上半年首开项目去化率80% 绿城借助“精益运营”实现销售突围

2025年上半年，绿城中国（03900.HK）在房地产市场深度调整背景下实现总销售金额约1222亿元，自投项目销售金额803亿元，归属于绿城集团的权益金额539亿元。回款率维持在96%的高位，为公司提供了稳定的现金流支撑。

绿城中国副总裁李骏在业绩会上透露，下半年，绿城自投可售货值达1763亿元，其中首开货值714亿元。据悉，截至7月底，绿城已经实现了自投项目销售857亿元，该公司管理层预计，2025年度的销售可能会和去年基本相当（2024年绿城自投项目销售额为1718亿元）。

就下半年的市场变化，绿城中国行政总裁郭佳峰表示:“高端市场的热度，仍会持续一段时间。我们也会密切关注市场变化，动态调整营销及投资策略。”

业内人士也认为，随着绿城上半年获取的核心区域低密度优质地块供应陆续上市，高端需求在市场上逐步释放，这样的市场走向，将持续对绿城的发展形成利好。

精益管理体系 提升销售能力

从行业视角观察，基于良好的销售业绩，今年上半年绿城集团的销售排名进一步提升，全口径销售跃升至全国第二，自投及权益销售均提升至第五位。

值得一提的是，面对复杂多变的市场环境，绿城形成了一套富于成效的市场策略与打法。通过实施一系列销售去化措施，绿城实现了较高的去化水平以及较高的回款率，从而为保证公司充裕的现金流，打下了坚实基础。

期内，绿城中国自投项目销售均价约34984元/平方米，维持行业较高水平。在行业中的销售排名上升之际，今年上半年，绿城中国回款率维持在96%的高位，为公司实现稳健的财务和再投资，提供了有力支撑。

通过精准定位与精细操盘，今年上半年，绿城中国首开项目平均去化率达80%，较去年同期提升2个百分点。同时，从项目获取至推盘的全过程中围绕溢价目标，公司充分发挥自身优势，溢价能力持续凸显。另外，绿城上半年首开项目普遍实现不低的溢价，较公司交底会整体溢价约15亿元，溢价率达104%，强化经营兑现。

与此同时，绿城中国今年上半年对存量项目发起攻坚战，坚定执行老盘新做的方针，按照存量项目制定更加灵活的营销策略，上半年实现2021年及以前的库存去化约190亿元，明显提升了现金回流速度。

就存货去化，绿城中国管理层在业绩会上透露，截至今年6月底，绿城的整体货值大约2700亿元，其中2021年及以前的货值不到1400亿，占比一半左右，预计未来3~5年可以基本去化完成。

绿城在销售市场上取得的出色表现，与公司在运营端效能的提升，管理的升维，不无关系。

报告期内，绿城中国持续提升管理体系，精益管理能力，上半年开发提效及成本管控方面，取得显著成果。项目建管理周期的精进与质量的提升，成为这种软实力提升的一个重要体现。

借助精细化把控，绿城中国项目的标准工期一再精进，平均拿地至经营性现金回正周期较去年进一步提速7%至11.5个月，拿地至交付提速4%至25.3个月，整体开发效率稳居行业前 列。这其中，杭州芝澜月华成为一个标杆，该项目从拿地至交付仅用了24个月，成为高效打造高品质住宅的一个范本。

在成本管控方面，绿城中国还以全周期成本管控为核心，持续优化管理体系与流程，平均单方建造成本较2024年末，进一步降低约150元。另外，公司还加强了供应链创新协同，聚焦性价比提升、整合拓展供应链资源，期内，公司关键品类集采价格下浮幅度超过10%。

通过精益成本、降本增效的措施，以及对数字化赋能持续进行深化，绿城中国的调度更加精准，决策也变得更加高效，从而为稳定公司业绩，实现公司既定策略与目标，打下了坚实有力的基础。

财务安全稳健 融资成本不断下降

除卓有成效的市场策略与打法、项目的精准定位与操盘、运营端效能的提升，融资端的有力支持，也是绿城中国是在复杂市场环境中，能够实现稳中有进的另一个重要原因。

在房地产市场持续调整过程中，绿城中国不仅持续保持了财务安全稳健、融资端保持通畅，其融资成本也不断下降。

今年上半年，绿城中国凭借强大的股东支持、稳健的业务发展以及扎实的财务基本功，在行业仍处于筑底调整阶段的背景下，金融机构的支持力度不断增强，资本市场融资渠道得更加畅通。

这与绿城持续优化债务结构的努力，不无关系。据绿城中国2025年半年报，公司境外债比重约15.3%，较2024年末进一步降低1.1个百分点。

截至报告期末，绿城银行借款为1169亿元，银行借款占有息负债比重为81.7%。财报显示，公司一年内到期的借款为232亿元，占比16.3%，较去年年末的23.1%下降了6.8个百分点，创历史新低。

三道红线方面，绿城中国全部达标，为“绿档”房企。截至2025年6月底，公司剔预资产负债率为67.1%，净负债率63.9%，现金短债比2.87倍。

稳健的财务盘面，为绿城中国展开积极融资、降低借贷成本，助力企业发展，夯实了基础。

财报显示，截至2025年6月底，绿城中国总借贷加权平均利息成本降至3.4%，较去年同期末的3.9%，进一步下降了0.5个百分点。

具体来看，境内融资方面，绿城一级市场于期内发行9期共77.11亿元，其中包括2-3年期信用债55亿元和1年期供应链ABN22.11亿元。中长期限信用债融资成本由3月的高位4.37%下降到6月的3.94%，到8月发行利率下降到3.27%，这是绿城中国历史上3年期中期票据发行最低利率在。在二级市场，公司债券估值收益率自3月以来价格保持稳定，市场信心不断增强。

境外融资方面，上半年完成境外债务置换约8.02亿美元，并成功发行三年期5亿美元优先票据，是2023年2月以来首笔中资地产板块美元债，重启了中资地产美元债融资渠道。

对于持续提升财务稳健，绿城中国执行总裁耿忠强在业绩会上强调，公司整体优化负债结构的方向不会变，但绿城不会一味地急于降低负债，而是会在去库存、降负债、谋发展之间做好平衡，不断地优化资源配置和提升运营效率，在发展的同时保持好财务稳健。

在对下半年市场行情展望时，绿城管理层表示，预计一线和强二线城市核心板块在政策利好下，有望率先企稳。

在此背景及市场环境下，绿城也做出了相应的安排。即对于存量项目，绿城会全力止损减亏，将资金回笼安全放在第一位，新项目则会尽可能争取议价，让产品力和品牌价值得到充分地体现。

凭借充裕的可售货值、稳健的财务基础和高效运营体系，绿城中国有望在行业调整期中持续巩固领先优势，实现全年发展目标。