全球表现最佳的主权财富基金：减持美国股票，更看好欧股表现

财联社8月28日讯（编辑 赵昊）全球表现最佳的主权财富基金——新西兰超级年金基金（New Zealand Superannuation Fund）正押注欧洲股市未来十年将优于美国股市。

数据平台Global SWF显示，新西兰超级基金自2003年成立以来，一直是过去10年和20年间表现最好的主权财富基金，年化回报率超过10%。

该基金联席首席投资官Brad Dunstan和Will Goodwin在接受采访时表示，欧洲股市是其投资组合中最大的“超配”仓位，该基金会根据判断选择最有前景的市场进行战术性配置。

分析认为，这一动向显示，一些全球资产管理机构正在对美股的长期前景失去信心。新西兰超级年金基金的管理规模为760亿新西兰元（约合445亿美元）。

Dunstan说道，“最近，我们看空美国股市、看多欧洲股市……这完全是基于对股市估值的判断。”他补充说，这类配置决策是“基于10年期的视角”。

截至6月底，该基金在“战略倾斜”投资授权下，增持了2%的欧洲股票，并减持了3.5%的美国股票。出于商业原因，基金管理人并未披露具体的建仓时间。

他们的投资立场是，欧洲股市（以STOXX欧洲600指数衡量）目前估值低于“公允价值”，而美股估值高于公允水平，未来十年内美股会失去这一溢价。

Dunstan指出，美国的通胀风险将会变大，但特朗普的关税政策对长期资产持有者来说基本只是“噪音”，更核心的因素是——美股当前的市盈率约为27.5倍——估值偏高。

随着特朗普收回一些激进的关税威胁，叠加企业盈利较为强劲，美股三大指数近期均刷新历史新高，这也导致欧洲股市走势明显落后于美股。

但也因此，欧股市盈率约为16倍，估值偏低。而从十年维度看，美国股市的表现大幅领先欧洲股市。标普500指数的总回报率超过310%，而STOXX欧洲600指数仅为115%。

Dunstan称，新西兰超级基金跑赢同行的表现是因为基金“承担了大量风险”，这些风险在过去二十年得到了回报。

他还提到，基金的投资方法能让管理人“灵活地调整配置重点”，这使得基金超越了采用类似增长策略的其他基金。

除此以外，新西兰超级年金基金对欧洲的偏好也延伸到私募股权领域。

Goodwin表示，欧洲的PE市场存在“不错的机会”，他寻找的是“更年轻、更有冲劲的基金管理人”，基金在其中能作为大额出资方，并与被投企业的管理层建立稳固关系。

他补充称，考虑到企业保持非上市状态的时间越来越长，PE是投资组合的必要组成部分。但目前一些PE基金面临压力，因为投资者开始意识到，市场未必能支撑PE基金对自身资产的估值。

目前，新西兰超级年金基金约有5%的资产配置在私募股权领域。Goodwin表示，他预计私募股权不会成为基金“结构性的大规模配置”。