从90万元注册资本到5700亿元市值，寒武纪陈天石兄弟的“九年逆袭

A股“千元股俱乐部”第二位成员——寒武纪，用九年时间完成了一场从实验室走出的芯片逆袭传奇。

截止8月27日收盘，其股票每支1372元，市值突破5700亿元，成为A股历史上仅次于贵州茅台的第二只千元股。

这支股票的背后，是一位16岁考入中科大少年班的天才科学家，一位曾经抵押房产维持公司运营的“痴人”，一位如今身价超过1600亿元的85后芯片巨头——陈天石。

据寒武纪2025年一季度报告，寒武纪创始人陈天石直接持有寒武纪29.63%股份，对应市值约1653亿元。这一数字较今年3月胡润研究院发布的《2025胡润全球富豪榜》中其870亿元的身价大幅提升了近一倍。

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与其他科技公司的创始人不同，寒武纪创始人陈天石兄弟可谓是少年得志。

哥哥陈云霁出生于1983年，弟弟陈天石出生于1985年，兄弟俩均毕业于中科大少年班。陈天石的研究方向是人工智能算法，陈云霁则主攻计算机芯片。

他们的父亲是一名电力工程师，母亲是一名中学老师。不同于填鸭式教育，陈云霁父母在他们幼年时，就通过引导而非强制的方式，培养兄弟俩的科学兴趣。

家中的书架上，摆满了各种书籍，涵盖工程、历史等多个领域，允许他们自由选择阅读。尤其一套《十万个为什么》，激发了兄弟俩的好奇心。在这种好奇心的驱使下，哥哥陈云霁考入中国科大少年班。

弟弟陈天石也不服气，我们天天一起玩，你不比我聪明。你能上，我也能上。于是，他跟随哥哥的脚步，也考上了科大少年班。

学习之余，兄弟俩沉迷于打游戏。据说，陈天石发奋图强考大学的原因之一就是，哥哥曾对他说：“考上大学后，父母就管不着了，玩游戏更方便。”

进入科大少年班后，陈天石果然实现了游戏自由。但也因为沉迷于游戏，导致学业危机，大二时险些挂科。

哥哥陈云霁同样酷爱游戏，甚至把《星际争霸》当做主课来修。

即便如此，也没能阻挡龙芯之父胡伟武，力排众议，将兄弟俩破格招入麾下。用陈云霁的话说：在此之前，中科院计算所还从来没有招过本科成绩这么差的学生。

2010年，在陈天石读博的最后一年，他去了一趟北京，见到了在中科院计算技术研究所工作的哥哥陈云霁。

这次见面，彻底改变了陈天石的命运。当时的陈云霁正跟随导师胡伟武博士，进行龙芯项目的开发。

胡伟武是中国芯片领域的顶级专家，被誉为“龙芯之父”，我国第一款通用CPU芯片“龙芯1号”，就是由胡伟武带队研发成功的。

彼时的陈云霁，每天被繁重又枯燥的芯片测试工作，搞得头大。忙碌之余，他总在琢磨：如何用AI替代人工，做芯片测试。

巧的是，弟弟在中科大搞的就是AI。兄弟俩一个擅长芯片，另一个擅长AI，可谓珠联璧合。

于是，在胡伟武的邀请下，弟弟陈天石毕业后，也加入了计算所。

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兄弟相聚，一有空就探讨做什么研究。

思来想去，他们决定干一件比AI辅助芯片设计更大的事：做AI芯片，用一块芯片加速所有的深度学习算法程序。

但这个想法，在当时无异于天方夜谭。2010年，AlphaGo还没击败李世石，英伟达还只是一家显卡厂商。

放眼全球，也没有完全类似的论文或工作。

因为太冷门，他们的课题连20万元经费都申请不下来。手下的学生也不理解，不止一个人劝他们：“别搞这么虚无缥缈的东西了！”

