寒武纪成为“股王”，“少年天才”陈天石带给我们什么启示？

2025年的中国资本市场，寒武纪（688256.SH）与陈天石的名字注定成为最具话题的符号。

8月27日，寒武纪向两市第一高价股发起冲击。继早盘高开后，寒武纪股价于午后开盘再度拉升，盘中涨幅一度超过10%，股价摸高至1464.98元/股，一举超越贵州茅台，成为A股股价最高的个股。截至收盘，寒武纪报1372.10元/股，涨3.24%，与贵州茅台仅有约6%的差距，总市值达到5740亿。

诞生于中科院小黑屋，“少年天才”陈天石执掌下的寒武纪，正以“流血不止”的姿态，在AI芯片挑战之路下狂奔。

在“闷头做个一年半载，掏出一颗芯片来”的集成电路行业里，陈天石曾说，“我们这一代企业家的使命，是把冷板凳坐热。”

“普通科研人员”和“天才少年”

“我只是个普通的科研人员，各种机缘下创办了一家公司，远远没到这样的大咖档位。我个人也没什么远大目标，没想过自己一定要成为一个多么杰出的人，只想做好本职工作。”2020年面对媒体采访时，陈天石这样回顾自己的创业历程。

彼时，这家国内芯片赛道的独角兽刚刚摆脱与华为“分手”的阴影。

“我们的收入增长很快，未来希望有机会向大家公开披露我们的财报。”被问到与华为分手后的影响时，陈天石这样回答。

当时的寒武纪已经正式启动IPO，闯关科创板。从递交IPO申请到上会通过，这家明星公司只花了不到70天。

图源：寒武纪科技

“普通科研人员”，这是陈天石给自己的标签。

寒武纪招股书中这样描述他的定位和作用：“负责把控公司整体的技术方向、业务进程以及战略发展方向，并牵头开展学术研究和产业化工作，奠定了公司迅速跻身人工智能芯片行业前列的技术基础，为公司总体技术路线的制定和发展做出了突出贡献。”

而在外界的解读里，陈天石被称为“天才少年”。

1985年，陈天石生于江西南昌，他的家风开明，父母的教育理念被其兄陈云霁总结为“放水养鱼”——家中书架上涵盖工程、历史等领域的藏书任其翻阅，一套《十万个为什么》点燃了兄弟俩的科学热情。

陈天石兄弟是典型的天才型人物。哥哥陈云霁14岁便考入了中国科学技术大学少年班，23岁便获得了中科院计算所博士学位。弟弟陈天石年仅16岁就进入中科大少年班学习，并在9年之内拿到了博士学位。

因为对计算机架构的痴迷，兄弟二人被中科院计算所破格录用，成为龙芯团队最年轻成员，期间，两人获得了不俗的科研成就。

2010年，陈氏兄弟在中科院提出“AI专用芯片”构想时，全球尚无成熟案例，科研难度可想而知。但创造的兴奋克服了对未知的恐惧，两兄弟一拍即合，一头扎进不足30平方米的小黑屋里，埋头苦干起来。

2015年，团队在中科院一间30平米实验室完成首颗AI芯片流片。测试成功时，陈天石将公司命名为“寒武纪”，寓意“智能时代的生命大爆发”。

这颗芯片的诞生，标志着中国首次在AI芯片架构领域实现原创性突破，而非跟随西方技术路线。

回忆创业伊始时，陈天石说：“我们刚开始做人工智能（AI）芯片这个方向的时候，AI芯片其实一点都不热——首先，AI不热；给AI做一个专门的芯片，就更不热。”

AI热很快就来了。那一年春天，AlphaGo与李世石在人机大战的第五场经过长达5个小时的搏杀，最终以李世石认输结束，总比分定格在4:1。而后，人工智能市场也像是被引燃了导火线，开始了新一轮爆发。

“很幸运”，在提及创业与融资过程中，陈天石不止一次这样说，“听说很多AI芯片创业公司融资时都被问——‘你跟寒武纪怎么比？’我们融资确实不难，这可能是头部公司的资源聚集效应。”

图源：寒武纪科技

真正让寒武纪火爆的，是他们第一次站上巨人的肩膀。

2017年，华为2017年发布的全球首款手机AI芯片麒麟970，集成了寒武纪的A1处理器。

当年10月16日，陈天石发了一条朋友圈，“一事平生无齮（Yi）齕（He），但开风气不为师”。这句出自龚自珍的诗词，后来被很多教育界名士所引用。

事后他回想，这大概是因为他的执拗。18年前，陈天石考入中国科技大学，随后师从陈国良院士和姚新教授，读人工智能方向的博士。将近20年，他只做这一件事，把最底层的生态基石也就是芯片要做好。“技术一定要是最好的。”

