总统的大部分关税非法，美国贸易代表办公室仍在推进贸易谈判。美国贸易代表格里尔表示，美国正在与贸易伙伴保持密切接触，并继续推动相关协议。

　　裁决对特朗普自今年1月上任以来的外交政策造成冲击。关税政策虽然引发市场波动，但特朗普政府将其视为对外施压和重新谈判协议的重要工具。

　　美国联邦巡回上诉法院以7比4的结果裁定，总统虽然在国家紧急状态下拥有重大权力，但并未被国会明确授权单方面征收关税或税收。该判决涉及4月启动的互惠关税和2月对中国、加拿大、墨西哥征收的关税，但不影响根据其他法律授权实施的措施。

　　特朗普批评这一裁决，并表示将向最高法院上诉。法院允许相关关税持续至10月14日，以等待上诉结果。贸易专家认为政府已准备替代方案，以确保关税政策继续执行。部分专家指出，总统可援引1930年贸易法第338条，对歧视美国商业的国家进口商品征收高达50%的关税。

　　白宫方面对最高法院最终支持关税持乐观态度。共和党参议员兰克福德表示，企业界期待问题尽快解决，以减少因法律不确定性带来的冲击。

　　3． 美国就业数据公布前美元跌至五周低点

　　在关键劳动力市场数据公布前，美元跌至7月底以来的最低水平。市场关注制造业、服务业及劳动力市场数据，最终将于周五发布八月份非农就业报告。预测显示新增岗位约7.5万个，实际增幅可能在零至11万个之间，失业率预计升至4.3%。

　　劳动力市场走势是美联储政策的重要参考。市场普遍预计9月将降息，但幅度尚不确定。与此同时，特朗普对美联储的批评引发投资者警惕，美联储内部的人员争议加剧了市场的不确定性。

　　法院近期裁定特朗普征收的大部分关税非法，但相关措施在10月中旬前仍然有效，等待最高法院裁决。贸易协定谈判因此蒙上阴影，美国与日本、韩国的谈判均陷入僵局。

　　投资者同时评估通胀数据、关税政策和美联储独立性问题。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场预计9月降息25个基点的可能性接近90%，并预期至2026年秋季累计降息约100个基点。

　　美元兑一篮子货币下跌0.22%，至97.64，为7月28日以来最低水平，当月累计跌幅达2.2%。分析人士认为，美国经济表现逊于过去十年大部分时间，美元走弱有合理性，若劳动力市场进一步疲软将强化这一趋势。

　　部分经济学家指出，如果经济数据持续疲软，美联储可能采取比市场预期更强的政策措施；但若此前的疲软仅是统计波动，则在通胀前景上升的背景下，降息必要性减弱。市场仍存在美联储加息50个基点的可能性。

　　随着特朗普加大对货币政策的影响力度，市场对美联储独立性的担忧上升。专家认为，财政主导风险尚未完全反映在长期通胀预期和美元定价中，但已成为潜在的不稳定因素。

　　今日9月2日周二，市场暂无加拿大方面重要经济数据的公布。市场关注焦点将集中于北京时间22点，美国即将发布的制造业PMI采购经理人价格指数，以及制造业价格支出指数。

　　经济资讯

　　加拿大经济第二季度意外萎缩1.6%，远超市场预期的0.7%降幅，主要受对美出口环比暴跌7.5%拖累。这一数据印证了美国关税政策对加拿大经济的冲击，符合加拿大央行货币政策报告中关于关税可能导致GDP萎缩1.5%的预测。尽管整体经济收缩，国内需求仍显韧性：家庭支出年化增长4.5%，住宅投资增长6.3%，推动最终国内需求实现3.5%的年化增长率。但收入增长放缓和储蓄率下降预示未来消费可能减弱。

　　经济学家对央行政策走向出现分歧。BMO认为9月降息可能性低，因数据与央行预期基本吻合；道明证券指出经济产能过剩持续存在；德贾丹斯则坚持认为央行将在9月重启降息，预计第三季度经济近乎零增长。若第三季度继续萎缩，将满足技术性衰退定义（连续两季负增长），但分析师认为当前情况不符合典型衰退特征。

　　市场目前定价9月降息概率为55%。后续政策走向将取决于第三季度GDP初值、劳动力调查和CPI数据表现。

　　政治资讯

　　加拿大自由党32名议员于8月31日联合发表声明，谴责国内日益严重的反犹太主义问题。该声明由议员安东尼·豪斯法瑟牵头，强调近期渥太华发生的犹太老妇在杂货店遭仇恨袭击事件（受害者70多岁，伤势危重）反映出反犹太主义正在“常态化”。

