新茶饮巨头业绩大涨！

【导读】蜜雪集团和古茗上半年业绩大幅增长，但股价8月27日走低

见习记者 夏天

8月27日午间，蜜雪集团公布2025年中期业绩：营收为148.75亿元，同比增长39.3%；净利润为27.18亿元，同比增长44.1%。

对于上半年业绩的稳健增长，蜜雪集团表示，主要原因在于公司持续聚焦供应链强化、品牌IP建设和门店运营优化。

截至2025年6月末，蜜雪集团全球门店总数达53014家，同比增长22.67%。

不过，就毛利率指标而言，略有下降，由上年同期的31.87%降至31.64%。

对此，蜜雪集团称，主要原因在于若干原材料采购成本上升及收入结构变化。

目前，蜜雪集团旗下共有2个现制饮品品牌，分别是新茶饮品牌蜜雪冰城和现制咖啡品牌幸运咖。

记者注意到，2025年上半年，受原产地减产等因素影响，柠檬和咖啡豆价格出现暴涨，而这正是蜜雪集团主要的原材料。

除了蜜雪集团，另一新茶饮龙头企业古茗2025年上半年业绩同样大增。

古茗8月26日晚间发布的中期业绩显示，公司上半年实现营收56.63亿元，同比增长41.2%；经调整净利润为10.86亿元，同比增长42.4%。

2025年上半年，古茗新开门店1570家。截至2025年6月末，总门店数达11179家，成为继蜜雪冰城之后，第二个门店数破万家的新茶饮品牌。

对于上半年的业绩表现，古茗称，随着门店网络扩展及开设多家新店，公司GMV总额及售出总杯数量相应增长。同时，随着现制茶饮店市场的扩张，公司把握机遇，在各项经营指标上重拾增长动力。

在业界看来，蜜雪集团和古茗有诸多共同之处，均深耕下沉市场、采用加盟模式、产品具有高性价比特征，本质上都是超级供应链企业。不过，蜜雪集团侧重于“食品供应链”，依托标准化、规模化的工业生产能力实现成本领先；而古茗则致力于打造“生鲜供应链”，以前置仓配、冷链物流等基础设施为支撑，使其在鲜果茶领域形成产品竞争力。

对于蜜雪集团和古茗上半年业绩的大幅增长，华福证券大消费组长、食品饮料首席分析师刘畅接受记者采访时表示，主要原因有四点：一是二者持续开店，市场渗透率提升，新开店带来的业绩增量较为可观；二是新茶饮具有较强的社交属性，在“口红效应”带动下，平价高质的新茶饮产品受到消费者欢迎；三是在规模效应和供应链升级之下，新茶饮成本持续降低，产品售价与瓶装饮料相差不大，能够吸引更多原瓶装饮料消费者；四是始于二季度的“外卖大战”贡献了一定的业绩增量。

虽然业绩表现强劲，但市场并不“买单”。8月27日，蜜雪集团和古茗股价双双下跌。其中，蜜雪集团午后走弱，收跌5.27%；古茗高开低走，收跌3.75%。

对于股价与业绩背离，刘畅认为和市场情绪及预期有关。“二者的业绩表现和市场预期差不多。此外，今天市场整体调整，两家公司也受到一定影响。”刘畅说。

编辑：杜妍

校对：纪元

制作：鹿米

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