期货公司海外业务提速 破内卷扩利润开辟新赛道

证券时报记者 沈宁

近年来，期货公司加速开拓海外业务。这一进程不仅在公司利润方面作出了贡献，更在推动中国期货市场“引进来”与“走出去”、加快国际化步伐方面发挥了重要作用。

期货公司海外业务为何延续高速发展势头？未来又有哪些新动向？证券时报记者近日对多位行业资深人士进行了采访。受访人士普遍反馈，政策层面的利好支持与中国企业的集中出海，共同推动本轮期货公司海外业务的拓展进程。与此同时，如何开展全方位能力建设以应对日益激烈的竞争环境，也成为了期货公司必须直面的新课题。

多重因素共同作用

据中国期货业协会数据，截至2025年6月，中国内地期货公司共设立境外一级子公司22家、二级子公司39家、三级子公司6家。

具体看来，这些子公司的注册地涵盖了中国香港、新加坡、英国、美国等主要金融中心，并获得了包括香港期货交易所、新加坡交易所、芝加哥商业交易所、欧洲洲际交易所、伦敦金属交易所等全球主流交易所的交易和清算会员资质。业务范围已从传统的期货经纪扩展到证券、外汇、资产管理等多元领域。

期货公司海外业务快速发展，背后有着多重因素在推动。

中粮期货副总经理杨英辉表示，首先，政策环境持续优化，不断释放对外开放信号，为期货公司发展海外业务提供了有利支持。其次，中资企业出海加速催生了风险管理需求。随着“一带一路”倡议的推进，中资企业在能源、矿产、农业等领域的海外布局加大了力度；同时，市场价格剧烈波动，使得企业利用境外期货及衍生品市场进行风险管理的需求不断提升，中资企业也积极借助海外市场完善产业链，依托境外期货市场定价在出口时获取更好溢价。最后，期货公司在发展过程中需要创新转型，头部期货公司通过设立海外子公司抢占市场，推动海外业务成为重要的收入来源。

广发期货相关负责人也认为，期货公司海外业务的增长是政策开放、企业需求、市场竞争力提升等共同作用的结果。尤其是最近几年，对外开放品种扩容，配套的交割、结算等制度日益完善，显著提升了境内期货市场对境外投资者的吸引力，更为期货公司拓展海外业务提供了新的增长点。

做强海外业务意义重大

对期货公司而言，做强海外业务意义重大。

上述广发期货相关负责人表示，通过促进海外业务发展，有利于丰富期货公司业务类型，拓展收入来源，增强期货行业的国际竞争力。一方面，可以丰富期货公司的业务类型，扩展收入来源。目前，境内期货行业整体仍以经纪业务收入为主，同质化竞争较为激烈。通过发展海外业务，部分头部期货公司逐步覆盖境外期货、证券、资管、外汇、投资咨询等业务领域，并取得了较好的业绩表现，扩充了利润来源。另一方面，在有效防范金融风险底线的基础上，部分头部期货公司通过探索境外金融控股公司经营，可以更好地参与全球竞争，有利于培育和打造有竞争力的大宗商品世界一流投行。

在杨英辉看来，拓展海外市场可以缓解期货行业“内卷式”竞争。当前，中国期货行业传统经纪业务存在手续费恶性竞争问题，行业同质化竞争加剧。海外业务为期货公司提供了新的业务增长点和收入来源，有效避免了国内市场的过度竞争，推动行业向高质量发展、价值创造转型。同时，拓展海外业务也有利于提升行业整体竞争力和服务水平。海外业务要求期货公司在系统建设、人才储备、合规管理等方面全面提质，倒逼期货公司加强专业化能力建设，从“通道服务”向“综合解决方案”转型，进而提升整个行业的综合水平。

“从服务实体经济来说，期货公司拓展海外业务可以满足出海企业日益增长的跨境风险管理需求。随着海外布局的加速，中资企业面临着汇率风险、商品价格波动风险等多重挑战。期货公司通过海外业务能够提供专业化风险管理工具，帮助实体企业在国际市场中稳健经营。”杨英辉说。

目前，期货公司布局海外业务的进程仍在提速。8月18日，南华期货旗下南华金融（英国）有限公司被正式批准成为欧洲洲际交易所（ICEU）清算会员，具备ICEU交易和清算资格，这是该公司获得的第二家全球主流交易所清算会员资质。

在“引进来”方面，据中国期货市场监控中心数据，2024年年末我国期货市场境外有效客户数同比增长17%，境外客户持仓量同比增长28%。以上期所为例，境外客户数量（不含QFI）同比增长约20%，QFI客户数量同比增长约60%。在各方协力下，海外客户参与中国期货市场的力度正逐渐增强。

直面更多挑战

海外业务的快速发展，给期货公司带来了很多机遇，同时也带来了更多挑战。

在挑战方面，杨英辉认为，首先是业务结构相对单一，创新服务能力有待提升。目前，海外业务仍以传统的期货经纪业务为主，在业务多元化、产品创新、服务模式创新等方面相对滞后。其次，是对期货公司的风险合规管理能力提出了更高的要求。不同国家和地区的法律法规、监管制度存在较大差异，期货公司需要同时满足境内外多重监管要求，合规成本较高。再次，海外业务要求期货公司在系统建设上投入更多，才能高效平衡地建设和整合多个系统平台，以满足不同客户的需求。最后，在发展海外业务时要面对激烈的国际竞争，叠加复杂的境外法律法规、监管环境及语言文化差异，期货公司需要加大国际化人才的培育和储备。

上述广发期货相关负责人还提到，目前期货公司发展海外业务仍存在缺少实施细则指引的问题。自2022年8月《期货和衍生品法》实施以来，监管机构未进一步制定境内单位或个人从事境外期货交易、境内期货经营机构转委托境外期货经营机构从事境外期货交易、境外机构在境内开展营销及招揽活动的实施细则，中资境外期货分支机构服务有境外交易需求的境内客户时，需要更明晰的监管框架。