休闲零食“三巨头”半年报公布：三只松鼠净利腰斩，良品铺子亏了1亿元

红星资本局8月28日消息，近日，休闲零食品牌三只松鼠(300783.SZ)、良品铺子(603719.SH)、盐津铺子(002847.SZ)陆续发布了半年度报告。

上半年，三只松鼠和良品铺子的利润均出现下滑。其中三只松鼠净利润同比下降52.22%，良品铺子由盈转亏，净利润亏损近1亿元。此外，良品铺子控股大股东宁波汉意所持公司股份，目前仍然处于质押状态。

此前，盐津铺子发布的半年报显示，上半年营收、净利双增长；其中休闲魔芋制品营收7.91亿元，同比增长155.10%。但整体来看，增长速度放缓。

图源：图虫创意

三只松鼠净利腰斩

称坚果成本上涨影响毛利率

8月27日晚，三只松鼠发布了2025年半年度报告。

上半年，三只松鼠的营业收入为54.78亿元，同比上升7.94%；归母净利润为1.38亿元，同比下降52.22%；经营活动产生的现金流量净额为亏损3.77亿元，去年同期为3863.95万元。

截图自三只松鼠半年报

对于利润变动，三只松鼠表示原因包括：坚果原料成本上涨，影响毛利率；部分线上平台流量结构变化，费率有所提升；线下分销加大市场费用投入，加速日销品布局及终端渗透；新增物业折旧及摊销费用上升。

从品牌来看，目前，三只松鼠旗下的三只松鼠休闲零食的营业收入为49.78亿元，占总营收比例为90.87%；小鹿蓝蓝儿童零食的营业收入为4.37亿元，占总营收比例为7.97%；其他品牌营业收入为0.63亿元，占总营收比例为1.16%。

从渠道看，上半年，三只松鼠第三方电商平台营业收入42.95亿元，占总营收的78.42%。在线下渠道，三只松鼠的整体分销业务营业收入达9.38亿元，同比增长40.21%。截至报告期末，公司线下门店累计开设450家。

良品铺子上半年净亏损约1亿元

此前深陷“两卖”争议

8月27日晚间，良品铺子发布半年度报告。报告指出，良品铺子上半年的营业收入为28.29亿元，同比下降27.21%。

公司利润由盈转亏，利润总额同比下降312.6%，为亏损1.11亿元；归母净利润同比下降491.59%，为亏损9355.31万元；归母扣非净利润同比骤降1694.33%，为亏损1.19亿元。

截图自良品铺子半年报

良品铺子解释称，归母扣非净利润下降，主要系公司2025年持续对产品进行优化和调整，部分产品的售价下调及产品结构的调整影响了公司的毛利率；另一方面公司2024年至 2025年持续优化门店结构，主动淘汰低效门店，店数下降使得销售规模同比下降；此外受到线上渠道流量费用上升的影响，2025年上半年公司销售规模及净利润较上年同期下降。

值得一提的是，在半年报中，其他重大事项的说明指出：2025年7月，广州市中级人民法院受理了原告广州轻工工贸集团有限公司（以下简称“广州轻工”）与被告宁波汉意、第三人良品铺子的股份转让纠纷一案。并且，广州轻工申请了财产保全，冻结宁波汉意所持公司79,763,962股股份。

据良品铺子披露，截至8月14日，宁波汉意累计质押公司股份75,900,000股，占公司总股本的18.93%。

盐津铺子营收净利双增

魔芋品类成增长引擎

此前，另一家上市的休闲零食品牌盐津铺子发布的半年报显示，盐津铺子上半年营业收入为29.41亿元，同比增加19.58%；归母净利润3.73亿元，同比增加16.70%；扣非归母净利润为3.34亿元，同比增加22.50%。其中，辣卤零食中的休闲魔芋制品营收为7.91亿元，同比增长155.10%，成为重要的增长引擎。

截图自盐津铺子半年报

不过，若从增长表现来看，盐津铺子上半年增速明显放缓。2023年及2024年中期，盐津铺子营收同比增速分别为56.54%、29.84%，归母净利润增速为90.69%、30%。

据灼识咨询数据，2024年中国零食市场规模已接近1.4万亿元人民币，比上年增长5.3%，2019年至2024年间年复合增长率为4.4%。预计到2025年，中国零食市场将继续增长，规模有望突破1.4万亿元人民币。

三只松鼠在财报中指出，当前，中国零食市场较为分散，呈现出“大行业、小企业”的特征，前五大企业市场份额仅为5.9%。特别是在下沉市场，白牌产品多，质量参差不齐，消费者对产品的品质需求未得到有效满足。对此，中国零食行业头部企业正通过高质量自有品牌整合白牌市场，驱动行业集中度进一步提升。未来，中国零食行业将逐步形成由少数优质企业主导的竞争格局。

红星新闻记者 俞瑶 实习记者 周怡