　　数据显示，2024年警方记录的针对犹太人的仇恨犯罪达920起，远超其他宗教群体，较2022年527起暴增75%。签署声明的包括人工智能部长所罗门、环境部长达布鲁辛等内阁成员，要求各级政府、执法机构和公共机构立即采取行动。

　　总理卡尼表态支持修改《刑法》，承诺秋季提出立法禁止在礼拜场所、学校和社区中心外进行恐吓行为，并增加“加拿大社区安全计划”预算保护宗教场所。此举延续了自由党选举承诺，但实施效果仍需观察。此次集体发声凸显执政党内部对仇恨犯罪升级的担忧，及在保护少数族群安全议题上的政治压力。

　　金融资讯

　　周一，加拿大股市因假期休市。

　　地缘战事

　　9月1日，乌克兰持续对俄罗斯能源基础设施发动无人机袭击，据路透社计算已导致至少17%的石油加工能力（约110万桶/日）停产。主要受损设施包括锡兹兰、伏尔加格勒、梁赞等多座关键炼油厂，以及乌斯季卢加波罗的海石油出口码头（9月产能降至正常水平一半）。德鲁日巴输油管道泵站遭袭一度中断对匈牙利、斯洛伐克的供应。

　　欧盟内部出现严重政策分歧：欧盟主席冯德莱恩宣称正制定“向乌克兰派遣数万欧洲部队”的精确计划，但德国防长皮斯托利乌斯严斥其“越权且不成熟”，强调欧盟未获军事部署授权。此举暴露欧美对乌援助战略的协调裂痕。

　　加沙局势持续恶化，以军坦克深入加沙城并实施爆破行动，空袭造成至少19人死亡。国际种族灭绝学者协会通过决议认定以色列行动符合种族灭绝法律标准，以方对此否认。加沙卫生部报告过去24小时98人死于炮火，9人因营养不良死亡（总饥饿相关死亡达348人）。

　　也门胡塞武装为遭以色列空袭丧生的12名高官（包括总理拉赫维）举行大规模葬礼，代理领导人米夫塔赫誓言报复并启动内部间谍清查。胡塞武装继续袭击红海船只，称向以色列油轮发射导弹。以色列确认空袭目标为胡塞军事领导层，但关键人物命运未明。地区冲突呈现多线升级态势。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　据最新消息，美国贸易代表办公室表示，尽管美国上诉法院裁定特朗普总统征收的大部分关税不合法，美国仍在努力推动贸易协议的达成。美国贸易代表杰米森·格里尔在接受采访时指出，贸易伙伴依旧与美国保持紧密沟通，谈判进程并未因法院判决而中断。他透露自己在周六上午与一位贸易部长进行了交流，但并未说明具体涉及哪些国家。

　　这一裁决对特朗普自上任以来以关税为核心的外交政策构成了挑战。特朗普政府利用关税对贸易伙伴施加压力并推动协议重谈，尽管此举加剧了金融市场的波动。美国华盛顿联邦巡回上诉法院以7比4的表决结果裁定，总统并未获得国会赋予的明确关税征收权力。这一决定涉及今年2月至4月间对东大、加拿大和墨西哥实施的部分关税，但不影响根据其他法律授权所征收的关税。

　　特朗普对此裁决予以强烈批评，并宣布将向最高法院上诉。法院裁定现行关税措施可持续至10月14日，以便处理上诉程序。贸易专家认为，政府已为裁决做好准备，并制定替代方案以维持关税措施。部分分析人士提到，特朗普可能动用1930年贸易法第338条，对歧视美国商业的国家征收高达50%的关税。白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗表示，政府对最高法院支持关税的可能性保持乐观态度。

　　与此同时，企业界和国会对不确定性表示担忧。共和党参议员詹姆斯·兰克福德指出，反复的司法裁决使企业环境充满不稳定性，因此亟需解决争端。

　　在贸易政策不确定性的背景下，美元走势承压。周一美元兑一篮子货币跌至7月底以来的最低水平，投资者普遍关注即将公布的美国就业数据。市场预计8月份非农就业新增岗位中值为7.5万个，但实际结果可能在零至11万个之间，失业率或升至4.3%。瑞士隆奥银行首席经济学家萨米·查尔表示，就业市场降温迹象将成为美联储9月降息的重要依据，因此本周数据至关重要。