对于这段经历，陈云霁后来回忆说：“在一个学术界不认可、工业界不关心、难以发论文、难以申项目的冷门交叉学科方向孤独前行，就像在一片黑暗中摸索”。

有些事就是那样，只要你能坚持下去，走别人没有走过的路，终究会开辟出一片新的天地来。

2010年底，在中科院计算所的一次内部会议上，陈天石兄弟报告了做AI芯片的设想。

这个设想在当时虽然有点天方夜谭，但打动了计算所领导。于是批准了他们的项目，并组建了专门的研发团队，任命陈云霁为课题组负责人。

有了领导的支持，两兄弟带领团队，正式开始了AI芯片的研发。

他们没有给项目起什么高大上的名字，只是简单地用电脑的汉语拼音“DianNao”作为项目名称，低调且直白。

在经过一千多个日日夜夜的努力后，2014年3月，他们在国际顶级学术会议ASPLOS上发表了一篇论文：《DianNao：一种小尺度的高吞吐率机器学习加速器》。

在这篇论文里，他们首次提出深度学习专用处理器架构，较传统CPU有百倍以上的能效提升，突破了通用处理器在AI任务中的效率瓶颈。

紧接着当年底，两人又在MICRO会议上发表了另一篇DianNao论文。

这两篇论文后来引起很大反响，被引用数千次，成为全球AI芯片研究的重要成果，谷歌、英伟达都从中受到了启发。

美国《科学》杂志发文评价：这是发生在硅谷之外的颠覆性进展。

论文虽然写出来了，也获得了巨大的反响，但如果仅仅停留在纸面，那意义并不大。

于是，计算所的领导找到两兄弟，问他们能不能把当前的研究成果转化成产品。

两兄弟钻研芯片多年，自然知道从一张设计图纸到一枚真正的芯片，中间还需要经历怎样的煎熬。

但他们没有退缩，毫不犹豫地接下任务，带领团队干了起来。

他们把行军床搬到工位边，常常一熬就是一个通宵，每一次测试，都充满了忐忑和期待。

“我们远不如外界想象的那么光鲜和神奇。”陈天石后来说。

功夫不负有心人，终于在2015年，他们的芯片成功流片。

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2016年3月，陈天石做出了人生中的重要决定——离开中科院，创业做AI芯片。

他与中国科学院计算所的投资管理平台中科算源共同出资设立了中科寒武纪科技有限公司，注册资本仅90万元。其中陈天石兄弟出资63万元，中科算源出资27万元。

由于弟弟陈天石做事稳重，擅长战略决策，所以担任了公司CEO。而哥哥陈云霁则喜欢隐身幕后做研究，所以担任了公司的首席科学家。

公司取名为“寒武纪”，寓意用地质学上生命大爆发的时代，来比喻人工智能的未来。然而，这个美好的愿景在起步阶段却面临着严峻的现实挑战。

成立初期，寒武纪团队连正式的办公场所都没有，只能驻扎在实验室内。陈天石后来回忆，那段时间他经常夜不能寐，思考着公司的未来发展方向。

转机出现在成立半年后。寒武纪获得了科大讯飞等三家机构的5000万元投资，公司估值达到5亿元。

2017年9月，华为发布人工智能手机芯片“麒麟970”，背后搭载的正是寒武纪1A处理器。

而寒武纪也一夜之间声名鹊起，成为了中国AI芯片领域的新星。

然而，搞研究和做一款产品，实现商业化，有着天然的鸿沟。技术出身的陈天石，一开始对这种鸿沟，准备并不充分。

芯片IP授权业务，虽然起步快，但天花板较低，合作关系脆弱。所以，寒武纪与华为的合作，也仅仅维持了一年多，就因为对方转向自研而终止了。

这种过度依赖单一大客户的商业模式，让寒武纪一度陷入困境。同时，也让陈天石有了新的决定：从单一智能终端芯片，向云、边、端全场景智能芯片延伸，积极拓展政务和智能计算集群项目。

