出海、小游戏、IP授权三板斧有望助力中手游逆转业绩

转自：证券日报网

    本报记者 李豪悦

    8月27日，中手游科技集团有限公司（以下简称“中手游”或“集团”）公布2025年中期业绩报告。报告显示，中手游上半年实现营业收入7.63亿元，期内经调整净亏损人民币6.38亿元。值得一提的是，中手游核心战略调整成效显著，业务基本面依然稳固。上半年海外业务收入同比大增33.2%，收入占比历史性突破30%；小游戏业务表现卓越，成为强劲的新增长引擎。

    尤为关键的是，得益于新游戏收入贡献及持续的降本增效措施，中手游经营性现金流净额转正，录得人民币1.08亿元，为下半年经营性业务扭转局面奠定坚实基础。

    在8月28日的业绩会上，中手游联合创始人及副董事长冼汉迪表示，今年上半年，集团虽面临一定的挑战，但创新小游戏业务板块成为了2025年重要的业务增长点，且海外地区推出了多款游戏的海外版本，为本集团带来新的收入。下半年，集团产品储备丰富，多款新游戏计划于下半年上线，有望扭转局面。此外，集团正在加速推进《仙剑奇侠传》IP的RWA上链计划、Web3聚合支付工具、去中心化Web3电子竞技平台等具有里程碑意义的战略举措，意在抢占市场先机、开辟增长新曲线。

海外收入占比创新高

小游戏成增长引擎

    从公司财报来看，中手游上半年的亏损主要是由于2025年上线的新游戏《春秋玄奇》《仙剑世界》在报告期内产生了较多的营销推广费用，及针对《仙剑世界》游戏的研发团队和中手游组织架构优化产生了较大的一次性裁撤费用，以及撇销部分合同到期的预付款项和投资企业经营表现欠佳的金融资产减值所致。

    冼汉迪向《证券日报》记者表示：“上半年游戏开发收益约0.73亿元。自研游戏《仙剑世界》上线后表现不佳，且暂无其他自研游戏上线，使得游戏开发收益下降，但年内将正式上线中手游全资子公司文脉互动自研的《代号：暗夜传奇》，公司有信心该游戏将在用户规模、营收贡献等多个维度实现新的突破。”

    尽管亏损，但上半年公司业绩也有亮点，其中，在中国游戏出海加速的情况下，中手游海外业务收入占比创新高。

    财报显示，上半年中手游海外业务收入占总收益比重从去年同期的14.1%大幅提升至30.8%，成为中手游业绩增长的核心驱动力。

    广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅向《证券日报》记者表示，海外收入占比提升对于公司后续的竞争是起到积极作用的。“第一，分摊风险。随着国内竞争越来越激烈，海外市场的稳定有利于中手游下半年和明年业绩的稳定；第二，验证了出海策略的有效性。国内很多游戏的成熟商业模式通过移植海外几乎还能再成功。像中手游的《斗罗大陆：史莱克学院》等游戏海外上线后反响都很好，这对于后续其他产品的出海都提供了丰富的经验；第三，提升了公司的海外影响力。尤其是对渠道商等用户伙伴的信心，都很有帮助，也是未来的主要利润增长点。”

    此外，小游戏业务板块已经成为中手游2025年的重要增长点。例如，1月份上线的《春秋玄奇》上线三个月累计流水破亿元，成为年度小游戏市场的一匹黑马。同时，《凌霄战纪》《消个锤子》等多款存量小游戏持续贡献稳健利润，共同构筑了中手游在小游戏赛道的领先优势。

IP商业化潜力凸显

核心IP授权收入同比增长134.8%

    今年以来，IP、谷子经济在资本市场接连爆发，对于IP储备数量丰富的企业而言，也迎来商业化扩大的机会。

    中手游财报介绍，《仙剑奇侠传》（以下简称“仙剑”）IP为公司的核心资产，该IP运营在三十周年之际迎来价值爆发。上半年，仙剑IP授权收入达人民币3310万元，同比增长134.8%。预期随着超竞集团的加入，将会加速仙剑在IP运营服务、主题业态策划执行、衍生品设计研发等相关赛道的业务发展，双方也将在IP产业链上资源互助、紧密结合、互利共生。其中，中手游已与Suplay、三月兽等谷子品牌企业合作开拓线下渠道。

    冼汉迪表示，仙剑IP在多个领域与合作方开展广泛而深入的沟通与协作，正迈向一个价值更多元、生态更繁荣的全新发展阶段。

    张毅认为，中手游拥有的许多IP在知名度和粉丝基础上都很有优势，未来不管是游戏开发还是其他的商业化运作，都具有很高的发展前景。仙剑IP授权收入的增长是一个很积极的信号。未来公司在寻求更多合作伙伴，授权周边产品，跨界合作商都有机会将利益最大化。

    “在当前IP爆发，潮玩规模增长的前景下，IP的全产业链布局会是中手游的重点方向。动画番剧、真人剧集、漫展、衍生品等等都有机会，像泡泡玛特那样做盲盒潮玩也具备强大的市场需求。目前就看中手游怎么去抓住这方面的机会，然后在下半年展现自己的商业化能力，改善业绩。”张毅说道。

（编辑 乔川川）