如果华为上市，值多少个寒武纪？

最近，一些板块涨疯了，市值动辄数百倍，有的上千倍，一些营收不多、常年亏损的公司，股价高达数百亿，一两年时间股价涨了数倍，甚至涨了上十倍。

最近最耀眼的无疑是寒武纪。AI，给寒武纪插上了想象的翅膀，截至8月28日收盘，它的市值突破6600亿元，超越交通银行，而交通银行每年的净利润接近1000亿元。

在汹涌的人工智能浪潮中，英伟达受管制，在中国市场的业务难以开展，这就给了寒武纪机会，让这家连续8年亏损的企业，突然翻身。2年前，寒武纪的股价不过40多元，最近飙升至1596元，动态市盈率320倍。

不仅仅如此，寒武纪的市值也在逼近美国芯片巨头英特尔。另外，全球移动芯片巨头高通的市值为1735亿美元，折合人民币为12372亿元，寒武纪的市值会不会超越高通？

科技股这么值钱，凡是与科技挨一点边，甚至是打擦边球的，都涨疯了。不少网友给我提问：寒武纪这么凶猛，如果华为上市，市值会有多少呢？

寒武纪与华为关键数据对比

华为是中国科技行业的龙头，也中国科技自主、自立、自强的带头大哥。面对国外在核心技术上对中国卡脖子，华为在底层技术层面不断突破，并联合全球伙伴，做大做强产业生态。

尽管两家公司体量差距巨大，但是，在一些关键数据上，我们可以做一些对比。寒武纪，2024年营收11.74亿元，净利润亏损4.5亿元。华为，2024年营收8621亿元，净利润626亿元。不说利润，单独从营收来看，华为是寒武纪的734倍。

我们再来看看研发资金，2024年，华为研发投入高达1797亿元，而寒武纪的研发投入为10.72亿元。华为的研发投入是寒武纪的167倍。而过去十年，华为累计研发投入达1.2万亿元。

寒武纪究竟有多少研发人员？数据显示，站在人工智能风口浪尖上的寒武纪，上半年有792名研发人员，研发费用为5.42亿元。根据寒武纪最新披露的上半年财报，寒武纪研发人员中博士有43人、硕士592人，本科及以下学历157人。去年同期，寒武纪的研发人员为727人，到今年上半年，研发人员增加了60多人。上半年，寒武纪研发人员平均薪酬为29.79万元，与去年同期的31.38万元相比，略有下滑。

寒武纪的研发人员规模并不大，主要是以前年年巨额亏损，过去8年里净利润巨亏53亿元。并且，从2021年到2023年，寒武纪的营收增长几乎是停滞的，都是7个多亿。到了去年第四季度，寒武纪的业绩才有起色。我想，随着业绩的增长，净利润上去后，寒武纪的研发队伍会迅速壮大，研发投入会大增。

研发投入能大体能反映一家企业的创新能力及竞争力。欧盟委员会公布的2024年全球研发投入百强企业榜单显示，华为以190亿欧元的研发投入位列全球第六，是排名最高的中国企业。排名前三的分别是谷歌母公司Alphabet、Meta以及苹果公司，微软排名第四。

截至去年年底，华为有11.3万名研发人员。通过持续压强式投入，华为在核心技术方面构建起了护城河，从芯片到操作系统，从软件到硬件，华为打造了自主产业生态，摆脱了对国外卡脖子技术的依赖，根技术方面包括鲲鹏、欧拉、麒麟、鸿蒙、昇腾、昇思等。

2019年，倪光南院士曾透露，有人给华为估值1.3万亿美元，折合人民币超过9万亿元。现在，又6年过去了，华为在核心技术的深度与广度方面，都非昔日所能比。再加上这两年科技股估值水涨船高，动辄数百倍，华为这么优质的科技公司如果上市，市值突破10万亿元应该不难，可能会更高，20万亿也并非不可能。

保持战略耐心，坚持不上市

当然，华为是不会上市的，对此，华为过去反复强调过。华为有稳健的利润，有持续的盈利能力，对资本市场没有急切的需求。

华为创始人任正非曾说过，上市公司股东只关心股价，华为要的是技术领先。任正非推崇都江堰治水理念——“深淘滩，低作堰”，简单说吧，就是要把基本功练扎实，技术的护城河要够宽够深。

华为不上市有它的好处，自身的战略不会受短期利益“绑架”，能保持耐心和战略定力，避免战略规划被打乱。比如，华为的研发投入，近年在向基础研发倾斜，这种投入，是短期难以看到成效的，有的长时间看不到成果，甚至会失败。

数据显示，华为每年在基础研究投入方面高达600亿元。对这种投入，华为是不设KPI的，不急于求成。华为认为，基础创新非常重要，华为要耐得住寂寞，在考核方面，对失败保持宽容。华为的研究和开发是分开的，在前端研究领域以追求突破为目的，允许犯错。

但上市公司就不同了，在研发投入尤其是基础研发投入方面，决策可能会受股东干扰。所以，我们经常看到，国内一些上市公司，很多的技术研究会半途而废。

我们知道，过去几年，华为遭受多轮打压，一些业务无法开展，损失巨大，但华为并未裁员和缩减研发投入，反而加大研发投入，快速修补漏洞。如果是上市公司，一旦遇到大的波动，公司首先想到的可能是保利润，裁员和缩减研发投入。

“胜则举杯相庆，败则拼死相互”，华为不上市，却全员持股，让奋斗者受益，形成了一个“力出一孔，利出一孔”的利益共同体。