所以，从2018年开始，寒武纪开发了一系列云端推理、训练芯片，以及边缘计算产品线，并为所有产品构建了统一的基础系统软件和工具链。

到2020年，寒武纪已成为一家具备软硬件全栈系统能力的芯片设计公司。当年7月，寒武纪在科创板挂牌上市。

上市首日，市值即突破千亿，被誉为“中国版英伟达”。但上市后，寒武纪却迎来一段漫长低谷期。

2020年至2023年，寒武纪归母净亏损分别达到6.59亿元、11.11亿元、15.79亿元、10.43亿元。公司的股价也开始了长达近两年的下行。

2022年4月，寒武纪迎来至暗时刻——股价已跌至46.59元/股，与前期297.77元/股高点相比，跌幅高达84.35%。

如此惨淡的表现，一度引发外界广泛质疑：寒武纪是不是要不行了？

面对困境，陈天石先后拒绝了多家互联网巨头的收购邀约，质押个人持股（占总股本的12%），融资15亿元用于自主研发。

正所谓打铁还需自身硬，陈天石坚持独立自主，最终等到了国产算力风口。

陈天石苦苦等待的转机出现在2024年。

这一年，寒武纪思元590芯片问世，这是一款采用7nm工艺的国产芯片，在推理场景能效比能比肩国际巨头，几乎支持所有国内主流大模型。

在国际竞争加剧的背景下，寒武纪的“英伟达平替”价值开始被市场重新发现。随之而来的，是寒武纪股价的狂飙之路。

2024年一年时间，寒武纪股价上涨387%，市值涨幅超过2000亿元，拿下“2024年股王”的称号。股价的狂飙，也让寒武纪扭亏为盈。

2024年第四季度，寒武纪首次实现单季度盈利。2025年第一季度，公司实现营收11.11亿元，同比增长4230.22%，归母净利润达到3.55亿元。

随着寒武纪股价飙升，陈天石持有的寒武纪29.63%股份，市值超过1600亿元。

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回过头来看，寒武纪的崛起，正是中国芯片产业蓬勃发展的一个生动缩影。

多位公募基金人士指出，寒武纪等科技领军企业的崛起，标志着中国经济发展正经历着新旧动能的实质性转换，而资本市场上的“大牛股”正是这种新动能映射在资本市场上的表现。

市场分析认为，寒武纪股价的强劲上涨，主要得益于三大核心逻辑：

国产替代浪潮驱动：随着地缘政治因素的加剧，国内的云厂商和大型互联网企业对自主可控的AI芯片需求呈现出快速增长的态势。

本土大模型蓬勃发展：以DeepSeek为代表的本土大模型技术的飞速发展，极大地拉动了对高性能AI推理芯片的需求。

技术积累与协同优势显现：被誉为“中国英伟达”的寒武纪，在AI芯片架构设计以及软硬件协同优化方面，凭借其长期积累的技术优势，正逐步显现出强大的市场竞争力。

近期，英伟达暂停H20芯片生产的消息，无疑为国产AI芯片替代需求的激增提供了进一步的催化剂。

截至2025年8月，寒武纪市值已成功超越美的集团、五粮液、东方财富等众多知名企业，其强劲的增长势头可见一斑。

就连国际知名的投资银行高盛，近日也宣布将寒武纪的目标价上调50%。

目前，寒武纪的业务版图已覆盖了云端、边缘端的智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件等多个领域，能够全面满足不同规模人工智能计算的需求。

商业化会改变一个人。

10年前，陈天石还是一个在计算所埋头做学问的寒门学子，如今他已是执掌市值5000亿产业龙头，坐拥千亿身价的科技新贵。

不过，巨大的财富跃迁，并没有改变陈天石朴素的好胜心。

在采访中，他曾说：“如果智能时代真的到来，难以想象智能芯片不诞生新巨头。我不讳言寒武纪想当这个将军。”