妖股，绝对的妖股，2年狂涨50倍，这个低调的龙头凭什么？

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“这是价值事务所的第1948篇原创文章”

近期大A再一次杀红了眼，成交量再次飙到3万亿+，创下了历史高点，仅次于去年10月8日。

在互联网上，开户、牛市也再次成为了热词，这种久违的味道又来了。

但与此同时，老股民又是另外一番景象，所长有不少朋友最近都暂时清了仓，觉得短期到了高点，差不多是时候歇一歇了。这都是比较有经验的老股民，地量地价、天量天价，这都是用血泪和学费积累下来的经验。

那到底到没到阶段高点呢？所长真不知道，短期的市场情绪永远是很难预测的。既然有那么多老股民保持了充分的冷静，也还有太多的场外资金还在观望，那么从情绪角度看，所长觉得即使是短期，股指大概率也还没走完。但有一定的浮盈，落袋为安一部分也没问题，不用担心就再也上不了车，不会那么夸张。

本文来自《所长会客厅》8月25日的文章，因《价值事务所》已是一个全网超过100万关注者的账号了，考虑到舆论影响的问题，无论是跟投资决策直接相关，还是比较敏感的内容，都没办法深入讲，甚至都不能涉及。所以建议大家最好尽可能加入所长会客厅。对比《价值事务所》，《所长会客厅》有更加深度的研究、更加敏感的内容、更全面的陪伴（有问必答）、更及时的解读以及更多精品内容补充……

今天地产又出新政策，上海也进一步放松了限购政策，外环以外不再限购，单身人士购房也享受同样的待遇。所长在上次北京出台政策的时候就预言其他一线城市也会跟进，事实证明果然如此。所长认为最近国家在政策上的托底一直并没有放松，在反内卷的同时也在不断刺激需求，因此整个经济的基本面也能继续改善，至少不会变坏，这也是市场能够一直涨的底气所在。

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涛涛车业

之前羊刀同学问到过涛涛车业这家公司，当时所长觉得公司的估值并不算便宜，但结合最近美国市场的需求以及后来和宇树的合作，其实还是比较有亮点的。

涛涛车业和价值30中的春风动力其实也比较接近，甚至涛涛车业也有全地形车的产品，但是占比很低，涛涛的主力产品是高尔夫球车。

高尔夫球在美国非常盛行，也催生了庞大的高尔夫球市场，根据绿通科技招股说明书显示，2019年全球高尔夫球车销量为97.02万台，其中以美国市场为主。根据Mordor Intelligence预测， 2023年全球场地电动车（高尔夫球车）市场规模预计为21.5亿美元， 2028年预计为 28.4亿美元，CAGR为5.71%。

高尔夫球车还有一个兄弟LSV，用途是公共道路上的短途交通。方便理解的话，就类似于我们国内的“老头乐”。但是在国外LSV并不是低端的代名词，主要的用户反而是家庭年收入在10万美金以上、拥有独栋住宅的中高收入群体。LSV的市场规模比高尔夫球车还要更大一些，美国市场在30-50亿美元左右，全球市场规模还要再翻倍。

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半年业绩

之前美国市场的高尔夫球车主要都是从国内进口的，24年2月美国对中国出口高尔夫球车实行“双反”政策以后，直接从国内出口的高尔夫球车数量就开始断崖式快速下跌，这也造成了美国国内库存的急剧消耗，到8月终端已经面临无货可卖的境地。

涛涛从23年开始启动越南工厂建设、24年开始加速提高产能，在今年上半年开始放量，拉动业绩快速增长。

上半年公司实现收入17.1亿元，同比+23.2%，单二季度实现收入10.7亿，同比+23.3%。

公司上半年毛利率达到40%，同比+4pct，单二季度毛利率41.6%，同比+6.6pct。

上半年公司实现归母净利润3.42亿，同比+88%，单二季度实现净利润2.56亿，同比+95.2%。

目前市场对于涛涛全年的利润预期在7.5亿左右，对应市盈率约28倍。目前看来因为美国本土市场供需紧张，公司从下半年开始有望量价齐升，全年业绩超预期，并获得更大的市场份额。

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机器人业务

涛涛在北美拥有三家工厂，之前主要是完成高尔夫球车最后一道组装工序，目前也计划提升整车、车架和轮毂产能，以规避关税风险。

目前涛涛已经和宇树科技达成合作，通过北美的工厂和渠道实现宇树机器人在北美的市场拓展和销售，这部分的业务也是比较有想象力的，也是涛涛最近股价涨得较多的主要原因。但即使没有机器人业务，主业的估值和发展空间也是完全可以匹配当前市值的。

当然涛涛的业绩确定性不如春风，估值也比春风贵一些，属于高风险高收益，或者等待其回调再作考虑亦可。

正如我们一直所强调的，《所长会客厅》从不做泛泛而谈的信息搬运，这里会研究历史大势的底层规律，洞悉宏观市场的微妙变化；纵观中观行业的潜流涌动，细究微观企业的真实处境，甚至有在公开渠道找不到的全维度跟踪。更重要的是，那些前端不敢讲、多数人讲不透的敏感信息和深层逻辑，都能在这里能听到最直白的剖析。

另外，《所长会客厅》对任何提问都有问必答，无论会员的疑问有多具体，哪怕是某个细分领域的小众问题，而且会尽可能地做到深度分析，拒绝三言两语的敷衍，甚至常出现数千字的深度拆解，把来龙去脉、利弊得失、未来走向讲得明明白白，就好像会员的「私人专属分析助理」一样。

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