　　市场同时关注特朗普对美联储独立性的施压。美联储理事丽莎·库克正就其解雇事宜提出新的抗辩，这一事件加深了外界对央行独立性的担忧。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，市场普遍预计美联储在9月降息25个基点，并在2026年秋季前累计降息约100个基点的概率接近90%。

　　近期公布的通胀数据和法院裁决同样对市场情绪产生影响。分析人士认为，美国经济已不再保持过去十年的高增长态势，美元走弱符合基本面。法国兴业银行经济学家克劳斯·巴德指出，如果经济数据持续疲软，美联储可能采取超出市场预期的宽松措施；但若疲软仅为短期波动，未来通胀压力反而使大幅降息显得多余。部分分析师甚至认为，美联储仍有可能在本月加息50个基点。

　　尽管法院裁决引发了对关税政策合法性的质疑，部分市场人士认为对金融市场的直接影响有限。杰富瑞经济学家莫希特·库马尔预计最高法院将作出有利于特朗普的裁决。与此同时，德意志银行外汇策略主管乔治·萨拉维洛斯警告称，财政政策可能主导货币政策的风险尚未完全反映在市场中，美元或因此面临长期贬值压力。

　　周一交易时段，由于加拿大及美国因假期休市，美元兑加元整体波动表现平稳，日内最高测试1.3762水平，最低触及1.3723水平。

　　技术指标显示，日线级别布林带上轨切入点指向的1.3895区域水平为汇价提供短期动态阻力，中轨运行线指向1.3795区域水平为其走势界定潜在强弱分化，布林带下轨指向的1.3700区域水平为汇价提供短期动态支撑。当前汇价介于布林带中轨与下轨之间运行，显示多空力量维持相对均衡状态。布林带开口未见明显扩张现象，表明短期波动率维持相对平稳。此外，14日RSI相对强弱指标处于46.40区域附近，尚未脱离55-45中性水平，与布林带指标共同验证当前多空力量的相对均衡状态，短期内汇价或面临阶段性方向选择。

　　技术结构来看，日线级别显示美加汇价自触及1.3905区域水平后呈现显著回落姿态，技术结构显示汇价面临进一步的下行风险。当前价格回落至1.3725支撑区域时未能获得进一步跌破，若周二交易日汇价能够守稳在1.3725区域水平上方收市，则有望缓和市场看空情绪，驱动汇价反弹测试1.3820阻力区域。下行结构来看，若汇价未能守住1.3725区域防线，将强化市场看空格局，加剧汇价下行测试1.3565/1.3540年度低点区域水平之风险。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　美加日内关注区间：

　　1.3780-1.3725

　　今日北京时间20：30美国ISM制造业PMI以及ISM制造业价格指数的公布或将成为美日短线走势的主要催化剂。

　　市场预计，8月美国ISM制造业PMI将较上月的48.0小幅回升至48.9，但仍低于50的荣枯线，意味着制造业活动已连续6个月处于收缩区间。同时，ISM制造业价格指数预计将由上月的64.8升至65.1。

　　若数据符合预期，将显示关税对美国制造业的冲击愈发明显。企业面临持续攀升的生产成本，而非一次性的价格波动，这迫使企业将通过价格传导机制将成本压力转嫁至消费者端，从而推升消费端价格，加剧通胀压力。这或将削弱市场对美联储大幅降息的预期，对美元构成短线反弹支撑。

　　技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.3795区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3755区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3720区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价反弹受阻于布林带中轨区域下方，布林带开口呈现收缩状态，表明空头略占优势的同时短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于41附近偏弱区域，与布林带指标共同验证短线走势的偏弱格局，需警惕短线潜在的下行风险。

　　4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.3780区域水平，日内汇价需若能够收复该区域失地，则有望上行测试1.3820区域水平。此外，下方1.3725区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临下行测试1.3690区域水平之风险。

　　整体而言，当前市场短线情绪倾向“谨慎偏空”，若日内汇价失守于1.3725区域防线，将强化市场短线看空格局，加剧汇价下行测试1.3690区域水平之风险。若日内汇价可收复1.3780区域失地将有望驱动多头短线看涨情绪，从而为汇价上行测试1.3820区域水平提供信心支持。

　　上升：1.3780-1.3820

　　下降：1.3725-1.3690

　　美加短线操作建议：

　　等待1.3780-1.3725价格区间的4小时收市跟进信号，短线策略采用突破交易。