华凯易佰净利暴跌72%，刚盘下的通拓首次扭亏能否逆转乾坤

一份看似矛盾的半年报，揭示了跨境电商巨头华凯易佰正在经历的转型阵痛与希望曙光。

日前，华凯易佰科技股份有限公司（300592.SZ）交出了一份令人忧喜参半的成绩单。上半年公司营收45.38亿元，同比增长28.97%，但归母净利润却暴跌72.69%，仅录得3674.05万元。

这种营收与利润的鲜明反差背后，是公司主动选择的战略性调整：通过促销清理库存优化资产结构，短期牺牲利润换取长期健康发展。与此同时，去年收购的通拓科技首次实现扭亏为盈，贡献净利润282万元。通拓科技作为跨境江湖圈位列“华南城四少”之一的初代大卖，从前东家华鼎股份脱身便实现盈利，能否为华凯易佰带来新机遇？

从设计工作室到跨境巨头，

华凯易佰用数亿“彩礼”牵手通拓

从设计工作室到跨境巨头的蜕变之路堪称行业传奇。华凯易佰成立于2009年，最初只是一家专注于空间环境艺术设计的工作室。2019年，公司完成对易佰网络的重大资产重组，实现了从传统设计到跨境电商的华丽转身。

如今，华凯易佰已跻身中国跨境电商第一梯队，成为行业内少数实现规模化盈利的企业之一。公司旗下拥有"易佰网络"和"通拓科技"两大运营主体，在全球设立超过10个分支机构，员工总数近2000人。

既然能买下易佰网络，华凯易佰也把目光投向了风雨飘摇的通拓科技。2013年创立的通拓科技，是中国最早一批开展跨境电商业务的企业之一。吃到早期供应链红利，通拓科技快速搭建海外销售渠道，成为与傲基科技、赛维时代时代等齐名的“初代大卖”。

高速发展下，通拓科技原本希望借“壳”上市，无奈最终由华鼎股份所收购。2017年首度易主后，先有华鼎股份彼时实控人占用资金致母公司暴雷、后有亚马逊封号事件拖累运营，陷入亏损的通拓科技被内外交困的华鼎出售。

2023年，华凯易佰最终以5.4亿元对价收购通拓科技，这场并购被视为公司战略布局的关键一步。但并购过程并非一帆风顺，交易方案历经多次调整，且亏损的通拓科技在外界看来是个“烫手山芋”、争议颇多。

而华凯易佰看中的，正是通拓科技作为“跨境老炮”所拥有的成熟供应链体系和海外仓布局，这些硬实力正是当时华凯易佰急需补强的环节。

阵痛后迎新机遇？

营收增长与利润暴跌并存

如今华凯易佰，旗下拥有"易佰网络"和"通拓科技"两大核心主体，形成了泛品+精品+亿迈生态平台"三驾马车" 并行的业务模式。华凯易佰在全球电商市场占据重要地位，其产品通过亚马逊、eBay、速卖通等主流平台销往北美、欧洲、日本等多个国家和地区，SKU总量超过百万。

巨头牵手，依然难改变利润暴跌的不争事实。把目光放回财报核心数据，华凯易佰营收增长、利润暴跌的反差不得不让外界关注。

上半年，华凯易佰实现45.38亿元营收，同比增长28.97%；而报告期内，华凯易佰归母净利润仅3674.05万元，相较于2024年同期的1.35亿元减少了72.69%。2025年上半年，华凯易佰扣非净利润为2426.98万元。

营收保持强劲增长，主要得益于跨境电商业务的持续扩张。而净利润的大幅下滑，用华凯易佰的话来说，是降价消库存实现长期健康发展、短期内影响了利润表现。但净利承压还是会对公司股价造成压力。

而另一个挑战则是，亚马逊平台依赖症。财报显示，华凯易佰通过亚马逊平台的销售收入占比超过50%，平台政策任何变动都可能对公司运营产生重大影响。再者，跨境电商领域竞争加剧，多家企业都在争夺市场份额，价格战时有发生，压缩了利润空间。

不过，隐藏的机遇则在库存优化释放现金流、以及通拓科技收购后即扭亏。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长388.07%，达到3.68亿元，存货规模较2024年末下降30.38%，运营效率提高。

经过一年整合，通拓科技本期实现营收8.64亿元，贡献净利润282万元，首次实现扭亏为盈。华凯易佰对通拓科技的整合策略包括：共享供应链资源、优化产品结构、加强财务管理等。这种协同效应正在逐步释放，在外界看来这有机会成为公司未来增长的新引擎。

第二季度单季营收22.46亿元、实现归母净利润5183.39万元，归母净利润环比增长443.42%，同比仅微降1.43%，基本企稳、有复苏苗头。

多家机构发布研报认为，华凯易佰最坏的时期可能已经过去。广发证券在最新研报中预测，公司2025年全年归母净利润有望达到2.0亿元，同比增长63.8%。公司打造的亿迈生态平台业务增长迅速，合作商户已突破339家，较2024年末增长23.27%，这种"平台型"业务有望打开新的成长空间。

采写：南都·湾财社记者陈盈珊