游戏+TapTap双引擎驱动，心动公司上半年净利暴涨268%

本文来源：时代周报 作者：谢斯临

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上半年净利润暴增268%，港股游戏公司心动公司（02400.HK，以下简称“心动”）交出一份超出市场预期的“期中答卷”。

8月29日午间，心动发布2025年上半年财报。数据显示，2025年上半年，心动营业总收入达到30.82亿元，同比增长38.80%。收入的提振源自《仙境传说M：初心服》《心动小镇》《火炬之光：无限》等自研游戏的良好表现；同时，游戏社区平台TapTap广告算法的改进、用户参与度的提升，带动该业务收入出现明显增加。

更引人注目的是其盈利能力的显著提升。上半年，心动毛利同比大幅增长50.5%至22.53亿元，毛利率由去年同期的67.4%提升至73.1%；净利润更是激增268%，达到7.55亿元，逼近心动公司2024年全年8.12亿元的净利润。

获益于此，心动股价大涨。截至8月29日收盘，心动收报81.35港元/股，当日涨幅达6.55%，总市值达到401.29亿港元，创下年内新高。

长青游戏发力

盈利能力的显著提升离不开心动两大主营业务的强劲表现。

作为心动基本盘的游戏业务，就在上半年实现收入20.71亿元，同比增长39.4%。心动公司在财报中明确指出，增长主要由自研游戏《仙境传说M：初心服》《心动小镇》及《火炬之光：无限》的收入增加所驱动。

其中，《仙境传说M：初心服》是心动在2017年上线的MMO游戏《仙境传说：守护永恒的爱》基础上进行优化的特别版本。该版本于2024年4月率先登陆中国大陆市场，随后于今年2月拓展至东南亚，3月进入港澳台地区，均获得了良好的市场反馈，并随之成为心动上半年收入贡献第三的游戏。

这款运营超过8年时间老游戏的回春，证明了心动长线运营的实力。而在《仙境传说M：初心服》之外，心动还在财报中表示，《心动小镇》及《火炬之光：无限》均具备成为长青游戏的潜力，公司计划持续投入研发并帮助它们吸引越来越多的玩家。

这背后，是整个游戏行业思路的转变。随着游戏制作成本的不断上涨，以及获客价格的日益高涨，再叠加版号总量的收缩，以往通过大规模上线新游来推动收入增长的模式已经难以为继，能为游戏公司提供业绩支撑和新产品研发时间窗口的常青游戏正变得愈发重要。

财报电话会上，心动CEO黄一孟还透露了公司打造长青游戏的方法。他指出，心动在内部选型的时候就考虑产品的类型能否长青、有没有内容可以更新。比如《火炬之光：无限》的赛季制，《心动小镇》持续的潮流季……

“这些都是立项时就需要确定的方向。当然在此基础上也会有概率的问题，我们会持续努力调优。”黄一孟进一步指出，心动已经一只脚迈入长青模式的门槛。未来，公司的自研游戏数量会减少，这是因为心动会把资源和精力聚焦在具备长青潜力的少数几款产品身上。

具体来看，在新游储备上，魔灵like游戏《伊瑟》已在部分海外市场上线，并取得了首日百万下载的成绩，国服将于下半年上线；同时，《仙境传说RO：守护永恒的爱2》已经首曝，将于年底开测。此外，在代理方面，Steam爆款《火山的女儿》移动版、《潜水员戴夫》双端国服等游戏也将于年内上线。

TapTap寻求新突破

游戏业务之外，TapTap的表现同样亮眼。

财报数据显示，TapTap平台在上半年实现收入10.11亿元，同比增长37.6%。其中，国版App的平均MAU（月活跃用户）为4363万人，同比微增0.9%，基本持平。在MAU维持稳定的情况下，TapTap收入的高增长在财报中归因于广告算法的改进及用户活跃度的提升。

具体来看，TapTap通过算法优化提升了广告匹配和内容分发效率，对站内资源整合再分配。同时，TapTap还加入了AI助手的模块，探索通过AI实现交互式的游戏推荐，为不同体量的游戏提供曝光支持，带动整体变现提升。

电话会上，心动联合创始人戴云杰进一步透露，算法的优化仅是TapTap上半年收入上涨的一个原因，占比不超过50%。除此之外，广告主收入提升，游戏行业竞争日益激烈也为TapTap的收入提升提供不少助力；TapTap在固定曝光位置后，广告人均观看时长、曝光次数亦有所增加。

不过，黄一孟强调，虽然TapTap上半年的收入和利润有了大幅增长，但心动仍希望追求用户量、产品服务等平台自身的突破，而不是在同量级用户量的基础上，有更高的商业化率或收入。

为此，TapTap正在不断拓宽自身的业务范围。如在今年4月，TapTap就上线了PC版本，以此顺应大型游戏多端互通的行业趋势。

黄一孟透露，TapTap发力PC的原因在于，近几年，核心PC玩家的增长非常明显，而Steam虽然在PC商城方面做得非常好，但因其三七分成的联运模式，仍有很多开发者选择不上Steam，心动希望能顺应潮流，填补这一需求空缺。

此外，TapTap还在今年7月发布了小游戏业务。在黄一孟看来，TapTap的小游戏与微信小游戏有很大不同。心动更关注的是，该品类能否降低制作门槛，缩短从创意产生到获取玩家反馈的周期，从而为AI时代可能爆发的游戏内容，提供一个低门槛、高效率的创作与分发平台。

“随着AI技术的发展，开发游戏的难度正在显著降低。我们希望，过去因为门槛而被埋没的游戏研发天赋创作者，能借助小游戏的平台，在TapTap上实现愿望。TapTap也能借此形成全新的生态，提供更多优质产品给玩家。”黄一孟表示。