朱丹蓬：穿越周期，拆解古井贡酒韧性生长密码

作者：朱丹蓬，中国食品产业分析师。

宏观经济波动叠加消费场景收缩，当前白酒行业正经历需求疲软、库存承压的阵痛期，行业正面临着又一次大考，身处其中的酒企冷暖自知。

在此背景下，古井贡酒交出了一份稳健的答卷。2025年上半年，古井贡酒实现营收138.8亿元，同比增长0.54%；归属于上市公司股东的净利润36.62亿元，同比增长2.49%。逆势增长，绝非易事。作为中国老八大名酒、徽酒领军者，古井贡酒的成绩单成为行业寒冬的一抹亮色，也为行业应对周期挑战提供了极具参考价值的实践样本。

稳健增长，发展韧性凸显

在宏观经济周期和产业分化的多重因素叠加下，白酒行业已告别过去的高速增长期，从过去的放量增长逐渐转向结构增长。存量博弈、需求瓶颈、动销承压成了整个行业面临的三大挑战。从已发布的半年报来看，在20多家白酒上市公司中，仅有6家维持营收利润双增长，其余多家营收利润双双下滑，甚至大幅下滑。古井贡酒作为保持增长的6家之一，其发展韧性及品牌战略定力凸现。

5月，古井贡酒在2024年股东大会上明确提出“向下扎根、向上生长、深耕细作、坚守坚定”的16字箴言。古井贡酒表示，在宏观经济放缓和行业竞争加剧的背景下，不追求高速增长，保持稳健的增长。其中，必须以内功（降本提质增效）为主线，外部精耕细作现有渠道，科学应对产能、价格、库存等矛盾，保持稳健增速，为长期、良性、可持续发展奠定基础。很显然，如今这份成绩单的发布，正是其稳健发展战略的成功落地。

步步为营，向下扎根向上生长

古井贡酒作为拥有悠久酿酒历史的老字号白酒企业，坚持“产品＋区域双轮驱动”战略执行，通过省内市场的精耕细作筑牢基本盘，以省外破局的战略勇气开拓新蓝海，在白酒行业的结构性调整期，勾勒出传统酒企转型升级的清晰路径。

古井贡酒的优异业绩，首先源于其对“金字塔式”产品结构的精准布局。作为白酒行业大单品战略的典型代表，年份原浆系列自2008年问世以来，便以百元至千元价格带全覆盖的差异化定位，成为连接大众消费与次高端、高端市场的重要桥梁。

具体来看，古井贡酒年份原浆系列：古5、古7卡位100—300元大众市场，夯实基本盘；古8、古16抢占300—500元价格带，宴席场景、中产消费潜力巨大；古20卡位600元价格带、服务商务，是古井贡酒实现全国化的核心大单品；古26、古30剑指千元价格带，对标头部名酒。通过“金字塔型”产品矩阵，古井贡酒实现了从大众消费、乡镇宴席到城市商务的全场景覆盖，为业绩增长奠定坚实基础。据半年报数据，2025年上半年，年份原浆产品系列持续扮演压舱石角色，营收高达109.59亿元，毛利率85.14%，是公司营收与净利润双增长的核心驱动力。

在当前行业挤压式增长过程中，酒企渠道建设的重要性可见一斑。在区域布局上，古井贡酒坚持省内精耕+省外破局的“双轮驱动”战略，确保在省内外市场步步为营稳扎稳打。据半年报数据，上半年，古井贡酒在以安徽为核心的华中市场实现营收122.97亿元，同比增长3.60%，占总营收的88.60%，这一数据体现出在安徽省内，古井贡酒的品牌渗透率与渠道掌控力进一步巩固，也是立足全国化的大本营。省外扩张则以“根据地模式”步步为营，明确“北上南下”策略。在复制“安徽模式”的基础上进行渠道模式调整，通过“三通工程”启动“酒店+流通+团购”的多元渠道扁平化深度分销，并通过平台公司深度绑定经销商利益，从而增强对终端的控制力。据公布数据，古井贡酒全国化覆盖率已达到70%以上。古井贡酒坚持“插旗、打井、育户、上量”实施路径，落实“抓动销、去库存、拓渠道、稳价格”十二字方针，稳住存量市场，开拓增量市场，这些都为古井贡酒后续增长奠定扎实的市场基础。

守正创新，年轻化大胆探索

当下，酒业消费需求的结构性变化，也对白酒这个有着上千年历史的行业提出了挑战。中国酒业协会理事长宋书玉曾指出，存量竞争时代，要创造新需求、新场景，“理性、健康的饮酒态度和饮酒行为决定了未来消费者的选择，更低的酒精度、更好的风味，理应是酒业发展的选择”。很显然，作为“老八大名酒”的古井贡酒亦是积极创新者，在白酒年轻化的道路上大胆探索。

为了顺应当前理性饮酒、健康饮酒的消费理念，古井贡酒主动发起了一场年轻化革命，在8月重磅推出古井贡酒·年份原浆轻度古20，成为白酒年轻化赛道最具代表性的产品之一。这款酒精度仅26°、375ml规格的轻度古20，精准切入Z世代独饮小酌、旅行郊游、佐餐搭配等新消费场景，既延续了古井贡酒的品质底蕴，又旨在打破传统白酒的刻板印象，将品牌从传统商务场景延伸至年轻人的日常消费场景，抢占年轻化白酒赛道。

需强调的是，轻度古20不仅是古井贡酒的一场“度数革命”，更是其品牌焕新的重要举措，旨在帮助公司在年轻化市场建立竞争优势，有望为其开辟第二增长曲线。同时，轻度古20的发布只是古井贡酒年轻化战略的冰山一角，依托亳州作为“世界药都”的独特优势，古井贡酒同期发布的几款新品致力于满足消费者对健康饮酒的需求，例如世界首款草本威士忌“古奇”，以及以“养生、养身、养心”为核心理念的古井轻养社。这些多元化、健康化产品，将“轻度”“悦己”写进古井贡酒1800多岁的老名酒基因里，为品牌价值的长期积淀注入全新生命力，更通过多元化创新不断丰富白酒内涵。

在白酒行业的深度调整期，古井贡酒选择用“向下扎根”的韧性换取“向上生长”的空间，其稳健的业绩表现，精准的市场战略以及积极的多元化探索，在白酒行业中树立了良好典范。有理由相信，古井贡酒将凭借自身独特优势，在全国化进程中稳步迈进，为白酒业高质量发展提供“古井样板”。