过去是，现在是，将来无论公司走到哪一步，技术永远被摆在第一位。

2018年6月，寒武纪在B轮融资过后估值已经达到25亿美元，彼时，这家公司刚成立两年。

危机出现在加速行驶时。与华为分手是陈天石与寒武纪面临的第一次危机。

2017年～2019年，寒武纪的终端智能处理器IP授权业务收入分别为771万元、1.17亿元和6877万元，占营收比例分别为98.95%、99.69%和15.49%。而其中，华为海思贡献的销售金额为771.27万元、1.14亿元以及6365.80万元，占比为100.00%、97.94%和92.56%。

华为海思2018年调转方向，选择自主研发人工智能芯片并推出多款产品。2019年，寒武纪的终端智能处理器IP授权业务收入同比下降41.23%。寒武纪在招股书中提到，主要系华为海思选择自研终端智能芯片，未与公司继续合作。

由于寒武纪与华为海思未继续达成新的合作，公司短期内难以开发同等业务体量的大客户，因此2020年公司终端智能处理器IP授权业务收入将继续下滑。

危局之下，陈天石选择将寒武纪的业务重心转向智能计算集群系统与云端AI芯片倾斜。

告别华为后，寒武纪迅速推出智能集群系统，提供云端AI芯片作为算力基础，同时提供基础系统软件平台，再通过搭配其他品牌服务器、存储设备等等，构成一个较为完备的云计算解决方案。2019年起，寒武纪营收主力变成了智能集群系统。

再次走到十字路口

长跑才刚刚开始

2022年冬天，陈天石与寒武纪第二次遭遇挫折。

2022年3月，寒武纪公告，核心技术骨干，担任CTO，负责AI芯片的总体技术和产品研发、研发团队管理等工作的梁军“因与公司存在分歧”离职。

寒武纪方面后来回应称，分歧主要集中在公司未来发展方面，公司希望“聚焦产品广泛落地以及抢抓机遇期，而梁军想在技术方面进行更多投入和钻研”。

与梁军的分歧被视为寒武纪加速商业化的标志。2022年年报显示，寒武纪的营业收入主要来自云端产品线、边缘产品线及智能计算集群系统业务。在云端产品线，寒武纪已推出四代芯片产品。2022年，寒武纪的思元290、思元370产品在多家企业完成产品导入，成为寒武纪主要创收产品线，带动寒武纪2022年云端产品线业务收入的大幅增长。

2023年，市场本应对寒武纪抱有更多期待。在产品落地提速的同时，ChatGPT及大模型迅速爆火，AI芯片算力需求迅速增加。

机遇就在眼前，但危机也再度出现。

2022年12月，寒武纪等36个实体被美国商务部工业和安全局（BIS）列入出口管制“实体清单”。

在2022年的年报中，寒武纪称，该事项对公司研发造成的影响程度尚在有限范围内，公司的核心技术来自寒武纪的自主研发，拥有自主知识产权，不会对公司产品研发及核心竞争力产生重大不利影响。公司将积极评估及应对“实体清单”对公司在研发工作、生产环节、市场拓展等方面造成的影响，并将此影响控制在可控范围内。

余波蔓延到2023年，寒武纪智能驾驶芯片子公司“寒武纪行歌”被曝出裁员等调整。截至2023年6月末，寒武纪拥有研发人员980人，而上年同期研发人员数量为1207人，同比减少227人。

图源：寒武纪科技

据钛媒体报道，在当年的业绩说明会上，陈天石表示，公司被美国商务部列入“实体清单”后，由于供应链的因素，产品已受到一定影响。公司克服外部困难，寒武纪及子公司研发及各项经营工作正有序推进。

2020年接受采访时，陈天石曾说：“Intel今年52岁，AMD今年51岁，NVIDIA今年27岁。寒武纪只有4岁，和行业前辈比起来还只是个孩子。罗马并非一天建成，前辈标杆也都是筚路蓝缕走过来的，我们有远大的志向，但长跑才刚刚开始。”

昨日晚间，寒武纪发布了一份亮眼的中报，上半年实现营收28.81亿元，相当于去年全年营收的2倍多，同比增长4347.82%；归母净利润为10.38亿元，去年同期为亏损5.30亿元，同比扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额较上年同期由负转正，为9.11亿元。

图源：寒武纪2025年半年度报告

此外，寒武纪自2024年四季度首次实现单季盈利以来，已经连续三个季度实现盈利。今年二季度寒武纪实现营收17.69亿元，环比增长59.19%；归母净利润6.83亿元，环比增长92.03%。

今年3月，胡润研究院发布《2025胡润全球富豪榜》，陈天石以870亿元身家位列第195位。而此前，在2024年10月发布的《2024年胡润百富榜》中，陈天石就以320亿元身家荣登南昌首富。

截至8月27日收盘，寒武纪总市值达5740亿元。根据寒武纪中报，陈天石直接持有寒武纪28.57%股份，对应市值约1640亿元。

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编辑|何小桃 唐元 盖源源

校对|段炼

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